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西北
钢之家:疫情发展减缓 复工复产紧迫 钢厂去库存压力较大 黑色系期现走势分化
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2020-02-17 19:25:52[打印]A+ A-  +关注 
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  【概述】最近一周疫情发展明显减缓,2月4日以来,湖北省外确诊病例人数已12连降,2月15日新增166人,较2月3日890人的高点显著下降。
  在疫情发展有所减缓、钢厂去库存压力较大的情况下,下游复工复产紧迫性上升。高频数据显示,截至2月15日,节后全国旅客发送量累计同比下降84.9%;六大发电集团煤耗量约为去年同期的82.6%;钢之家监测上周国内调查企业螺纹钢周日均成交量750吨,较节前下降95.75%;月日均成交量453.33吨,较上月下降98.83%。显示复工复产处于低位。
  由于疫情进展预期趋于缓解,出现积极变化,国内与国际大宗商品价格均从低位有所反弹,黑色系各品种修复基差。但钢厂库存累积乃至爆仓以及部分小辅料短缺造成减产。现货市场,商家出货意愿较强,考虑到目前资金成本以及仓储压力,短期内价格仍将以稳中下行为主。
  本周一(2月17日)国内大宗商品期市大面积飘红,农产品领涨商品市场,商品资金呈净流入态势。黑色系走势分化,但受到资金的重点关注,当日净流入20.53亿,占工业品流入量的65.57%,其中,焦炭受到近4亿资金的加持;螺纹钢、铁矿石分别吸引逾7亿资金进场。当日沪深股市指数搞开走高,分别收涨2.28%、2.98%。

  上周回顾,春节过后第二个交易周(2月7日-2月14日)国内钢材现货市场稳中偏弱运行,多地市场处于有价无市状态,钢之家长材指数周环下跌1.35%;扁平材指数下跌2.29%。金融衍生品市场黑色系期货震荡偏强,受推动复工政策的提振,周二全线大幅反弹,叠加煤炭供应紧张、焦企存煤告急的影响,焦炭、焦煤、动力煤均回补节后首日跳空缺口,其中,焦煤近6个月以来新高。产业方面,上周国内高炉开工国内钢厂高炉开工率83.7%回落1.41个百分点,节后连续持续回落,较节前降3.63个百分点。与此同时,钢厂和市场钢材累库再度加速,钢之家监测上周国内五大品种市场库存1882.43万吨增长17.74%,较节前增长64.24%。
  原燃料市场,国内原料市场各品种表现不一,部分钢厂受制于运输,在成品材库存压力大占用资金多以及部分小品种辅料库存极低的影响下,减产检修有所增多,对原料需求有一定影响。国产铁矿石价格稳中有降,进口铁矿石外盘价格明显上涨,一方面巴西受雨季影响,一季度产量较去年同期至少减少500万吨,另一方面澳大利亚因受飓风影响,发货量预计可能将减少500-600万吨,此外疫情也导致澳大利亚对中国船只加强检疫可能会拖慢铁矿石运输速度,后期阶段性铁矿石供应仍偏紧。焦炭企业因炼焦煤库存不足,部分地区限产力度在20%-50%,部分达70%,市场价格暂以稳定为主,焦企平均库存继续累积,价格有下行压力;炼焦煤因煤矿开工不足,部分延迟复工,资源供应进一步趋紧,价格稳中有涨。

  本周开局,节后第三个交易周首日(2月17日),国内大宗商品期市大面积飘红,农产品继续领涨,截至收盘,工业品指数上涨0.74%,农产品指数上涨1.29%,资金净流入43.01亿元,其中,工业品净流入31.31亿,农产品流入11.70亿。基本金属过半上涨,沪铜涨近1%。能化板块普涨,20号胶涨近3%,橡胶涨2.5%,燃油涨超2%。铁合金走低,硅铁、锰硅分别跌0.96%、0.63%。农产品领涨,棉花多合约涨停、粳米、早籼稻涨停,粳稻逼近涨停,鸡蛋、棉纱涨超3%。
  黑色系走势分化,铁矿石涨近3%,螺纹钢、热卷涨超1%,动力煤跌1.57%,焦煤、焦炭飘绿。值得关注的是,黑色系继续受到资金的关注,当日净流入20.53亿,其中,焦炭受到3.71亿资金的加持;螺纹钢吸引7.64亿、铁矿石吸引8.83亿资金进场。

1-1 2020年开局至217日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

-0.32%

-0.27%

-1.57%

2.65%

1.24%

1.06%

0.47%

主力合约收盘价

1871

1270.5

553.4

639.5

3427

3430

 

指数累计涨跌幅

-0.6%

8.6%

-0.3%

-1.6%

-3.3%

-4.7%

 

品种沉淀资金(亿元)

43.87

13.21

11.54

105.67

130.49

19.03

323.8

当日品种流入资金(亿元)

3.71

0.45

-0.46

8.83

7.64

0.36

20.53

期间品种流入资金(亿元)

-11.29

3.08

-3.71

32.97

28.56

-1.86

47.75

品种资金净流入占比

-20.47%

30.40%

-24.33%

45.35%

28.02%

-8.90%

17.30%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn

  
  节后第二个交易周首日(2月17日),国内钢材现货市场弱势未改,延续稳中下行态势,市场仅有少数商家回归,受疫情管控的影响,终端需求尚无明显启动,市场成交好于上周,但仅有少量成交。目前运输仓储有所改善,农民工陆续在返岗,2月11日,交通运输部印发通知,针对即将返城的农民工采取“专人、专车、专厂、专线”直达运输。12日,交通运输部联合国家卫健委下发通知,对该类车辆确保不停车、不检查、不收费。预计工地需求全面启动要延迟到3月至3月中旬。截至18:30分,钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3681元/吨和3603元/吨,分别较上一交易日下跌16元吨、下跌15元/吨;周环比分别下跌57元/吨、86元/吨。

  宏观方面
  ◆针对疫情政策明显倾斜。中央政治局在20天内密集召开三次会议,聚焦新冠肺炎疫情防控工作。对短期的疫情防控、中期的宏观政策支持、长期的体制机制改革,都做出了重要部署。交通运输部、农业农村部、财政部、银保监会、税务总局、海关总署等各个部门相应出台了支持复工复产、保证农产品供应、加快地方债发行等政策措施。此外,各地房地产“因城施策”加紧推出,无锡、西安、南昌、上海、浙江、深圳、南京、衡阳、福州等多个省市相继推出各类涉房支持政策。
  ◆新增病例拐点确认 2月4日以来,湖北省外确诊病例人数已12连降,2月15日新增166人,较2月3日890人的高点显著下降,新增病例拐点确认。钟南山院士最新预测,2月中下旬疫情可能到达高峰,疫情拐点由返程高峰的防控情况决定。
  ◆央地密集出台措施,保障企业复工复产。近日,央地两级围绕金融支持、税收优惠、社会保险、原料采购、物资调度等方面出台多项针对性措施,加大对企业复工复产保障力度,切实保障经济恢复发展,统筹抓好各项工作。
  ◆发挥税收职能,支持疫情防控。疫情发生以来,财政部门在资金保障和政策保障方面推出了一系列政策举措。截至2月13日,各级财政共安排疫情防控资金800多亿元,财政部会同有关部门出台财税支持措施22条。
  为更好发挥税收支持疫情防控的职能作用,帮助纳税人准确掌握和及时适用各项税收政策,税务总局近日对新出台的支持疫情防控税收优惠政策进行了梳理,形成了本指引,其内容包括:
  一是对支持疫情防控工作的相关企业和部门,给予5项税收支持政策。为鼓励企业购置设备扩大产能,对疫情防控重点保障物资生产企业新购置的相关设备,允许一次性计入当期成本费用在企业所得税税前扣除。
  二是对受疫情影响较大的困难行业企业,给予1项税收支持政策。对受疫情影响较大的困难行业企业2020年度发生的亏损,最长结转年限由5年延长至8年。
  三是对企业和个人有关捐赠,对支持疫情防控工作的个人,给予6项税收支持政策。
  
  美国经济,2020年经济开局之际,销售走势平稳,物价表现良好,经济信心也持续回暖,劳动力市场保持健康,只有工业活动稍显疲软。经济开局总体良好,美联储满意当前状况 

  RMB汇率,上周美元指数继续上行,非美货币涨跌互现,人民币汇率基本保持平稳。上周人民币兑美元中间价由6.9768下调至6.9843,累计贬值75bp。春节假期前后受疫情影响造成的短暂的恐慌性波动基本已平息。13日央行发行共计300亿元的离岸央票,也有助于离岸人民币汇率进一步平稳运行。
  从全周来看,在岸、离岸人民币汇率均保持在7以内运行。尽管近期受疫情冲击以及美元坚挺等因素影响,人民币短期承压,但由于我国经济向好、高质量增长的基本面没有变化,并且改革的步伐越来越快、开放的大门越开越大,人民币汇率中长期将维持有升有贬、双向小幅波动态势。

  资金方面,上周货币市场利率多数下跌,各期限国债收益率、国开债收益率涨多跌少。DR007、RO007分别变动 -13BP、3BP至1.98%、2.24%。上周央行开展了8000亿元7天期逆回购和2000亿元14天期逆回购,利率为分别为2.4%和2.55%,与此前持平;上周有12800亿元7天期逆回购到期,央行合计净回笼资金2800亿元。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平。
  据央行数据,2019年末,银行超储率是2.4%,说明银行流动性比较充裕。总体来讲,复工预期下,资金面充裕状况出现见顶回落的迹象。

  股市资金,上周各个交易日主力资金净流入额分别为-282.01亿元、-238.1亿元、62.45 亿元、-434.4亿元、- 260.17亿元。上周虽然主力资金持续净流出,但成交额维持高位推动市场个股持续活跃。近两周来市场持续反弹说明市场流动性供求已趋于常态化,短期来讲受疫情影响带来的恐慌情绪逐渐平复。
  从资金流动来看,上周做多资金中北上资金活跃度较前周有所下降,游资持续活跃,两融资金有所增加。

  钢材库存,国内钢材厂库、市场库存进入快速累库周期,通常春节后第三周或第四周市场达到年内最高点,受疫情的影响,今年大概率的将延后。节后市场库存大幅增加,节后第三周,五大品种总量低于2018年,高于2017年、2019年近三年的水平。但钢厂螺纹钢厂库继续创有记录以来最高水平,至772.03万吨。

1-2 2016年以来五大钢种春节前后库存总量变化

五大钢种

2016

2017

2018

2019

2020

6

830.86

889.66

856.56

793.24

765.47

5

842.04

916.5

919.32

833.69

791.24

4

847

955.42

959.69

873.6

843.21

3

859.74

989.59

985.22

916.92

889

2

904.22

1075.15

1072.88

981.7

1019.44

1

952.08

1154.9

1214.36

1128.62

 1146.17

春节

1

1046.77

1371.03

1508.73

1438.7

 1504.45

2

1152.88

1603.19

1782

1613.22

 1598.8

3

1184.22

1638.71

1914.03

1792.29

 1882.43

4

1183.83

1620.26

1927.04

1907.8

 

5

1145.78

1563.78

1867.75

1876.45

 

6

1106.25

1508.68

1789.6

1804.76

 

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn


  后市预判
  近期央地密集出台措施,保障企业复工复产。顺利复工并不是指一个单一企业,而是整个行业或整条产业链上中下游配套启动,整个经济才能正常运转恢复。但产业链上企业可能分散在全国各地,由于各地疫情不同,停工期限不一致,上下游企业生产匹配难度较大。
  受疫情管控的影响,从高频数据来看,目前工地复工缓慢,而钢厂建筑钢材库存大幅累积,电炉厂停产较多,长流程生产的钢厂开工率持续下降,后期仍有减产的预期。预计本周国内钢材现货市场延续弱势运行态势;铁矿石市场震荡运行;国内焦炭市场稳中偏弱运行;炼焦煤市场稳中偏强。需持续关注工地复工情况。

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

214

27

涨跌

 

214

27

涨跌

Platts 62%

88.2

82.65

5.55

I2005

628.5

587

41.50

钢之家62%

87.25

82.14

5.11

I2009

608

582.5

25.50

MB 62%

88.67

83.59

5.08

I2101

579

557.5

21.50

 

 

 

 

i12101-i2009

-29.00

-25.00

-4.00

 

 

 

 

i2009-i2005

-20.50

-4.50

-16.00

 

214

27

涨跌

 

213

26

涨跌

青岛港61%PB

625

615

10

IOS2002

85.79

80.86

4.93

青岛港65%巴粉

780

770

10

IOS2003

86.04

79.89

6.15

天津港PB块矿

825

810

15

IOS2004

85.18

79.46

5.72

辽宁66%铁精粉

760

790

-30

IOS20Q2

84.22

78.9

5.32

唐山66%铁精粉

820

820

0

IOS20Q3

81.51

77.01

4.5

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

214

27

涨跌

澳州巴西发货量

1568.8

2049.9

-481.1

港口库存

13065

13110

-45

 

本期

上期

 

日均疏港

259

262

-3

七港到港量

803

902

-99

日均到港量

129

140

-11

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

2020/27

2020/27

涨跌

 

214

27

涨跌

上海螺纹钢

3580

3580

0

Rb2005

3398

3325

73

北京螺纹钢

3520

3520

0

RB2010

3453

3363

90

螺纹钢出口

 

 

0

RB2101

3307

3234

73

唐山钢坯

3300

3300

0

RB2101-RB2010

-146

-129

-17

螺纹库存

 

 

0.0

RB2010-RB2005

55

38

17

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

117

110

涨跌

 

214

27

涨跌

国产主焦煤指数

1417

1417

0

JM2005

1275.5

1231

44.5

进口主焦煤指数

140

138

2

JM2009

1214.5

1201.5

13

临汾低硫焦煤

1440

1440

0

JM2101

1182

1170

12

港口进口焦煤库存

533

574

-41

JM2101-JM2009

-32.5

-31.5

-1

JM2009-JM2005

-61

-29.5

-31.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

117

110

涨跌

 

214

27

涨跌

天津港准一级

2020

2020

0

J2005

1881.5

1793.5

88.0

焦炭出口

281

281

0

J2009

1863

1784.5

78.5

四港焦炭库存

329

352

-23

J2101

1804

1755

49

J2005基差

138.5

226.5

-88

J12101-J2009

-59

-29.5

-29.5

J2009基差

157

265

-108

J2009-J2005

-18.5

-9

-9.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

13

26

增减

东北

14

1335

67.63

68.59

-0.96

华北

118

17253

65.56

68.4

-2.84

华东

39

5655

67.71

69.08

-1.37

中南

15

2037

72.47

75.36

-2.89

西南

8

1295

62.91

71.96

-9.05

西北

18

3050

68.71

69.81

-1.1

合计

212

30625

66.75

69.27

-2.52

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

   

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517 13044188106)

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