【概述】2020年，面对严峻复杂的国内外环境特别是新冠肺炎疫情严重冲击，政府统筹疫情防控和经济社会发展工作，国民经济稳定恢复，对外贸易实现正增长，贸易结构持续优化，主要目标完成好于预期，固定资产投资稳步回升，高技术产业和社会领域投资增长较快，我国GDP突破100万亿元，同比增2.3%。

全球市场：2021年第二周，依然是美国政坛新闻主导全球舆论。众议院投票通过以煽乱罪弹劾特朗普，使其成为史上第一位遭到两次弹劾的总统；美联储主席表示近期不会升息，现在也不是讨论退出购债计划的时候；拜登公布大规模刺激计划，零售销售数据不及预期。大类资产方面，美元指数上行、创11周以来最佳单周表现，美股、10年期美债收益率、金价、油价下行。

行业方面，本期钢之家钢材指数下跌，成本指数上移，钢厂利润空间进一步被压缩。受物流限制，资源跨区域流动性下降，部分企业产销受到影响。钢价处于高位，钢材库存有所累积，冬储难以启动。现实和预期之间寻求平衡。

炙背何妨问野人，穷冬荒景逢温煦。 

本周一（1月18日）商品期市震荡偏强，工业品及农产品指数双双上行，农产品指数持红，商品资金呈现净流入态势。国际油价重挫，LPG领跌原油系。黑色系冷暖不一，成材、铁矿石上涨，煤焦“郁郁葱葱”。当日黑色系资金净流出4.16亿，其中，焦炭多空分歧加大，逾7亿资金离场观望，20日均线显示其压制性；铁矿石澳巴发货量减少，得到逾3.5亿资金加持。当日沪深股市双双上行，北向资金净流出53.91亿元。

上周回顾，2021年第二个交易周（1月8日-1月15日）国内钢材市场涨跌互现，波动下行，整体走弱，钢之家长材价格指数周环比下跌0.82%，由涨转跌；扁平材指数下跌1.44%，跌幅加大。周内铁水成本指数环比上涨1.94%，涨幅有所收窄，钢厂即期利润年后连续两周缩水。上周钢材库存总量继续回升，增速稍有加快，进入累库周期，累库速度低于去年同期。成交方面，随着寒潮多次来袭，叠加黑色系期货高位调整，现货市场重新回归基本面，主要品种中，螺纹钢、热轧卷板、中厚板日均成交量均有所下降，周环比分别下降6.51%、3.51%、6.92%，其中华北、东北地区下降明显。但以上品种日均成交量均依然高于去年同期水平3成左右。

上周金融衍生品市场黑色系期货先抑后扬，除动力煤外，其余品种上半周均失守20日均线；下半周，螺纹钢、铁矿石、焦煤20日均线收复。周末，焦煤近月合约J2101涨停，动力煤主力合约J2105价格再创挂牌交易以来新高，煤炭供需基本面使然，期现共振上涨。

产业方面，近期国内高炉开工率高位窄幅波动，上周国内钢厂高炉开工率93.16%，减少1.14个百分点，处于高位。钢材社会库存+钢厂库存总量连续十一周下降后，连续三周回升，冬储尚未启动，钢厂库存上升明显，供需边际变化偏空。

原燃料市场，上周国内主要原燃料市场继续走强。其中，进口铁矿石外盘震荡偏强，惯性小幅上涨，铁矿石价格高位运行，钢厂补库速度较慢。国外矿山发货量明显回落，上周澳巴发货量周环比减少逾560万吨。上周国内铁精粉整体走强，多地价格上涨。港口现货矿继续上涨，涨幅收窄，幅度5-65元/吨，因港口可直接销售卡粉资源少，周内卡粉以及乌克兰精粉资源涨幅较大，为45-65元/吨，其他资源则略涨5元/吨左右。钢厂尽可能提高入炉矿品位来降低因原燃料上涨带来的成本上升的影响，对中高品资源需求仍较好。近期港口库存连续两周下降后小幅回升，上周疏港量下降到港量增加，国内主要港口铁矿石库存增加55万吨至12480万吨。焦炭市场供需继续呈紧平衡，第十三轮上涨落地，主流累计涨幅800元/吨。受河北、山西疫情影响，汽运受限，部分钢厂的冶金焦到货量持续减少，或将导致钢厂被迫限产；与此同时，焦企焦炭平均库存呈回升态势，后期焦炭流向或发生变化，将影响区域市场供需格局，鉴于短期新增产能难以弥补缺口，叠加年底钢厂冬储补库，冶金焦市场将维持偏强运行。国内炼焦煤市场持续向好，上周山东、江苏等地对焦企炼焦煤价格再涨30-70元/吨，带动市场继续走强，其它部分地区有跟涨意愿；焦煤期货大幅上涨并对现货大幅升水，表明对后期市场良好预期。但同时也要看到，疫情导致公路运输受限，部分矿出货速度减缓，且增加量价优惠。进口煤方面，进口蒙煤通关量低位，资源偏紧；海运澳洲焦煤报价大幅上涨。动力煤市场，港口、产地、进口价格涨势未止。寒潮多轮来袭，多省电网负荷高位，基本面超预期走强，期现共振上涨。

本周开局，2021年第三个交易周首日（1月18日），受中国经济强劲复苏，GDP总量突破100万亿等良好数据提振，商品期市震荡偏强，暖意融融，截至收盘，工业品指数上涨0.37%，农产品指数上涨0.43%，资金净流入0.99亿。基本金属多数上涨，沪锡涨近2%。能化品分化，PP涨逾3%，纸浆、塑料涨近3%，PVC涨逾2%；受国际油价下跌的影响，LPG跌逾5%，原油跌逾2%。农产品涨跌互现，苹果涨近4%，棉花涨逾1%，菜粕、豆粕跌逾1%。具有避险属性贵金属震荡盘整，其中沪银跌逾1%。

黑色系冷暖不一，成材、铁矿石上涨，煤焦“郁郁葱葱”。当日黑色系资金净流出4.16亿，其中，焦炭多空分歧加大，逾7亿资金离场观望，20日均线显示其压制性；铁矿石澳巴发货量减少，得到逾3.5亿资金加持。 

2021年第三个交易周首日（1月18日），国内钢材现货市场涨跌互现，长强板弱，其中建筑钢材稳中有涨，华北、西南等地小幅上涨，幅度10-20元/吨，市场出货偏弱；板材集中在冷轧，多数地下跌，幅度20-100元/吨，市场成交乏力，商家心态谨慎。宏观预期向好，淡季需求难有增量，垒库继续。截至19：00分，钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为4320元/吨和4559元/吨，分别较上一交易日上涨8元/吨和下跌2元/吨。

宏观方面，

◆灵活把握货币政策的力度、节奏和重点。近日央行副行长陈雨露表示，今年稳健的货币政策会更加灵活精准、合理适度，货币政策要“稳”字当头，不急转弯，继续保持对经济恢复必要的支持力度。央行会根据疫情防控和经济社会发展的阶段性特征，灵活把握货币政策的力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。

◆2020年四季度信贷长增短减，结构持续优化。四季度新增人民币贷款3.38亿，同比多增1885亿元。其中，企业和居民中长期贷款均实现同比多增，分别多增400亿元和5100亿元；而企业和居民短期贷款均同比少增，分别少增3700亿元和500亿元。信贷长增短减，结构持续优化。

◆M1、M2增速回落，剪刀差扩大。12月M1环比增速回落1.4个百分点至8.6%，M2环比增速回落0.6个百分点至10.1%。M1-M2增速剪刀差扩大至1.5个百分点，结束了连续7个月的收窄态势，或表明企业对未来经济增长预期转为谨慎。

◆汽车产销连续9个月呈现增长。2020年12月我国汽车销量同比增长6.4%，延续增长势头。从2020年各月汽车产销情况来看，全年呈现先抑后扬的发展态势。2020年一季度汽车产销受疫情影响大幅下降，但是第二季度随着疫情形势得到控制，从4月份开始汽车市场逐步恢复，月度销量同比继续保持增长，截止12月，汽车产销连续9个月呈现增长。

◆中国新船接单量重新夺回接单量全球第一。2020年在新冠肺炎疫情和经济不确定性的双重影响下，全球造船业处于近30年来的大萧条阶段。2020年，中国新船接单量超过韩国，时隔两年重新夺回接单量全球第一。2020年中国和韩国的新船接单量占全球份额的比例分别为48.8%和41.4%。时隔两年中国重返全球第一，韩国位居第二，日本获得约7%的份额，排名第三。

美元指数，美元指数连续第二周上涨，周五收于90.79，周涨0.8%，创11周以来最佳单周表现。支撑美元指数的主要因素：一是周初美债收益率飙升，以及美国财政刺激规模加大提振经济成长前景为美元提供支撑；二是美国政治不确定性以及疲弱经济数据推升避险情绪，部分国家新增病例增加也抑制了风险偏好；三是欧洲各地为抗击第二波新冠疫情而采取新封锁措施，加剧了市场对该地区出现“双底衰退”的担忧，导致欧元兑美元承压。

RMB汇率，上周美元指数维持震荡格局，非美货币涨跌互现，人民币汇率基本保持平稳：1月11日至1月15日，人民币兑美元汇率中间价由6.4708升值至6.4633，累计升值75bp；在岸即期汇率由6.4719贬值至6.4752，累计贬值33bp。

一方面是美元指数走强，令人民币汇率承压。另一方面是我国外贸进出口连续7个月实现正增长，贸易顺差的持续扩大为人民币汇率的走强提供了基础。未来人民币汇率走势取决于国内外经济形势、国际收支状况和国际外汇市场变化等因素。预计2021年人民币汇率将以合理区间内的双向波动为主。

资金方面，上周资金面有所趋紧，货币市场利率多数上行。DR001、DR007分别变动76BP、23BP至1.67%、1.95%；R001、R007分别变动75BP、8BP至1.74%、2.02。为维护银行体系流动性合理充裕，央行本周开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对1月15日MLF到期和1月25日TMLF到期的续做）和160亿元7天逆回购操作，利率与此前持平，本周有550亿元逆回购和3000亿元MLF到期，央行合计净投放资金1610亿元。

疫情的散发和扩散将强化政策宽松可能，弱化经济复苏动能。央行的流动性宽松大概率会延续到春节前，友好的资金面对商品及债市均形成利好。

股市资金，上周A股市场日均成交额为11385.6亿元，连续十个交易日突破万亿。两融方面，截至1月14日，两融余额整体为16826.64亿元，较上周同期增加96.33亿元。北向资金方面，1月14日全天净买入51.07亿元，为连续第7个交易日净买入。

回顾2020股票市场，在新冠肺炎全球蔓延、全球经济停摆、政治环境不确定性多方面因素的冲击下，我国资本市场表现出较强韧性，并且随着宏观经济逐步企稳而实现全年强劲增长。

地产方面，2020年12月70个大中城市房地产市场价格稳中略涨。12月份，4个一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.3%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，北京、上海和广州分别上涨0.3%、0.2%和0.7%，深圳下降0.1%。

行业方面，

◆钢材库存，本期国内五大品种市场库存937万吨，较上期调查增加38万吨，增幅4.04%。五大品种钢厂库存703万吨，较上期增加36万吨，增幅5.1%。合计库存1640万吨，较上期增加74万吨，增幅4.5%。钢材市场及钢厂库存双增，市场库存累库速度有所放缓，钢厂库存累库速度加快。 

◆2020年我国累计出口钢材5367.1万吨

海关总署1月14日数据显示，2020年12月我国出口钢材485.0万吨，较上月增加44.8万吨，同比增长3.5%；1-12月我国累计出口钢材5367.1万吨，同比下降16.5%。

◆2020年中国进口铁矿石量价均创历史新高

海关总署1月14日数据显示，2020年全年，中国进口铁矿石11.7亿吨，同比增加9.5%；对应金额8228.7亿元人民币（约合1189.44亿美元），同比增加17.4%。两者均创下历史新高。

◆1月上旬重点钢企粗钢日均产量219.56万吨 环比小幅增加

中国钢铁工业协会13日公布数据显示，2021年1月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2195.61万吨、生铁1943.54万吨、钢材2051.90万吨、焦炭322.26万吨。本旬平均日产，粗钢219.56万吨，环比增长1.51%、同比增长11.58%；生铁194.35万吨，环比增长2.84%、同比增长9.79%；钢材205.19万吨，环比下降8.31%、同比增长11.94%。

后市预判，

新年伊始，多地重大项目迎来密集开工，2021年稳投资扎实起步。目前来看，稳投资全年路线图已然浮现：围绕“两新一重”主线，以基础设施、公共服务设施等重大项目为抓手，强基础、补短板，全力扩大有效投资。为保持宏观杠杆率基本稳定，今年新增地方专项债规模或达3万亿元。

预计本周国内钢材现货市场涨跌互现，小幅波动，建筑钢材继续强于板材，关注库存的变化。预计铁矿石市场震荡偏强，关注钢厂补库、铁矿石到货情况及美元指数变化。预计国内焦炭市场稳中有涨；炼焦煤市场偏强运行。 

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注：库存为万吨

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注：库存为万吨，进口价格为美元

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注：库存为万吨，进口价格为美元

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注：库存为万吨，进口价格为美元

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517 13044188106)