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基建投资持续发力 房地产继续拖累经济 黑色系震荡调整 强势特征未改
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 https://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2022-08-15 21:16:02[打印]A+ A-  +关注 
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  国内方面,7月份高效统筹疫情防控和经济社会发展各项政策持续显效,国民经济延续恢复态势。但也要看到,世界经济滞胀风险上升,国内经济恢复基础尚不牢固。固定资产投资增速超预期回落,1-7月固定资产投资5.7%,预期6.2%,前值6.1%,较1-6月回落0.4%,超预期回落。其中,制造业投资仍旧保持相对高景气水平;地产投资因断贷风波继续下行;基建投资持续发力,整体继续大幅回升。
  人民银行《2022年第二季度中国货币政策执行报告》指出,下一阶段,加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。货币政策或继续发力巩固经济恢复势头,MLF、OMO利率调降10BP。

  国际方面,全球新冠疫情略有回落;国内疫情防控形势有所反弹。美国7月通胀回落,美国7月未季调CPI年率录得8.5%,预期8.7%,前值9.1%。美国8月密歇根大学消费者信心指数初值55.1,升至三个月高位,未来一年通胀预期略有下降。衡量欧元区长期通胀的市场指标升至7月4日以来的最高水平,报2.1125%。大类资产方面,美元指数高位调整,上周五至105.68;美股三大股指震荡收阳;大宗商品方面,COMEX黄金价格延续反弹之势,周K线连收的四阳,美元指数调整助推金价上涨,全球经济衰退加剧,继续支撑金价;原油期货价格止跌小反弹,截至上周末,WTI原油收盘价至91.88美元/桶,较前周上涨3.78%,预计短期弱势难改。

  行业方面:煤焦行业,国内冶金首轮涨价落地后,焦企利润得到修复,焦企生产积极性较高,但部分地区由于环保等政策性因素,焦企保持一定的限产力度,继续提产的空间不大;目前主产地冶金焦资源偏紧,下游需求向好,山东等地焦企已开启第二轮提涨,预计周内有望落地。炼焦煤市场持续回暖,市场价格稳中有涨;线上招标竞价市场好转,但对高价资源接受度较差。钢铁行业,在供应有所增加的背景下,库存总量继续保持下降态势,但上周库存去化速度明显放缓,同时,钢价涨幅收窄。统计局数据显示,1-7月份粗钢产量6.0928亿吨,同比下降6.4%,预计8月产量数据或降幅放缓。目前钢厂处于复产节奏中,但复产进度温和,有效缓解了当前季节性淡季需求跟进不足的矛盾。

  8月份第三个交易周首日(8月15日),国内大宗商品期市涨跌互现“绿肥红瘦”,工业品指数下跌1.21%,农产品指数下跌0.19%,资金净流出62.14亿元。分板块看,有色板块跌2.84%,钢铁板块下跌1.45%、煤炭板块下跌1.10%,贵金属上涨0.72%。黑色系上行遇阻,多数品种下跌,铁矿石领跌,跌近3%,双焦上行遇阻,小幅下跌;当日黑色系资金净流出8.52亿,其中,铁矿石逾7亿资金离场,而螺纹钢则吸引2亿资金入场,供需基本面使然。当日“双焦”均有部分资金离场观望,资金分别净流出近1亿元。近日黑色系整体呈震荡盘整格局,各品种均匀运行在20日均线上方,强势特征未改。当日沪深股市涨跌互现,创业板指涨超1%。板块方面,培育钻石概念股领涨,光伏、储能等赛道股再度走强,硅能源、煤炭、特高压等板块表现活跃。北向资金全天净买入10.87亿元,连续3日净买入。

  上周回顾,2022年8月第二个交易周(8月5日-8月12日)国内钢材市场先扬后抑,涨势趋缓,钢之家长材价格指数周环比上涨0.29%,扁平材指数上涨0.47%,涨幅均明显收窄,市场成交继续降温,钢厂价格涨跌互现。周内铁水成本指数环比上涨0.52%,钢厂即期利润略有缩水。库存方面,国内钢材库存总量连续六周下降,淡季下产能有序释放的效果继续显现。成交方面,主要品种中,螺纹钢、热轧卷板、中厚板日均成交量环比上期分别下降2.76%、下降8.88%和下降4.7%,分地区看,华北地区螺纹钢成交下降下对明显,西北地区成交较好;西北、西南地区热轧板卷成减量较为明显。整体日均成交量与去年同期相比下降3.37%-15.33%。

  上周金融衍生品市场黑色系期货延续震荡向上态势,煤焦强于成材。至7月中下旬以来黑色系止跌反弹,持续走强,本周价格重心继续抬升。随着钢材市场库存去化持续,钢价反弹,钢厂利润得到明显修复,市场心态好转。同时在钢厂复产逻辑驱动下,原燃料也同步走强。目前除动力煤外,其余各品种均运行在20日均线上方,强势特征未改。动力煤处于节性需求旺季,电厂日耗维持高位,但稳价保供效果持续显现,煤炭供应趋于宽松,加之迎峰度夏的旺季接近尾声,市场预期转弱,短期华东地区的高温天气频发,需求有支撑,主力合约近期围绕20日均线上下波动。动力煤作为国内能源价格的锚受到政策管控,同时在旺季需求支撑下,成为黑色系相对稳定的品种。

  产业方面,供给端,国内长流程开工率在连续7周下降后又连续两周回升,钢之家监测的上周长流程开工率为85.77%回升1.34个百分点,短流程开工率为59.19%提高2.44个百分点。钢材库存总量连续六周下降,其中社会库存连续七周下降,钢厂库存连续六周下降,但整体去化速度明显放缓,结合成交来看,钢厂增产是主要因素。目前全国高温天气持续,对需求释放仍有影响;需关注各地钢铁压产量政策的情况。

  原燃料市场,上周国内原燃料多数品种上涨,近期钢厂复产对原燃料形成良好支撑。上周进口铁矿石价格小幅波动,钢厂适当采购中高品资源,PB粉与超特粉价差略有扩大,由于整体终端需求尚未有明显改善,钢厂仍保持相对低库存,以按需采购为主。国产矿涨跌互现,港口铁矿石以小幅上涨为主。库存方面,国内主要港口铁矿石库存继续回升,6月下旬至8月初连续七周回升,周内港口铁矿石库存环比增加200万/吨至13860万吨,环比增幅明显扩大,目前较去年同期高1140万吨。国内冶金焦市场首轮涨价落地,中间需求有所降温,钢厂随着增产延续,冶金焦开适当补库,周内焦企库存降幅收窄,钢厂冶金焦库存略增,但可用天数稳定,其中,钢厂库存为近年来低位。炼焦煤方面,国内炼焦煤市场整体回暖,煤矿价格稳中有涨,煤矿库存压力缓解,但网络竞拍高价难以成交,再涨动力不足。山东大矿保供任务已经完成,洗精煤供应逐渐增加。国内动力煤市继续回暖,产地及港口价格双双小幅探涨,大矿长协价稳定为主,地方矿及部分大矿市场煤价上涨。迎峰度夏的旺季接近尾声,下游接货的积极性不高,以刚需采购为主,动力煤供应逐渐趋于宽松。

  本周开局。期货方面,8月份第三个交易周首日(8月15日)国内商品期市多数下跌,8月15日,国内期货收盘多数品种下跌。跌幅方面,沪镍跌超4%,沪锡、沪铝、玻璃跌超3%,铁矿石、苯乙烯、沪锌、国际铜跌超2%。涨幅方面,棉花、苹果涨超4%,棉纱、生猪涨超2%。

  黑色系多数下跌,铁矿石领跌,“双焦”回落调整,仅动力煤“一枝独秀”,涨逾1%。当日黑色系资金净流出8.52亿,除螺纹钢外,其余各品种资金均呈净流出,其中铁矿石逾7亿资金离场。
  

1-1 2022年开局至815日黑色系期货价格变动及资金流向(亿元)

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

-0.92%

-0.81%

1.15%

-2.88%

-0.02%

-0.88%

-0.73%

主力合约收盘价

2917.5

2151.5

860.0

707.5

4126

4039

 

指数累计涨跌幅

-2.9%

-7.7%

27.3%

7.1%

-5.9%

-9.3%

 

品种沉淀资金(亿元)

46.11

31.30

0.01

233.50

331.94

123.71

766.6

当日品种流入资金(亿元)

-0.91

-0.95

0.00

-7.06

2.04

-1.64

-8.52

期间品种流入资金(亿元)

8.11

5.65

-22.55

59.37

113.38

34.28

198.24

品种资金净流入占比

14.70%

55.77%

-147.87%

81.66%

111.23%

164.10%

71.81%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn

  现货方面,2022年8月份第三个交易周首日(8月15日),国内钢材市现货场继续回暖,其中,建筑钢材多数上涨,板材涨跌互现,价格重心小幅上移,市场心态平和,但成交跟进不足。截至19:30分,钢之家监测的国内28个市场20mmHRB400E螺纹钢均价为4228元/吨,上涨23元/吨 ;5.75mmQ235热轧板卷均价为4132元/吨,上涨5元/吨。当前市场总体处于供需弱平衡态势,8月份钢厂复产增多,重点钢企上旬粗钢日均194.3万吨环比增长2.8%,库存降幅连续两周放缓,商家操作谨慎。

  宏观方面
  ◆7月经济数据超预期回落,房地产依然为最大的拖累。中国7月份,社会消费品零售总额同比增长2.7%,预期5%,前值3.1%;较6月下降0.4%; 7月份,工业增加值同比增长3.8%,预期4.6%,前值3.9%,较6月份回落0.1%;中国1-7月固定资产投资5.7%,预期6.2%,前值6.1%,较1-6月回落0.4%;7月房地产开发投资同比增长-12.3%,较前值回落2.9%,商品房销售面积同比增长-28.9%,较前值回落10.6%,商品房销售额同比增长-28.2%,较前值回落7.4%;7月制造业投资同比增长7.5%,较前值回落2.4%;基建投资同比增长9.1%,较6月回升0.9%。
  7月经济数据超预期回落,其中投资回落幅度最大。7月国内疫情再次反弹,消费活动再次放缓。投资端基建投资继续回升,制造业投资保持相对高景气水平,房地产投资和销售受断贷风波影响降幅进一步扩大。
  ◆基建投资继续回升。7月份基础设施投资同比增长9.1%,较上月回升0.9%,基建投资继续回升。随着2022年地方专项债发行完毕,基建资金短期较为充裕,项目开工加快,逐步形成实物工作量,基建投资延续回升趋势。但是8月专项债使用完毕后,由于地方政府财政资金紧张,后续基建资金来源不确定性较大,基建投资高增速持续性的不确定性增大。
  ◆央行二季度中国货币政策执行报告释放出新的信号。此次报告在释放出货币政策新信号的同时,也就下一阶段主要政策思路提出了新要求。货币政策“稳字当头、稳中求进”基调表述不变,央行更加强调质效、要求“抓好政策措施落实”。1、对国内经济研判边际上转向乐观,但总体仍偏谨慎;2、持续关注结构性通胀压力;3、淡化信贷总量增长、强调结构优化;4、“稳字当头”基调的含义或出现“微妙”变化,“不超发货币”、注重落实,政策工具运用注重“有进有退”。
  ◆农发基础设施基金投放达148.96亿元。记者13日从中国农业发展银行了解到,截至12日农发基础设施基金投放达148.96亿元,投放项目68个,重点投向水利、水运、抽水蓄能电站、省级及以上产业园区基础设施、冷链物流设施等领域重大基础设施项目,有效保障了国家重大基础设施建设资本金需求。
  ◆社融规模大幅回落。央行发布数据:中国7月社会融资规模增量为7561亿元,比上年同期少3191亿元,6月为51733亿元。7月社融不及预期原因有以下三方面。一是季节性效应,通常社融1月、3月、6月、9月和11月会有季节性冲量,之后4月、5月、7月、10月和12月会有季节性回落,二是受高温天气等因素扰动,经济修复进程放缓,PMI已确认回踩信号。三是内需不足,本月社融环比回落幅度超季节性,企业中长期贷款、居民信贷等自发性融资需求再度回落,说明企业与居民加杠杆意愿不强,经济修复基础较为薄弱。票据冲量、利率下降也证实了实体融资需求偏弱。

  资金方面,货币政策或继续发力巩固经济恢复势头,MLF、OMO利率调降10BP。人民银行15日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,今日开展4000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%,均下降10个基点。
  分析认为,经济内需面临压力、融资需求持续疲弱等因素促使MLF、OMO双双“降息”,从而引导流动性从金融体系内真正流向实体经济。而此次MLF温和缩量,表明人民银行也不希望释放过度收紧货币政策的信号,仍将维持基础货币合理充裕。为提振实体经济融资需求和巩固经济恢复势头,政策利率下调后,本月LPR下行或水到渠成。

  美元指数震荡回落 人民币汇率保持平稳。近期美元指数高位调整,人民币总体保持平稳,贬值压力已大幅缓解。截至上周末,美元兑人民币中间价由前周的6.7405上调至6.7413,累计调升8bp。展望后市,美联储大幅加息和缩表背景下,中美利差持续倒挂,资本外流和本币贬值的压力仍在,将在一定程度上限制降息或降准的空间。

  行业方面
  ◆钢材库存,本期国内五大品种钢材总库存为1930万吨,较上期减少48.2万吨,降幅2.5%。其中,市场库存减少33.1万吨,降幅2.4%;钢厂库存减少15.2万吨,降幅2.7%。与去年同期对比,钢材总库存减少343.4万吨,降幅15.1%。其中,市场库存减少207.5万吨,降幅13.2%;钢厂库存减少135.9万吨,降幅18.5%。  

1-2 2016年以来五大钢种春节前后社会库存总量变化

五大钢种

2016

2017

2018

2019

2020

2021

2022

6

830.86

889.66

856.56

793.24

765.47

899

1029.01

5

842.04

916.5

919.32

833.69

791.24

937

1024.58

4

847

955.42

959.69

873.6

843.21

995

1045.37

3

859.74

989.59

985.22

916.92

889

1103.52

1055.92

2

904.22

1075.15

1072.88

981.7

1019.44

1263.53

1105.89

1

952.08

1154.9

1214.36

1128.62

1146.17

1395.9

1214.46

春节

1

1046.77

1371.03

1508.73

1438.7

1504.45

1782.6

1625.15

2

1152.88

1603.19

1782

1613.22

1598.8

2042.9

1814.59

3

1184.22

1638.71

1914.03

1792.29

1882.43

2175.75

1877.19

4

1183.83

1620.26

1927.04

1907.8

2161.18

2244

1926.81

5

1145.78

1563.78

1867.75

1876.45

2363.26

2158

1902.03

6

1106.25

1508.68

1789.6

1804.76

2509.03

2068

1871.87

7

1085.53

1464.91

1703.82

1736.07

2611.73

1989

1864.71

8

1051.75

1454.65

1617.18

1648.74

2568.03

1886

1848.38

9

1025.33

1412.82

1522.76

1566.26

2472.47

1789

1842.52

10

971.7

1400.82

1418.48

1479.25

2375.11

1714

1819.88

11

914

1354.96

1345.78

1389.01

2275.85

1632

1765.74

12

891

1319.86

1289.75

1314.99

2175.5

1614

 1717.23

13

893.3

1235.64

1229.2

1280.92

2096.51

1557

 1694.94

14

904.19

1173.65

1159.75

1229.99

2004.86

1514

 1674.5

15

895.14

1106.9

1090.46

1194.17

1919.94

1481

 1660.96

16

894.3

1106.9

1052.15

1153.27

1795.76

1470

 1632.43

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn

 



  中钢协:8月上旬会员钢企日均粗钢产量194.33万吨环比增长2.81% 由降转增
  据中钢协统计,8月上旬参加统计的会员钢铁企业粗钢、生铁和钢材日均产量分别为194.33万吨、179万吨和194.26万吨,日均环比分别增长2.81%、增长2.01%和增长2.89%。本旬会员钢铁企业钢材库存量1705.03万吨,旬环比增长2.73%。
  统计局:7月份粗钢日均262.68万吨环比下降13.1% 超预期
  据国家统计局统计,7月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为8143万吨、7049万吨和10624万吨,同比分别下降6.4%、下降3.6%和下降5.2%;日均产量分别为262.68万吨、227.39万吨和342.71万吨,日均环比分别下降13.1%、下降11.3%和下降13.2%。
  自6月中旬开始,高炉产能利用率连续7周下降,电炉产能利用率持续在低位运行。短流程企业停产减产、长流程企业少吃废钢减产、部分高炉停产减产。在当前需求恢复不足的情况下,钢铁产量大幅下降推动资源供应基本平衡,钢材库存连续快速下降。

  后市预判
  宏观方面,7月经济数据超预期回落,其中投资回落幅度最大。7月国内疫情再次反弹,消费活动再次放缓。投资端基建投资继续回升,制造业投资保持相对高景气水平,房地产投资和销售受断贷风波影响降幅进一步扩大。

  行业方面,进入8月份随着钢价超跌反弹,钢厂利润修复,生产积极性提升,一方面带动了原燃料的需求;另一方面,随着钢材供给增加,钢材库存总量去化速度放缓。往后看,淡季将逐步进入尾声,前期下发的新增专项债加快落地,基建投资有望继续发力,带动基建投资的增长;叠加国内汽车、家电消费刺激政策,钢材需求继续向好。但不确定的是受近期疫情、高温、限电制约,或将制约需求强度回升。

  预计本周国内钢材现货市场先扬后抑,继续回暖;预计铁矿石市场由强转弱,关注国际大宗商品、国内政策的影响、钢厂补库、铁矿石到货情况及美元指数变化。国内冶金焦第二轮涨价大概率落地,炼焦煤市场稳中有涨。
  

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517 18964626042)

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