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钢之家:国内市场复苏 全球大类资产普跌 美元一枝独秀 黑色系难以独善其身
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2020-03-23 19:09:43[打印]A+ A-  +关注 
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  【概述】疫情之后国内市场全面复苏,作为经济运行的晴雨表,3月份以来我国发用电量明显回升。3月17日,全国全口径发电量179亿千瓦时,较2月底提高10.8%,较去年同期增长1%,日发电量实现今年春节以来首次正增长。而1-2月该数据为同比下跌8.2%。

  在一系列应对措施的作用下,我国疫情扩散势头已经得到基本遏制,防控形势逐步向好,企业及重大工程复工复产进程加快,经济社会秩序有序恢复,国民经济正加速向常态回归。30大中城市的房地产销售面积回升较快,3月16-20日销售面积达到去年同期的67.7%。钢材现货市场也走出相对独立的“修复”行情,价格震荡向上,成交环比增长。

  树欲静而风不止。受新冠疫情全球蔓延及原油暴跌等事件冲击,国际金融市场遭受猛烈的抛售狂潮,股票、甚至是传统的避险资产黄金均遭到抛售,现金为王的理念在这一刻体现的淋漓尽致。在这种极端情况下,可以说美元已成终极避风港,全周升破100,涨幅达3.96%。尽管美国频频出台大力度救市政策,各国央行也纷纷开闸放水,但收效甚微,释放资金似乎并未能有效进入到金融市场以缓解流动性紧张局面,反而某种程度上还加剧了市场恐慌情绪,令市场波幅明显加大。在市场情绪主导汇率走势的局面下,经济指标在目前阶段已经失去参考价值。金融衍生品市场黑色系难以独善其身。

  本周一(3月23日)国内大宗商品期市跳空低开,商品指数收盘价再创近年来新低,工业品大幅领跌,资金呈净流入态势。黑色系重挫,铁矿石跌停,其中,螺纹钢、热卷跌逾3%,成材弱于原燃料。当日沪深股市双双跳空下泻,终盘分别收跌3.11%、4.52%。

  上周回顾,3月份第三个交易周(3月13日-3月20日)国内钢材现货市场涨跌互现,震荡上涨,钢之家长材指数周环上涨1.85%,扁平材指数上涨0.5%,均由跌转涨;周内,铁水成本指数环比上涨0.18%,小于钢价涨幅,钢厂利润继续修复。下游需求启动一方面体现在整体成交继续回暖,另一方面体现在钢材社会库存拐点初现,周内除周一成交较好外,其余四天不温不火。分地区看,上周东北地区螺纹钢成交明显放量,周环比分别增加125.43%,目前随着湖北地区连续数日新增确诊病例、新增疑似病例为零,国内复工复产加快,市场预期良好,心态谨慎。

  上周金融衍生品市场黑色系期货震荡走低,国际金融市场剧震,国际油价下跌,美国股市两周内触发四次熔断,传统避险资产黄金遭到抛售,市场流动性经受较大的考验,国内金融市场也难以独善其身。周内黑色系资金净流出16.75亿,各品种均出现了不同程度的下跌,其中,焦炭、热卷跌幅居前,分别下跌4.75%、4.72%,其余品种均跌逾2%。


  
  产业方面,上周国内高炉开工率82.85%,环比回升0.34个百分点,节后持续六周回落后连续两周回升,但仍较节前降4.48个百分点。与此同时,库存数据继续呈现积极的变化,钢厂库存连续两周下降,市场库存由升转降,钢之家监测上周国内五大品种市场库存周环比下降1.67%%,前一周该数据为增长4.09%。

  原燃料市场,上周国内原燃料市场多数品种走弱,钢厂采购趋于观望,海外疫情升级对全球经济都形成了一定冲击,市场心态受到一定影响。上周国产铁精粉价格稳中有涨;进口铁矿石价格震荡下跌,受海外金融市场及大宗商品价格大幅下跌影响,进口铁矿石价格震荡走跌,但因其基本面相对较强,国外矿山发货量仍处于同期相对低位水平,国内主要港口铁矿石库存量也处于近四年来同期低位,同时国内钢厂陆续复产,铁矿石需求仍较好,铁矿石跌幅为黑色系最小的一个品种;主要港口铁矿石库存继前一周略有回升后继续呈现下降态势,上周大幅下降255万吨,而前一周该数据为增加5万吨。焦炭市场供需边际变化偏空,但经过节后4轮降价后,累降200-250元/吨,加之焦副产品大幅回落,多数焦企已经出现亏损,再降空间有限,港口贸易商活跃度提升,到港增加疏港正常,港口焦炭库存继续回升;炼焦煤因煤矿多数复工,加之焦炭市场持续走跌的影响,主产地山西地方矿下跌范围扩大,多数已跌破节前水平。

  本周开局,3月份第四个交易周首日(3月23日),国内商品期市涨跌互现,受外围市场的影响,商品指数跳空低开,收盘再创近年来新低,工业品大幅领跌。当日,工业品指数重挫2.87%,农产品指数上涨0.54%,资金净流入29.03亿。基本金属大跌,其中,沪铝跌逾5%,沪镍跌近4%;沪铜跌近2%,刷新近四年新低。能化品走势分化,原油小幅飘红;化工品集体下跌,其中,苯乙烯跌逾5%,20号胶、橡胶、乙二醇跌近5%。农产品涨多跌少偏强运行,郑棉、棉纱跌停,豆粕、菜粕、豆二则涨停。贵金属均上涨,沪金小幅飘红;沪银涨近2%。
  城门失火殃及池鱼。近期相对坚挺的黑色系尽管现货基本继续向好,但当日出现大幅补跌,其中,铁矿石终盘跌停,热卷、螺纹钢跌逾3%,成材明显弱于原燃料;“双焦”跌幅在2%之内,动力煤跌逾2%。当日黑色系资金净流入1.63亿,其中,铁矿石逾2亿资金出逃;热卷吸逾2亿资金入场;郑煤增仓下行。



  3月份第四个交易周首日(3月23日),国内钢材现货市场呈普跌态势,板材明显弱于建筑钢材,其中建筑钢材跌幅在10-40元/吨;板材跌幅在10-80元/吨。境外疫情处于爆发阶段,全球金融市场动荡,大类资产普跌,叠加当日黑色系期货集体重挫,市场重新趋于谨慎,在高库存下,商家出货的意愿较强,成交转弱,主要集中在低价资源。目前国内疫情得到进一步控制,需求陆续启动,上周其中建筑钢材成交量接近去年平均水平的80%,板材成交接近去年平均水平的90%。钢之家(中国)钢材基准价格指数(SHCNSI)为88.82点(3842元),较上一交易日下跌0.51点(22元);国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3610元/吨和3513元/吨,分别较上一交易日下跌21元/吨和下跌24元/吨。 

  宏观方面
  ◆统筹抓好疫情防控和经济社会发展重点工作。3月18日召开的中共中央政治局常委会研究部署了统筹抓好疫情防控和经济社会发展重点工作。在国内疫情得到基本控制、经济社会秩序加快恢复的背景下,境外疫情输入风险已逐渐上升为当前疫情防控的主要矛盾和最大变量。在此背景下,防疫工作中要抓住三项要点,以防止来之不易的疫情防控持续向好形势发生逆转。一是要毫不放松抓紧抓实抓细各项防控工作,二是要加强疫情防控国际合作,三是要加强对境外我国公民疫情防控的指导和支持。
  ◆把稳就业放在首位,加快重点项目建设。情对就业的影响正在逐渐显现,1月和2月全国城镇调查失业率分别为5.3%和6.2%,环比分别上升0.1%和0.9%。3月17日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署深入推进“放管服”改革,培育壮大新动能促进稳就业;会议强调,要把推进重大投资项目开复工作为稳投资、扩内需的重要内容,抓紧帮助解决各类所有制重大项目建设中的各种等问题,推动各地在建重点项目加快施工进度。
  ◆扩大地方政府专项债规模,抓紧准备专项债券项目。国家发改委新闻发布会要求努力扩大有效投资,推动稳投资各项政策措施落地见效,具体在资金来源方面推出三方面举措,一是抓紧下达中央预算内投资。近期中央预算内投资接连加码,发改委仅3月以来已接连下达三批中央预算内投资。二是扩大地方政府专项债券规模,抓紧准备专项债券项目。地方专项债的发行和使用提速,将为不断扩容的投资规模提供有力的资金支撑。三是按照“资金跟着项目走”、“要素跟着项目走”的原则,协调加强资金、用地等要素保障。要灵活安排融资模式,精准输血重大项目实现有效投资。
  ◆中国疫情防控成效显著,输入风险上升。国家卫健委网站的消息,截至3月22日全国新增确诊病例39例,境外输入39例,湖北连续五天新增0例。新增报告境外输入确诊病例39例(北京10例,上海10例,福建6例,广东6例,山东2例,甘肃2例,浙江、河南和重庆各1例)。截至3月22日24时,累计报告境外输入确诊病例353例。

  RMB汇率,上周美元指数大幅飙升,收于102.3871,累计上涨3.96%,创12年来最大周涨幅,非美货币普遍下挫,人民币汇率继续下行。上周人民币兑美元中间价由7.0033下调至7.1052,累计贬值1019bp。
  上周人民币大幅走贬,但相比美元以及其他主要货币来说人民币波动幅度明显较小,离岸人民币跌幅也仅为1.5%。
  从国内来看,当前我国疫情防控工作稳步收效,各行业复产复工持续推进,从挖掘机开工率以及运输相关高频数据来看,复工进度趋于稳定。然而,随着全球经济可能因冠状病毒而陷入停滞或倒退,全球性金融和经济危机风险不断上升,中国未来恐也难独善其身。  

  资金方面,上周货币市场利率全部下跌,资金面重现异常宽松状态;各期限国债收益率和国开债收益率涨跌互见,各信用级别企业债收益率多数下跌。DR007、RO007分别变动 -50BP、-44BP至1.57%、1.65%。央行于3月16日实施定向降准,释放长期资金5500亿元,并同时开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元,利率为3.15%,与此前持平。
  近期资金利率处于低位时间较长,资金面宽松影响因素包括避险、信贷需求偏弱等。上周LPR报价日央行没有跟随美联储降息,低于市场预期。当前国内流动性总体蛰伏于资本市场、商业银行等金融部门,实体经济需求较弱是当前宏观调控的重点和难点。

  股市资金,海外疫情爆发蔓延背景下国内市场受冲击较大。上周各个交易日主力资金净流入额分别为-1177.36亿元、-317.71亿元、-597.3亿元、-677.56亿元、-553.01亿元。
  上周沪深港通资金净流出额为337.7亿元,除北上资金快速流出外,市场主流资金中,游资和两融资金做多热情继续大幅降温。截止3月19日,两融余额整体为10943.89亿元,较前周下降约208亿元。边际数据量来看,两融资金日均交易额降温更快。

  复工复产,国务院联防联控机制于3月21日召开新闻发布会,介绍重大投资项目开工复工有关情况:除湖北外,据对各省约1.1万个重点项目统计,截至3月20日,重点项目复工率为89.1%。尽管在建重点项目复工率在逐步上升,但不同地区、行业之间情况还不均衡;一些项目的施工强度还在逐步恢复。 分地区看,目前南方地区重点项目复工率为98.1%,北方地区重点项目复工率为60.3%,相对较低。全国各地发行新增的地方政府债券已经达到14079亿元,有信心完成今年全年交通建设任务。

  钢材库存,国内钢材库存总量继续下降,节后八周,钢之家监测的国内五大钢种社会库存和钢厂库存总量为4030.86万吨,为历史第三高点,也是总量出现下降拐点的第二周。其中社会库存2568.03万吨,由升转降,拐点初现;厂库1462.83万吨,继续下降,降速加快。本周钢厂五大品种库存均出现了下降。


  
  后市预判
  我国疫情得到基本遏制,防控形势逐步向好,这为经济尽早恢复正常运行提供了有力支撑,企业家信心也正在逐步回稳。目前,全国规模以上工业企业,除湖北外,复工率均已超过90%,其中浙江、江苏、上海、山东、广西、重庆等已接近100%。大量小微企业的复工复产也在加快推进。
  当前国内钢材市场积极因素继续增多,市场库存和钢厂库存双双下降、成交量快速回升、各地复工力度加大。但钢厂长流程产能利用率维持高位,电炉逐步复产,资源供应压力较大,而下游需求尚未完全恢复。目前节后下游补库基本结束,同时外部市场扰动加大,黑色系期货开始补跌,市场重归谨慎,预计本周国内钢材现货市场阶段性调整;铁矿石市场震荡下行;国内焦炭市场仍有下行压力;炼焦煤市场稳中偏弱。市场不确定因素增加。
  

  

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517 )

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