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中南
华中
西南
西北
钢之家:政策再发力应对疫情冲击 钢材供需双增 市场震荡筑底 黑色系欲振乏力
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2020-04-07 16:02:52[打印]A+ A-  +关注 
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  【概述】海外疫情的快速蔓延将对国内经济带来很大冲击,据统计,1-3月,国内以美元计价的货物贸易出口同比增速可能下滑到-22%左右,全年出口增速预计为-17%,超过2009年全球金融危机时的-16%水平。乘数效应下出口萎缩会拖累投资端和消费端经济表现。上周宏观政策调节和实施力度加大。专项债加快下拨发行、“降息”20个基点、定向降准、再增加1万亿再贷款再贴现等政策宽松累积效应行为有望助力逐步实体经济回归正常状态。

  全国本土疫情传播已基本阻断,防控形势逐步向好,习总书记在浙江考察调研,颇具深意,传递出中央工作部署因时因势调整,已将工作重心从防疫向统筹推进经济社会发展转变。钢铁产业链,钢材市场供需双增,一方面,下游新项目陆续启动,重大工程复工复产进程加快;另一方面,国内钢厂长流程高炉开工率及短流程电炉开工率持续回升,供给压力逐渐增大。钢之家监测数据显示,上周钢材社会库存+厂库连续四周下降,但库存去化速度放缓。

  隔夜欧美股市飙涨,美国三大股指全线走高,临近尾盘进一步拉升走强,道指涨7.73%,纳指涨7.33%,标普500指数涨7.03%。欧股主要股指全线走高。

  本周一(4月7日)国内大宗商品期市工业品指数跳空高开,受境外市场的提振,工业品、农产品指数双双上涨,资金呈净流入态势。黑色系涨跌互现,铁矿石、螺纹钢受到资金的关注,分别得到逾4亿、1亿资金的加持。当日A股三大指数高开高走集体大涨,创指涨3.31%,北向资金净流入145亿。

  上周回顾,3月份第四个交易周(3月27日-4月3日)国内钢材现货市场震荡下行,板材依然弱于长材,钢之家长材指数周环下跌1.25%,扁平材指数下跌2.48%,跌幅均加大;周内,铁水成本指数环比下跌1.61%,小于钢价跌幅,钢厂利润缩水。节后下游第一轮补库基本结束后,市场成交放缓。分品种看,螺纹钢、热轧板卷成交量周环比均有所下降;中厚板成交则略增,但总成交量稍有萎缩。分地区看,上周华北、东北、西北地区螺纹钢成交量继续增加,增速放缓;华东、中南、西南螺纹钢成交量下降。随着湖北地区防控等级下降,本疫情土防控形势继续向好,国内复工复产加快,市场预期良好,但高库存下心存谨慎,出货积极。

  上周金融衍生品市场黑色系期货继续震荡走低,尽管期间有所反弹,但整体价格重心下移。各合约顺利完成换月后,整体弱势形态清晰。上周,“双焦”跌幅居前,焦炭、焦煤分别下跌6.75%、7.01%;其余品种跌幅在3.26%-4.29%。境外疫情的不确定性,以及沙特和俄罗斯在未来就石油生产问题能否达成协议,均牵动着国际金融市场敏感的神经,对市场产生较大的扰动。周内受清明节期间增加保证金的影响,黑色系资金大幅增加,净流入55.09亿,分品种看,各品种均呈现净流入,其中,螺纹钢、热卷资金分别净增17.98%、34.09%;铁矿石资金净增15.29%;焦炭资金净增11.81%。

1-1 327-43日黑色系期货价格变动及资金流向

 

主力成交合约收盘价(元/吨)

品种资金流向(亿元)

 

合约名称

327

327

涨跌

幅度

增减

幅度

焦炭

J2009

1617.5

1734.5

-117.00

-6.75%

4.43

11.81%

焦煤

JM2009

1075

1156

-81.00

-7.01%

0.84

6.90%

动力煤

ZC2009

498.8

515.6

-16.80

-3.26%

1.94

11.29%

铁矿石

I2005

568

588

-20.00

-3.40%

14.09

15.29%

螺纹钢

RB2009

3189

3329

-140.00

-4.21%

22.21

17.98%

热卷

HC2009

3035

3171

-136.00

-4.29%

11.58

34.09%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn


  产业方面,上周国内钢厂高炉开工率86.2%,周环比提高2.17个百分点,节后持续六周回落后连续四周回升,但仍较节前下降1.13个百分点,尚未回到节前水平。与此同时,库存数据继续呈现积极的变化,钢材社会库存+钢厂库存总量连续四周下降,但绝对量略有收缩,钢之家监测上周国内五大品种市场库存周环比下降3.94%,前一周该数据为下降3.7%。

  原燃料市场,上周国内原燃料市场多数品种继续走弱,钢厂按需采购,海外疫情升级,多国封城封港,对原燃料影响较为明显的南非锰矿、铬矿等,市场价格较强;进口铁矿石相对抗跌,此外,大量低价进口钢坯进入中国市场对市场价格形成明显压制。上周国产铁精粉价格多数下跌;进口铁矿石市场先抑后扬,总体看外盘报价及港口现货价格均出现了下跌。铁矿石库存方面,据钢之家网站统计显示,全国46个主要港口铁矿石库存量已降至1.2亿吨以下,近三周降幅加大,均不少于250万吨,上周下降250万吨。考虑到当前国内港口铁矿石库存继续下降,在国内钢厂高炉开工率继续上升的情况下,预计铁矿石价格继续下跌空间不大,相反震荡运行或反弹概率增加。焦炭市场,焦企及高炉开工率呈回升态势,而焦企焦炭库存下降,供需边际变化向好,然而大型炼焦煤煤企长协价格下调,成本支撑弱化,致使平均已处于亏损水平焦企,焦炭价格再下一城,再降空间有限;但港口贸易商活跃度下降。炼焦煤市场,国产炼焦在大型煤企季度性调价,加之疫情之下国际焦煤供应趋于宽松,价格大幅下跌整影响,市场价格普跌,预计短期稳中偏弱运行。

  本周开局,4月份第二个交易周首日(4月7日),受境外市场欧美股市大幅上涨的影响,国内商品期市大面积上涨,商品指数跳空高开。截至收盘,工业品指数上涨1.71%,农产品指数上涨0.93%,资金净流入28.07亿。基本金属全线上涨,其中,沪铜、沪锌跳空高开涨愈2%,短期上升通道清晰;沪镍小幅反弹,涨近1%,呈低位盘整态势。能化品大幅上涨,沥青、PP涨愈6%,塑料涨近5%,原油、苯乙烯涨逾4%;燃油、乙二醇、郑醇、PVC涨愈3%。农产品多数上涨,偏强运行,其中,鸡蛋涨近6 %,郑棉涨愈2%;油脂板块各品种均张超1%;双粕涨跌互现。贵金属大幅上涨,沪金涨近3%,沪银涨愈6%。

  黑色系涨跌互现。新换月后的各合约多数反弹遇阻,其中,焦煤小幅飘绿,其余品种均小幅飘红,焦炭涨幅居前,收涨1.23%。截至收盘,黑色系资金净流入3.58亿,其中,铁矿石、螺纹钢受到资金的关注,资金分别净流入4.14亿、1.37亿;焦炭多空分歧较大,有2.39亿资金离场观望。

1-22020年开局至47日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

1.23%

-0.32%

0.04%

0.09%

0.09%

0.89%

0.34%

主力合约收盘价

1645

1088

500.2

569.5

3206

3063

 

指数累计涨跌幅

-11.7%

-3.3%

-9.9%

-9.9%

-9.7%

-14.1%

 

品种沉淀资金(亿元)

39.55

12.81

18.98

110.34

147.10

46.35

375.1

当日品种流入资金(亿元)

-2.39

-0.20

-0.14

4.14

1.37

0.80

3.58

期间品种流入资金(亿元)

-15.61

2.68

3.73

37.64

45.17

25.46

99.07

品种资金净流入占比

-28.30%

26.46%

24.46%

51.77%

44.31%

121.88%

35.89%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn


  4月份第二个交易周首日(4月7日),国内钢材现货市场稳中小幅波动,建筑钢材稍强于板材,其中螺纹钢少数地区上涨,幅度在10-30元/吨;板材稳中偏弱,局部地区跌多涨少,幅度在10-80元/吨。境外疫情快速蔓延,但意大利、西班牙有趋缓迹象,加之俄罗斯和沙特“非常接近”达成石油生产的协议,隔夜盘欧美股市大幅反弹,提振国内市场。但目前国内钢材市场仍处于历史高位,商家出货的意愿较强,同时成交转弱,上周其中螺纹钢、中厚板、热卷日均成交量环比分别下降1.2%、回升2.2%、下降8.9%,市场较为谨慎,观望气氛较浓。截至15:30分,国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3550元/吨和3388元/吨,分别较上一交易日上涨1元/吨和下跌4元/吨。 

  宏观方面
  ◆再提前下达一批地方政府专项债额度。国务院常务会议确定再提前下达一批地方政府专项债额度,带动扩大有效投资;部署强化对中小微企业的金融支持;要求加大对困难群体相关补助政策力度。
  ◆央行决定定向降准1个百分点和自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%
  ◆新冠肺炎或将致比金融危机更严重的经济衰退。世界贸易组织(WTO)总干事阿泽维多近日表示,预测显示,由新冠肺炎大流行造成的经济萎缩和失业情况,将比2008年金融危机时更严重。随着新冠病毒危机升级,多家机构下调全球经济表现预期。惠誉认为2020年全球经济活动将减少1.9%,其中美国、欧元区和英国GDP将分别萎缩3.3%、4.2%和3.9%。
  ◆3月官方PMI低位反弹,经济景气边际改善。3月官方制造业PMI为52,呈“V”型反弹,预期42.5,前值35.7。3月份PMI数据显示国内疫情高峰后国内经济“复工复产复市”正有序推进,经济景气边际改善;虽然PMI指数环比大幅上涨,但3月份数据更多反映的是被调查企业复工复产情况比上月有所改善,并不能代表我国经济运行已恢复正常水平。

  美国经济,美国国会预算办公室表示二季度失业率预计将超过10%;摩根士丹利将美国第一季度GDP增速预期从-2.4%下调至-3.4%,第二季度GDP增速预期从-30%下调至创纪录的-38%,创1946年以来最大跌幅。从当前疫情对经济影响来看,保守估计欧美经济活动要到2021年底才能恢复到病毒爆发前的水平。

  RMB汇率,上周美元指数波动上行,再次升破100,非美货币普遍下跌,人民币汇率围绕7.1波动走贬。上周人民币兑美元中间价由7.0427下调至7.1104,累计贬值677bp。
  由美元荒所造成的金融市场大幅动荡过程中,与美元及其他主要货币相比,人民币兑美元汇率总体保持稳定,这或许某种程度上和我国金融市场开放度较低有关。此外,中美利差的走阔也为汇率提供了安全垫,预计人民币汇率短期仍将保持平稳双向波动。
  展望后市,由于中国的疫情形势大幅好转,并且随着国内逆周期调控政策的不断加码,国内复产复工也逐渐恢复常态化,中国经济有望成为拉动全球经济增长的主导力量。

  资金方面,上周货币市场利率普遍下跌,短期资金价格创近期新低;各期限国债收益率和国开债收益率多数下跌,各信用级别企业债收益率多数下跌。DR007、R007分别变动 -10BP、-44BP至1.58%、1.59%。上周央行公开市场无逆回购到期,央行共进行700亿元逆回购操作,利率为2.2%,较此前下降20BP;全周央行公开市场净投放700亿元。央行公告称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平。
  近期资金利率处于低位时间较长,资金面宽松影响因素包括避险、信贷需求偏弱等。由于近期流动性“量”的充裕推动市场利率已经下破OMO利率,使得实际的“利率走廊”下限成为央行超额准备金利率。当前国内流动性总体蛰伏于资本市场、商业银行等金融部门,实体经济需求较弱是当前宏观调控的重点和难点。
  因此此次央行下调OMO利率虽然对货币市场利率的引导作用有限,但实际意义在于通过OMO利率-MLF利率-LPR利率链条对贷款利率下行进行引导,从而缓解实体经济压力。

  股市资金,上周A股市各个交易日主力资金净流入额分别为-400.16亿元、-183.21亿元、-120.46亿元、195.9亿元、-294.55亿元。流出量持续两周收窄。
  随着海外市场出现反弹,沪深港通资金快速回补,上周沪深港通资金净流入额为81.48亿元,较前周大幅增加,连续两周净流入。除北上资金流出和南下资金增加外,市场主流资金中,游资和两融资金做多热情继续大幅降温。截止4月3日,两融余额整体为10629.3亿元,较2月份高峰已下降约600亿元。

  钢材库存,国内钢材库存总量继续下降,节后十周,钢之家监测的国内五大钢种社会库存和钢厂库存总量为3621万吨,较上周减少181万吨,连续第四周下降,但前一周该数据为减少229万吨,降速度环比放缓。

1-2 2016年以来五大钢种春节前后库存总量变化

五大钢种

2016

2017

2018

2019

2020

6

830.86

889.66

856.56

793.24

765.47

5

842.04

916.5

919.32

833.69

791.24

4

847

955.42

959.69

873.6

843.21

3

859.74

989.59

985.22

916.92

889

2

904.22

1075.15

1072.88

981.7

1019.44

1

952.08

1154.9

1214.36

1128.62

1146.17

春节

1

1046.77

1371.03

1508.73

1438.7

1504.45

2

1152.88

1603.19

1782

1613.22

1598.8

3

1184.22

1638.71

1914.03

1792.29

1882.43

4

1183.83

1620.26

1927.04

1907.8

2161.18

5

1145.78

1563.78

1867.75

1876.45

2363.26

6

1106.25

1508.68

1789.6

1804.76

2509.03

7

1085.53

1464.91

1703.82

1736.07

2611.73

8

1051.75

1454.65

1617.18

1648.74

2568.03

9

1025.33

1412.82

1522.76

1566.26

2472.47

10

971.7

1400.82

1418.48

1479.25

2375.11

11

914

1354.96

1345.78

1389.01

 

12

891

1319.86

1289.75

1314.99

 

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn


  
  后市预判
  新冠疫情持续蔓延之下,全球产业链供应链问题异常严峻。目前我国国内新冠疫情防控形势持续向好,生产生活秩序加快恢复;但海外新冠疫情正在迅速蔓延,商品、物资、人员流动等都受到限制,全球产业链供应链受到明显冲击,对我国和世界经济造成了不利影响。

  中央确立新一批经济扶持政策,地方专项债资金投向,增加城镇老旧小区改造。当前国内钢材市场多空因素交织,下游复工加快,资源供应压力较大,库存消化趋缓,出口市场严峻。黑色系期货欲振乏力承压调整,市场重归谨慎。预计近期国内钢材现货市场阶段性调整;铁矿石市场震荡运行;国内焦炭市场降后逐渐趋稳;炼焦煤市场稳中偏弱。
  疫情+石油战是近期不确定影响因素。

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

43

327

涨跌

 

43

327

涨跌

Platts 62%

82.65

85.9

-3.25

I2005

647

659

-12.00

钢之家62%

82.3

86.17

-3.87

I2009

568

588

-20.00

MB 62%

83.3

86.36

-3.06

I2101

534

559

-25.00

 

 

 

 

i12101-i2009

-34.00

-29.00

-5.00

 

 

 

 

i2009-i2005

-79.00

-71.00

-8.00

 

43

327

涨跌

 

42

326

涨跌

青岛港61%PB

538

655

-117

IOS2004

81.87

83.91

-2.04

青岛港65%巴粉

795

810

-15

IOS2005

79.65

82.22

-2.57

天津港PB块矿

860

890

-30

IOS2006

78.14

80.85

-2.71

辽宁66%铁精粉

760

770

-10

IOS20Q2

79.89

82.33

-2.44

唐山66%铁精粉

820

860

-40

IOS20Q3

75.87

78.69

-2.82

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

326

326

涨跌

澳州巴西发货量

2078.8

2369.7

-290.9

港口库存

11865

12115

-250

 

本期

上期

 

日均疏港

296

290

6

七港到港量

851

909

-58

日均到港量

90

95

-5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

43

327

涨跌

 

43

327

涨跌

上海螺纹钢

3440

3520

-80

Rb2005

3358

3459

-101

北京螺纹钢

3360

3380

-20

RB2010

3189

3329

-140

螺纹钢出口

425

440

-15

RB2101

3084

3227

-143

唐山钢坯

3030

3110

-80

RB2101-RB2010

-105

-102

-3

螺纹库存

1176.26

1238.52

-62.3

RB2010-RB2005

-169

-130

-39

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

43

327

涨跌

 

43

327

涨跌

国产主焦煤指数

1381

1408

-27

JM2005

1210

1254

-44

进口主焦煤指数

133

149.5

-16.5

JM2009

1075

1156

-81

临汾低硫焦煤

1380

1420

-40

JM2101

1044

1136

-92

港口进口焦煤库存

572

613

-41

JM2101-JM2009

-31

-20

-11

JM2009-JM2005

-135

-98

-37

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

43

327

涨跌

 

43

327

涨跌

天津港准一级

1820

1820

0

J2005

1739

1800

-61.0

焦炭出口

264

270

-6

J2009

1617.5

1734.5

-117

四港焦炭库存

326

324

2

J2101

1586

1703

-117

J2005基差

81

20

61

J12101-J2009

-31.5

-31.5

0

J2009基差

202.5

85.5

117

J2009-J2005

-121.5

-65.5

-56

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

42

326

增减

东北

15

1455

61.31

61.24

0.07

华北

128

17634

76.21

75.76

0.45

华东

36

5455

81.69

81.67

0.02

中南

15

2037

79.61

83.14

-3.53

西南

9

1150

62.91

62.91

0

西北

24

3650

73.32

73.19

0.13

合计

227

31381

75.86

75.82

0.04

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

    

  

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517 )

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