全球开启滞胀模式金融市场风险激增黑色系大幅下挫铁矿跌停焦炭跌超11%-钢之家钢铁网

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全球开启滞胀模式金融市场风险激增黑色系大幅下挫铁矿跌停焦炭跌超11%

https://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2022-06-20 20:53:23[打印]A+ A- +关注

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【摘要】全球高通胀压力背景下，叠加俄乌冲突，市场对于经济衰退的担忧加剧，美联储激进式加息75个基点，这让投资者增加了对全球经济的担忧情绪，作为大宗商品原油、铁矿石也不例外，风险资产遭到抛售，全球股市、大宗商品均迎来级别较大的回调行情，系统风险释放。全球开启滞胀模式，金融市场风险激增，我国能否独善其身？

　　国内方面，5月国内各项经济数据指标边际有所改善，5月生产端呈现回暖态势。工业生产由降转增；服务业生产指数降幅收窄；消费略有好转，仍显疲弱；固定资产投资稳定增长，1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）205964亿元，同比增长6.2%；5月份环比增长0.72%。分领域看，1-5月份基础设施投资同比增长6.7%，制造业投资增长10.6%，房地产开发投资下降4.0%，房地产市场景气度仍待回复，70个大中城市房价同比下降城市增多。当前随着疫情防控成效显著、政策支持力度以及复工复产持续推进，经济正在走出至暗时刻。力保经济回归常态的重要性会进一步上升，同时将主抓前期一系列政策的落地。
　　国际方面，全球疫情风险下降，新亚种快速蔓延；国内疫情防控形势向好。美国通胀高企，5核心PPI同比增长8.3%，实体经济降温；欧元区通胀再创新高，5月CPI同比上涨8.1%，续刷纪录新高。美联储加息75基点，为1994年来最大幅度的加息，保留偏鹰派加息预期。欧洲加息临近，英国央行如期加息25个基点。大类资产方面，美元指数延续反弹之势，上周五回升至104.66；美股三大股指跌势未止，再创年内新低；大宗商品方面，COMEX黄金价格震荡下行，美联储激进加息预期令黄金在周初大幅下挫；原油期货价格大幅跳水，截至上周末，Brent原油结算价收于113.12美元/桶，较前周下跌7.29%。

　　行业方面：煤焦行业，冶金焦第二轮涨价落地，钢厂及焦企库存明显下降，但市场预期转弱，钢企提降300元吨并落地；炼焦煤市场由强转弱，市场观望气氛较浓，部分地区下调出厂价。钢铁行业，市场没有因近期“解封”而出货好转，下游需求复苏缓慢，供求关系叠加系统风险释放，钢价大幅下挫。尽管铁水产量处于高位，对原燃料刚需良好，但国际大宗商品下跌，国内钢价疾挫，原燃料市场承压下行。

　　6月份第四个交易周首日（6月20日），国内大宗商品期市跌势加剧，文化商品指数连收6连阴，工业品指数下跌3.42%，农产品指数下跌0.57%，资金净流出76.26亿元。分板块看，煤炭板块下跌8.89%，钢铁板块下跌7.63%，铁合金板块下跌3.92%。黑色系全线大幅下挫，铁矿石跌停，“双焦”跌超10%，成材平均跌逾6%；当日黑色系资金净流出21.9亿，各品种资金均呈净流出态势，其中铁矿石逾10亿资金出逃。当日沪深股市涨跌互现，小幅波动，盘面上，盘中地产指数领涨市场，煤炭、石油板块盘中大幅下挫，全天北向资金净卖出97亿元终结连续四日净买入。

　　上周回顾，2022年6月第三个交易周（6月11日-6月17日）国内钢材市场开始降温，钢之家长材价格指数周环2.74%，扁平材指数下跌2.17%，由涨转跌，同时成交继续萎缩，钢厂价格下调。周内铁水成本指数环比下跌1.17%，降幅小于成材，钢厂即期利润持续缩水。库存方面，国内钢材库存总量连续八周下降后转升。市场预期再度转弱，同时期现共振，市场情绪每况愈下；成交方面，主要品种中，上周螺纹钢、热轧卷板、中厚板日均成交量环比上期分别下降3.3%、下降3.37%和下降17.37%，分地区看，华北、东北地区螺纹钢和热卷下降较为明显；华东、中南地区中板下降较为显著；且日均成交量也均较去年同期下降，幅度在2.06%-21.22%。

　　上周金融衍生品市场黑色系期货多数品种大幅下挫，除动力煤外，其余各品种均破位下行，20日均线均告失守，转势特征明显，资金大幅流出，市场空头气氛浓重。近期动力煤持续在20日均线上方震荡运行，本周先抑后扬走势偏强。动力煤作为国内能源价格的锚受到政策管控，同时随着后期迎峰度夏补库预期，底部支撑逐渐增强。

　　产业方面，供给端，国内长流程开工率从3月下旬至6月上旬在连续11周回升后，上周由升转降；短流程电炉则由降转升。钢之家监测的上周长流程开工率为91.28%回落0.39个百分点，短流程开工率为70.53%提高1.7个百分点。钢材库存总量连续八周下降后转升，其中社会库存连续两周增库，钢厂库存则由降转升。随着南方地区雨水天气增多，北方地区气温逐渐升高，对需求释放影响增大，季节性影响逐渐显现。需关注各地钢铁压产量政策的情况。

　　原燃料市场，上周国内原燃料市场走势分化，在市场预期整体转弱的背景下，进口铁矿石、钢坯、废钢价格均出现较大幅度下跌；煤焦则继续上涨，钢厂普遍陷入亏损。铁矿石外盘价格持续快速下跌，国产铁矿石则涨多跌少，国内钢厂普遍推迟采购或者减量采购，在终端需求未有好转的情况下，部分钢厂有高炉检修。库存方面，国内主要港口铁矿石库存呈持续回落态势，目前国内钢厂增产仍需要依靠消耗港口库存来实现，周内港口铁矿石库存环比下降200万/吨至12630万吨；自2月下旬以来呈下降态势，5月份去化速度明显加快，目前仍高于去年同期170万吨或1.36%。国内冶金焦市场第二轮涨价落地，累涨300元，中间需求转弱，下游采购积极，局部地区资源供应偏紧。炼焦煤方面，国内炼焦煤延续反弹之势，线上竞拍市场持续好转，煤矿库存明显下降，周末降温。国内动力煤市场先强后弱，港口和产地走势有所分化，港口电厂库存较高，贸易出货意愿增强，报价小幅松动；受港口的影响，产地销售转弱。水电发力较好，电厂库存高位，成为影响市场的主因。

　　本周开局，期货方面，6月份第四个交易周首日（6月20日）国内大宗商品期市多数品种下跌，工业品指数下跌3.42%，农产品指数下跌0.57%，资金净流出76.26亿元。跌幅方面，铁矿封跌停板，收跌10.98%，焦炭跌超11%，焦煤跌超10%，热卷跌超6%，螺纹、乙二醇、SC原油跌超5%，棕榈、燃油跌近5%；涨幅方面，苹果、红枣涨超2%，液化石油气、生猪、玻璃涨超1%。

　　黑色系全线大幅下挫，领跌商品市场，当日黑色系资金净流出21.9亿，各品种资金均呈净流出态势，其中铁矿石逾10亿资金出逃。

表1-1： 2022年开局至6月20日黑色系期货价格变动及资金流向（资金）
	焦炭	焦煤	郑煤	铁矿石	螺纹钢	热卷	黑色系
主力合约日盘涨幅	-11.48%	-10.61%	-4.16%	-10.98%	-5.98%	-6.53%	-8.29%
主力合约收盘价	2921.0	2322.0	833.0	746.0	4149	4220
指数累计涨跌幅	30.7%	41.0%	34.7%	27.7%	17.1%	21.1%
品种沉淀资金（亿元）	43.34	26.99	0.26	231.84	287.56	111.95	701.9
当日品种流入资金（亿元）	-1.53	-2.52	-0.02	-10.09	-4.31	-3.42	-21.89
期间品种流入资金（亿元）	5.34	1.34	-22.30	57.71	69.00	22.52	133.61
品种资金净流入占比	9.68%	13.23%	-146.23%	79.38%	67.69%	107.80%	48.40%
数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn

　　现货方面，2022年6月份最第四个交易周首日（6月20），国内钢材市场大幅普跌，市场成交除少量刚需外，成体较为低迷，观望气氛较浓。截至17:30分，钢之家监测的国内28个市场20mmHRB400E螺纹钢均价为4268元/吨，大跌251元/吨；5.75mmQ235热轧板卷均价为4404元/吨，大跌265元/吨。市场没有因近期“解封”而出货好转，相反，随着北方高温和南方雨季的影响，需求减弱的压力也在逐步增大，供求关系叠加系统风险释放，钢价大幅下挫。

　　宏观方面，
　　◆国务院常务会议部署支持民间投资等措施。6月15日国务院常务会议召开，会议指出，扩大有效投资，要注重启动既能补短板调结构、又能带消费扩就业的一举多得项目，在“十四五”规划102项重大工程和国家明确的重点建设领域，选择一批示范项目吸引民间资本参与。。
　　◆鼓励金融支持水利基础设施建设 央行、水利部召开金融支持水利基础设施建设工作推进会。会议部署进一步做好水利建设金融服务，助力稳定宏观经济大盘。会议要求，各金融机构要找准定位、创新产品、依法合规，切实加大对水利项目金融支持力度。政策性、开发性银行要用好新增的8000亿元信贷额度，抓好任务分解，强化考核激励，加大对国家重大水利项目支持力度；国有大行要发挥资金和网点优势，加大对商业可持续水利项目信贷投放。
　　◆5月生产端呈现回暖态势。工业生产由降转增。5月份，全国规模以上工业增加值增长0.7%，4月份为下降2.9%；环比增长5.61%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长7.0%，制造业增长0.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长0.2%。1-5月份，全国规模以上工业增加值同比增长3.3%。
　　◆5月消费略有好转，仍显疲弱。5月份，社会消费品零售总额33547亿元，同比下降6.7%，降幅比上月收窄4.4个百分点；环比增长0.05%。商品零售30535亿元，下降5.0%；餐饮收入3012亿元，下降21.1%。1-5月份，社会消费品零售总额171689亿元，同比下降1.5%。
　　◆固定资产投资稳定增长。1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）205964亿元，同比增长6.2%；5月份环比增长0.72%。分领域看，1-5月份基础设施投资同比增长6.7%，制造业投资增长10.6%，房地产开发投资下降4.0%。
　　◆房地产市场景气度仍待回复。1-5月份，房地产开发企业房屋施工面积831525万平方米，同比下降1.0%。房屋新开工面积51628万平方米，下降30.6%。房屋竣工面积23362万平方米，下降15.3%。5月份，房地产开发景气指数为95.60，景气度仍偏低。

　　资金方面，银行间市场资金面依旧充盈，资金利率虽全线上行，但整体仍维持在低位。上周，政府债发行量激增，全周政府债券总发行7681亿元，净融资5847亿元；同业存单发行总额7680亿元，净融资规模3934亿元，均较上周大幅提升，对流动性造成一定扰动，资金利率全线上行，14、21天期可跨季资金利率上行幅度较大。但在近期较高的财政支出配合下，资金利率整体维持低位。
　　展望后市，6月下旬资金面面临边际收紧压力。6月下旬，税期将至，叠加地方债发行高峰、半年末考核因素、稳增长政策落地，市场流动性预计边际收敛，关注央行公开市场动作。
　　美元指数先涨后降人民币汇率保持平稳。在美元大幅震荡下，人民币总体保持平稳，且从离岸与在岸人民币价差看，人民币贬值压力已大幅缓解。截至上周末，美元兑人民币中间价由前周的6.6994下调至6.6923，累计调降71bp；在岸即期汇率周末收盘价为6.7010，较前周累计调升83bp。
　　展望后市，尽管中美货币政策周期错位，国内基本面向好趋势未改，复工复产态势趋好，出口支撑仍存，人民币料维持震荡格局。

　　行业方面，
　　◆钢材库存，本期国内五大品种钢材总库存为2408.9万吨，较上周增加46.8万吨，增幅1.94%。其中，市场库存增加32.5万吨，增幅1.94%；钢厂库存增加14.3万吨，增幅1.94%。与去年同期对比，钢材总库存增加169.3万吨，增幅7.56%。其中，市场库存增加162万吨，增幅10.71%；钢厂库存增加7.3万吨，增幅1%。
　　

表1-2 2016年以来五大钢种春节前后社会库存总量变化
五大钢种	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年	2021年	2022年
前6周	830.86	889.66	856.56	793.24	765.47	899	1029.01
前5周	842.04	916.5	919.32	833.69	791.24	937	1024.58
前4周	847	955.42	959.69	873.6	843.21	995	1045.37
前3周	859.74	989.59	985.22	916.92	889	1103.52	1055.92
前2周	904.22	1075.15	1072.88	981.7	1019.44	1263.53	1105.89
前1周	952.08	1154.9	1214.36	1128.62	1146.17	1395.9	1214.46
春节
后1周	1046.77	1371.03	1508.73	1438.7	1504.45	1782.6	1625.15
后2周	1152.88	1603.19	1782	1613.22	1598.8	2042.9	1814.59
后3周	1184.22	1638.71	1914.03	1792.29	1882.43	2175.75	1877.19
后4周	1183.83	1620.26	1927.04	1907.8	2161.18	2244	1926.81
后5周	1145.78	1563.78	1867.75	1876.45	2363.26	2158	1902.03
后6周	1106.25	1508.68	1789.6	1804.76	2509.03	2068	1871.87
后7周	1085.53	1464.91	1703.82	1736.07	2611.73	1989	1864.71
后8周	1051.75	1454.65	1617.18	1648.74	2568.03	1886	1848.38
后9周	1025.33	1412.82	1522.76	1566.26	2472.47	1789	1842.52
后10周	971.7	1400.82	1418.48	1479.25	2375.11	1714	1819.88
后11周	914	1354.96	1345.78	1389.01	2275.85	1632	1765.74
后12周	891	1319.86	1289.75	1314.99	2175.5	1614	1717.23
后13周	893.3	1235.64	1229.2	1280.92	2096.51	1557	1694.94
后14周	904.19	1173.65	1159.75	1229.99	2004.86	1514	1674.5
后15周	895.14	1106.9	1090.46	1194.17	1919.94	1481	1660.96
后16周	894.3	1106.9	1052.15	1153.27	1795.76	1470	1632.43
数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn

　　5月国内生铁日均产量259.65万吨再创新高
　　统计局数据，5月份我国粗钢、生铁和钢材日均产量分别为311.65万吨、259.65万吨和395.52万吨，同比分别下降3.5%、增长2%和下降2.3%；日均环比分别增长0.8%、增长1.5%和增长3.3%。粗钢日均产量环比小幅增加，基本符合预期。

　　后市预判，
　　宏观方面，政府强调着力稳住经济大盘，积极扩大有效需求，推动企业复工达产，努力推动经济回归正常轨道。5月份经济数据边际改善，其中，房地产行业单月数据略有回暖；多地刺激楼市，拉动购房需求；汽车销量整体回升。

　　行业方面，虽然1-5月钢铁产量同比仍在下降，但据国家统计局数据，5月粗钢、生铁和钢材日均产量环比4月继续增长，生铁日均产量再创历史新高。6月上旬，中钢协重点企业粗钢和钢材日均产量环比下降，生铁日均产量环比增幅收窄，同时企业库存消化缓慢，季节性影响因素逐渐显现。

　　目前市场预期转弱，叠加外部因素扰动，系统风险释放，预计本周国内钢材现货市场继续下行；预计铁矿石市场继续走弱，关注国际大宗商品、国内政策的影响、钢厂补库、铁矿石到货情况及美元指数变化。国内冶金焦、炼焦煤市场由强转弱，市场价格下跌。
　　

(采编: 钢之家资讯部请勿转载垂询电话:021-50582517 18964626042)

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