【概述】国务院召开常务会议，要求抓紧落实《政府工作报告》确定的全年发展目标任务，重申保持经济运行在合理区间。会议指出，保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低。2021年新增地方专项债发行正式拉开序幕，经济运行在稳健复苏的轨道，十四五期间实现绿色发展，碳达峰、碳中和成为近期市场热议和关注的主题。

全球市场：国际市场聚焦美联储议息会议最新表态，随后的美债收益率走势再度成为市场主导因素。作为美国新一届政府上任之后两国首次高层会谈，中美“2+2”高层对话也受到全球瞩目。近期国际海运持续大幅扬升，2021年以来BDI指数累计涨幅66.98%至2281点。大类资产方面，10年期美债收益率一度升穿1.75%，美元、金价上行，美股、油价下行。

行业方面，中钢协副会长骆铁军指出，今年工作主要聚焦在“控产能不增，保有效供给；推铁矿投资，改定价机制；抓超低排放，寻低碳路径；行对标挖潜，稳企业效益”等四个方面。目前钢材库存经过四周的累库，上周出现拐点，钢厂订单充足，库存向市场转移流畅，话语权增强，市场预期总体向好。有消息称，今年钢材出口退税从13%，降到9%；钢铁产量肯定要限制（减产2000万吨），钢协已经报方案到发改委。

本周一（3月22日），国内商品期市涨跌互现，震荡偏弱。截至收盘，工业品指数下跌0.48%，农产品指数上涨0.15%，资金净流入15.46亿。基本金属全线走强，呈普涨态势，能化板块跌多涨少。黑色系延续分化走势，唐山钢坯大幅上涨及钢铁控产带动黑色系期货成材螺纹钢、热卷继续走强；原燃料铁矿石、焦炭、焦煤大幅下挫，其中，焦炭跌逾7%，铁矿石跌近6%，碳排放、碳达峰概念依然是市场的主要逻辑。从资金流向来看，铁矿石、焦煤成为抛售目标，共流失逾11亿元，螺纹钢、热卷共得到近10亿资金的加持，焦炭有空头进场。当日沪深指数双双反弹，指数集体涨超1%，碳中和、电力股掀涨停潮，北向资金净流入69.7亿。

上周回顾，3月份第三个交易周（3月12日-3月19日）国内钢材市场涨跌互现，震荡偏强运行，钢之家长材价格指数周环比上涨0.18%；扁平材指数上涨0.53%，其中建筑钢材涨幅继续收窄。周内铁水成本指数环比下跌2.72%，与成材走势相反，钢厂即期利润连续四周提升。上周钢材库存总量由升转降迎来拐点。成交方面，钢厂货物被快速订出，市场成交继续恢复，上周主要品种中，螺纹钢、热轧卷板、中厚板日均成交量周环比分别上升18.9%、6.85%和2.66%，达到正常水平的70%-80左右，较去年同期增长19.82%-69.84%,疫情得到控制需求恢复较去年提前。

上周，金融衍生品市场黑色系期货震荡偏强，品种间依然呈分化走势。围绕唐山市再发通知要求3.20-4.20期间执行为期一个月的差异化限产减排及“两会”热议的碳中和碳达峰主题，黑色系成材震荡偏强，原燃料承压较大。其中，螺纹钢、热卷依然运行在20日均线上方，强势特征未改；铁矿石横盘震荡，继上周20日均线失守后，本周60日均线失守。焦炭基本面偏弱，欲振乏力，60均线得而复失。焦煤、动力煤受供给侧收紧的影响，双双走强，20日均线已在脚下，短期强势特征明显。目前碳中和碳达峰，控制钢铁产量低于去年，期货盘面“成材强、原燃料弱”成为黑色系期货市场的主要逻辑。

产业方面，国内高炉开工率高位小幅波动，近期呈回落态势，上周钢之家监测的国内钢厂高炉开工率91.28%，较12日下降1.12个百分点，仍处于高位。钢材社会库存+钢厂库存总量在连续11周回升、节后连续四周回升后，第五周出现拐点，钢厂顺利社会转移。

原燃料市场，春节后第五周，国内主要原燃料市场除钢坯外，整体依然偏弱，唐山地区环保限产虽有临时解除，但后期执行差异化、常态化的限产措施，导致市场对铁矿石、焦炭需求预期降低。周内进口铁矿石跌幅相对较大，冶金焦更是连跌两轮。上涨周进口铁矿石市场继续整体下跌；国内铁矿石价格涨跌互现，幅度30-120元/吨。港口现货矿价格则有5-25元/吨的跌幅，因部分钢厂补库采购，跌幅相对较小。上周国内主要港口铁矿石库存增加295万吨至13385万吨，港口铁矿石日均疏港量及到货量均有所增加。国内独立焦企库存持续回升，叠加唐山地区环保限产，需求减弱，冶金焦市场跌势加速，周内再跌两轮（部分地区开始第六轮下跌），焦企库存节连续六周回升，钢厂冶金焦库存继续增加，采购积极性转弱，部分控制到货量，供需边际偏空。国内炼焦煤市场跌后趋稳，少数仍有调整，大矿长协价格稳定，部分开始考虑二季度长协定价情况，多数看稳，少数认为长协价低于市场煤价，且价差过大，不排除提出涨价可能。澳洲进口煤仍然受限制，蒙煤通关量因疫情和沙尘暴影响，甘其毛都口岸通关车辆骤降至50车左右。动力煤市场，港口维持强势，产地涨跌互现，冬季保供结束，煤矿按核定产能生产，叠加环保影响，供给有所收紧。

期货方面，3月份第四个交易周首日（3月22日），国内商品期市跌互现，震荡偏弱。截至收盘，工业品指数下跌0.48%，农产品指数上涨0.15%，资金净流入15.19亿。基本金属全线走强，呈普涨态势，沪锌涨逾3%，沪镍、沪铅涨逾2%。能化板块跌多涨少，尿素、纯碱跌超2%，沥青、PTA跌近2%。农副产品走势分化，鸡蛋涨近2%；苹果跌逾5%，午盘前主力合约一度触及跌停。具有避险属性的贵金属震荡走弱，沪银跌逾2%。

黑色系延续分化走势，唐山地区发布新的限产措施叠加唐山钢坯现货价格大幅上涨，成材螺纹钢、热卷继续走强；原燃料焦炭、铁矿石、焦煤大幅下挫。其中，焦炭跌逾7%，铁矿石跌近6%，焦煤跌近4%；铁矿石、焦炭再度破位下行，跌破60日均线后渐行渐远。受“双焦”的拖累，动力煤上行遇阻，小幅飘红，涨近1%。当日黑色系资金净流入1.80亿，其中，螺纹钢、热卷共得到近10亿资金的加持；铁矿石、焦煤则失血严重，分别有8.58亿、3.10亿资金流出。碳中和主题、唐山地区环保限产“多成材，空原料”，依然是近期黑色系市场的主要逻辑。

2021年3月份第四个交易周首日（3月22日），受唐山钢坯疾升、加之后期供给收缩的预期，国内钢材现货市场呈大幅普涨态势。其中，建筑钢材涨幅在30-100元/吨；板材涨幅在20-150元/吨。市场成交低价成交尚好。钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为4743元/吨和5093元/吨，分别较上一交易日上涨57元/吨和上涨99元/吨。

宏观方面，

◆号脉平台经济，布局碳达峰碳中和 3月15日，习近平主席主持召开中央财经委员会第九次会议，在为平台经济健康发展“号脉”立规的同时，提出实现碳达峰、碳中和的基本思路和主要举措。强调实现碳达峰、碳中和是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革，要把碳达峰、碳中和纳入生态文明建设整体布局，拿出抓铁有痕的劲头，如期实现2030年前碳达峰、2060年前碳中和的目标。

◆2021年新增地方专项债正拉开序幕。今年预算报告披露，新增专项债券安排3.65万亿元，比上年减少1000亿元。3月初财政部已按程序提前下达各地部分新增专项债券额度17700亿元，并要求地方尽快将专项债券额度对应到具体项目。已经提前下达的新增专项债额度占总额比重约48.5%。湖北省拟于3月25日招标发行150亿新增专项债，150亿债券主要投向棚改、铁路、医院建设、轨道交通等基础设施领域。这意味着2021年新增专项债发行拉开序幕。

◆今年财政赤字规模有所下调。新华社受权发布的《关于2020年中央和地方预算执行情况与2021年中央和地方预算草案的报告》中提出，今年合理确定赤字率。考虑到疫情得到有效控制和经济逐步恢复，赤字率按3.2%左右安排、比去年有所下调，赤字规模为3.57万亿元、比2020年减少1900亿元，其中中央和地方分别为2.75万亿元和8200亿元。

◆全国房企土地购置面积不及2019年同期。国家统计局数据显示，2021年1-2月房屋新开工面积17037万平方米，同比增长64.3%，相较2019年同期下降9.4%。1-2月份，房地产开发企业土地购置面积1453万平方米，同比增长33.0%，但较2019年仍降6.0%。核心原因在于土地供应缩量，同时，核心22城土地出让“两集中”政策效力也在逐渐显现。。

美元指数，美元指数震荡运行小幅走高。截止收盘，美元指数收于91.941，周涨幅0.36%。尽管近期美国经济数据不及预期，但美国疫苗接种进展大幅领先欧洲，拜登政府在蓝营横扫后迅速推出1.9万亿美元刺激，后续万亿基建计划也在酝酿，美国对全球经济有望从“拖后腿”变成“领头羊”，这对美债名义收益率有所支撑，也提振美元指数。

RMB汇率，上周美元指数震荡略有上行，非美货币涨跌互现，人民币兑美元汇率震荡运行。3月12日至3月19日，人民币兑美元汇率中间价由6.4845下调至6.5098，累计贬值253bp或0.39%。

除美元指数的扰动外，虽然近期美债收益率持续回升，但中国经济保持强劲复苏与美元流动性泛滥令市场普遍预期人民币汇率中长期保持升值趋势。另一方面，银行即远期结售汇（含期权）差额从2020年8月以来已经连续六个月顺差，人民币需求仍然不低。中美高层会晤在即，但美国干涉香港事务则释放出不和谐的音符，人民币汇率短期内仍将以宽幅波动为主。

资金方面，上周资金面继续边际收紧，各期限资金利率全线上行，DR001、DR007分别变动40BP、14BP至2.20%、2.18%。为维护银行体系流动性合理充裕，央行本周开展500亿元7天逆回购操作和1000亿元MLF操作，利率与此前持平，本周有500亿元逆回购和1000亿元MLF到期，央行合计净投放资金0亿元。

春节后央行操作保持平稳中性，公开市场逆回购投放及MLF操作主要以对冲到期量为主。最近市场和政策都屡次提及地方政府债务问题和部分企业债务风险，货币政策关注点或将逐渐转向防风险。

股市资金，上周A股日均成交额为7522.07亿元，成交量保持低位，投资者投资意愿不强。日均成交额为7522.07亿元，成交量保持低位，投资者投资意愿不强。两融交易方面，截至3月18日，两融余额整体为16527.03亿元，较上周同期水平减少11.1亿元，微量萎缩。北向资金方面，北向资金本周累计净流入87.08亿元，年初至今累计流入956.67亿元。

地产方面，多地严控信贷资金违规流入楼市。梳理发现，除上海地区外，杭州、海南、广州等楼市热点地区也明确严控消费贷款、经营性贷款违规流入房地产市场。多位市场观察人士分析指出，如果违规将消费贷、经营贷用于楼市交易，银行有权要求提前归还。

行业方面，

◆钢材库存，本期国内五大品种市场库存2158万吨，较上周调查减少86万吨，降幅3.99%。五大品种钢厂库存1015万吨，较上周减少45万吨，降幅4.42%。合计库存3172万吨，较上周减少131万吨，降幅4.13%。市场库存迎来拐点，需求处于持续恢复中，预计库存降幅将继续加快。

3月上旬重点钢企粗钢日均产量227.13万吨

中钢协数据显示，2021年3月上旬，重点统计钢铁企业平均日产：粗钢227.13万吨，环比减少2.08%，同比增长25.58%；生铁198.78万吨，环比下降3%，同比增长17.26%；钢材213.01万吨，环比下降10.97%，同比增长27.05%。

中钢协：今年工作主要聚焦在控产能不增、推铁矿投资、寻低碳路径等方面

中钢协副会长骆铁军指出，当前钢材市场区域间、品种间差异较大，加强行业自律，稳定重点区域，有利于钢铁行业及产业链平稳发展。当前下游行业反映成本较高，下游行业能否顺利传导成本值得行业关注，这将直接影响到钢材需求。另外，随着海外制造业逐渐复工复产，钢材间接出口可能受到影响。围绕行业面临的重大问题，骆铁军介绍了今年协会将重点开展的工作，主要聚焦在“控产能不增，保有效供给；推铁矿投资，改定价机制；抓超低排放，寻低碳路径；行对标挖潜，稳企业效益”等四个方面。最后，对企业关注的限产、进出口、碳达峰等问题作出了回应。

唐山发布最新钢企限产减排措施 时间延续至年底

唐山市大气污染防治工作领导小组办公室3月19日发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》，执行时间3月20日0时至12月31日24时，减排比例为30%-50%。执行范围是全市全流程钢铁企业，首钢股份公司迁安钢铁公司、首钢京唐钢铁联合有限责任公司除外。

后市预判，

国务院召开常务会议，要求抓紧落实《报告》确定的全年发展目标任务，重申保持经济运行在合理区间。会议指出，保持宏观杠杆率基本稳定，政府杠杆率要有所降低。行业方面，继续2月中下旬中钢协重点钢企粗钢日均产量再创历史新高后，3月上旬环比略有下降，同比去年仍大幅增长，高利润下钢厂生产积极性较高。随之而来的是，唐山环保风暴从阶段性影响变成长期性影响，有利于压缩全年钢铁产量，同时对原燃料需求减少。

预计本周国内钢材现货市场强势运行，同时随着钢厂库存向社会转移速度加快，钢厂对价格的话语权增强。预计铁矿石市场继续弱势调整，关注钢厂补库、铁矿石到货情况及美元指数变化。国内焦炭市场仍有下行压力；炼焦煤市场稳中偏弱。 

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注：库存为万吨

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注：库存为万吨，进口价格为美元

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注：库存为万吨，进口价格为美元

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注：库存为万吨，进口价格为美元

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517 13044188106)