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钢之家:焦企限产 钢材厂库社库大增 减产压力上升 黑色系分歧加大 资金进场布局
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2020-02-10 19:24:22[打印]A+ A-  +关注 
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  【概述】此前,中美达成初步贸易协议后,高风险资产曾出现短暂上扬。1月20日,中国钟南山院士明确指出病毒存在人传人现象后,离岸人民币汇率开始下行。1月30日,世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为“国际关注的突发公共卫生事件”。此外,为避免新冠肺炎疫情蔓延,政府隔离了多个城市,延长了农历新年假期,并关闭了商业中心,多地延迟企业复工时间。短期内中国经济受疫情冲击有下行风险。
  由于目前我国经济外部环境、发展阶段、经济结构、传染机制等多方面因素均与非典期间不同,此次新型冠状病毒疫情对我国经济的短期冲击将更广、更深,交通运输、旅游、住宿、餐饮、零售、电影院线等消费相关行业将直接受到冲击。中长期来看,进出口、投资也将进一步承压。
  中钢协预计第一季度行业生产经营形势不容乐观。受疫情等影响,钢铁企业运输受限,钢材市场成交低迷,原燃料、钢材价格大幅下跌造成企业减值,部分企业甚至面临着较大的风险。中钢协表示,短期来看,疫情对钢铁行业的影响主要集中在一季度,特别是对下游需求端的影响大于钢铁生产端,造成原料、钢材价格下跌,预计第一季度行业生产经营形势不容乐观。
  同时也要看到,疫情对我国经济的影响是暂时的,经济稳中有进、长期向好的趋势没有改变。财政金融等相关部门出台措施支持疫情防控。
  本周一(2月10日)国内大宗商品期市涨跌不一,窄幅波动,农产品领涨商品市场,商品资金呈净流入态势。黑色系涨跌互现,欲振乏力,值得关注的是,黑色系受到资金的关注,当日流入6.95亿,其中,焦炭受到近4亿资金的加持;螺纹钢、铁矿石分别吸引逾1亿资金进场。当日沪深股市指数低开走高,双双震荡收阳。

  上周回顾,春节过后首个交易周(2月3日-2月7日)国内钢材现货市场稳中偏弱运行,市场处于半休市状态,钢之家长材指数周环下跌1.06%;扁平材指数下跌2.12%。受疫情的影响,金融衍生品市场黑色系期货跳空低开先抑后扬,有所不同的是,受产地煤炭供应趋紧的影响,焦煤、动力煤双双收复失地。其余品种低位震荡,基本面使然。产业方面,上周国内高炉开工国内钢厂高炉开工率85.11%,较节前回落2.22个百分点,市场供需两弱。钢厂和市场钢材累库速度再度加速,钢之家监测上周国内五大品种市场库存1598.8万吨较节前增长47%。
  原燃料市场,受疫情影响,涉及汽车运输的原燃料品种均受到较大影响,钢厂补库受到一定限制,整体成交量不大。节后进口铁矿石外盘价格大幅下跌,61%PB粉矿报价80.5-81.5美元/吨,较春节前跌13-14美元,经过节日期间的大幅下跌后上周略有止跌,就国内外矿山供应基本面来看,考虑到巴西暴雨以及澳大利亚飓风影响国外矿山发货量,另外疫情也导致澳大利亚对中国船只加强检疫可能会拖慢铁矿石运输速度,国外矿山后期发货量也会有减少,后期阶段性铁矿石供应仍偏紧。焦炭企业因炼焦煤库存不足,部分地区限产力度在20%-50%,市场价格暂以稳定为主;炼焦煤因煤矿开工不足,部分延迟复工,资源供应进一步趋紧,价格稳中有涨。

  本周开局,节后第二个交易周首日(2月10日),国内大宗商品期市震荡运行,涨跌不一,市场较为谨慎,工业品疲弱,农产品领涨商品市场。截至收盘,工业品指数上微挫0.12%,农产品指数小涨0.38%,资金净流入20.40亿元,其中,工业品净流入18.82亿,农产品流入1.59亿。基本金属多数下跌,沪锌跌超1%,沪铅、沪铜跌近1%。能化品走势分化,原油跌超1%,橡胶、尿素飘红。农产品领涨,豆一涨超3%,豆二涨超2%,菜粕、鸡蛋、豆粕涨近1%,白糖盘中上演过山车行情,冲高回落;棕榈油尾盘走跌,跌逾1%。
  黑色系低开走高,欲振乏力。焦炭、动力煤相对强势,但涨幅不足1%;铁矿石、螺纹钢、焦煤则震荡收阴,微幅下跌。值得关注的是,黑色系受到资金的关注,当日流入6.95亿,其中,焦炭受到近4亿资金的加持;螺纹钢、铁矿石分别吸引逾1亿资金进场。

1-1 2020年开局至210日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

0.56%

-0.29%

0.21%

-0.68%

-0.12%

0.03%

-0.05%

主力合约收盘价

1799

1224

567.2

581.5

3305

3311

 

指数累计涨跌幅

-4.4%

4.6%

1.9%

-10.1%

-6.9%

-8.0%

 

品种沉淀资金(亿元)

39.78

10.85

11.77

75.31

113.22

17.38

268.3

当日品种流入资金(亿元)

3.89

-0.25

0.22

1.16

1.22

0.71

6.95

期间品种流入资金(亿元)

-15.38

0.72

-3.48

2.61

11.29

-3.51

-7.75

品种资金净流入占比

-27.88%

7.11%

-22.82%

3.59%

11.08%

-16.80%

-2.81%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn


  节后第二个交易周首日(2月10日),国内钢材现货市场稳中下行,受疫情管控的影响,终端需求尚无明显启动,疫情较劲的地区重点工程有序复产复工,中小级别的工地复工继续延后,一些工地延迟到3月中旬。交通、物流、仓储运输也处于半停滞状态。华东地区,杭州市场呈封闭状态,上海、山东等地市场有一定的成交,钢材市场价格松动回落。截至18:30分,钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3738元/吨和3689元/吨,分别较上一交易日下跌24元吨、下跌44元/吨。

  宏观方面
  ◆中央连续召开会议,全力应对新型冠状病毒感染肺炎疫情。新型冠状病毒感染的肺炎疫情发生以来,以习近平同志为核心的党中央高度重视。党中央印发《关于加强党的领导、为打赢疫情防控阻击战提供坚强政治保证的通知》。习近平总书记作出重要指示,强调要把人民群众生命安全和身体健康放在第一位,坚决遏制疫情蔓延势头。
  ◆世界卫生组织将新冠疫情列为突发公共卫生事件。北京时间1月30日,世界卫生组织总干事在日内瓦举行新闻发布会,宣布正在发生的新型冠状病毒感染肺炎疫情已经构成“国际关注的突发公共卫生事件”(PHEIC)。
  ◆央地密集出台措施,保障企业复工复产。近日,央地两级围绕金融支持、税收优惠、社会保险、原料采购、物资调度等方面出台多项针对性措施,加大对企业复工复产保障力度,切实保障经济恢复发展,统筹抓好各项工作。
  ◆中央一号文件聚焦“三农”补短板,力保全面小康收官。“务农重本,国之大纲”。作为关系国计民生的根本性问题,“三农”问题的解决历来是全党工作的重中之重。为此,今年的中央一号文件再次聚焦“三农”工作的五项核心内容,将集中力量完成打赢脱贫攻坚战和补上全面小康“三农”领域突出短板作为两大重点任务,共提出27项含金量高、可操作性强的政策举措,为更好地发挥“三农”压舱石作用进行了顶层部署。
  ◆31省(区、市)2019年GDP全部出炉,疫情恐影响2020年目标完成。各地普遍增速下滑,31各省(区、市)中,仅有河北、新疆、重庆与天津增速较2018年加快,海南则持平,其余26省(区、市)全部减缓,增速在9%以上的省份已绝迹,仅贵州、西藏、云南、江西四省(区)在8%以上,但在若干年前贵州、重庆与西藏还能保持两位数增长。疫情恐影响2020年目标完成。
  ◆财政金融等相关部门出台措施支持疫情防控。首先,央行将保持市场流动性合理充裕。通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具,提供充足流动性,强化预期引导,维护货币市场利率平稳运行。其次,对受疫情影响较大的地区、行业和企业提供差异化优惠金融服务。再者,加强对制造业、小微企业、民营企业的信贷支持。保障日常金融服务。最后,财政部结合《通知》要求对财政配合金融业支持疫情经济建设提出三个工作重点。
  一是中央财政将对与疫情防控相关重点保障企业贷款给予贴息支持,引导金融机构优化金融服务,强化信贷投放,更好满足疫情防控保障企业合理融资需求。
  二是着力完善受疫情影响人群金融服务。对已获得创业担保贷款贴息支持的个人若感染病毒,展期一年还款。对受疫情影响暂时失去收入来源的个人和小微企业,申请贷款时予以优先支持。
  三是降低对小微企业贷款的融资担保费,取消反担保要求,切实降低融资成本,助力其尽快恢复正常生产经营。

  中美磋商,中美第一阶段贸易协议落实较为顺利,中美两国均对部分商品的关税进行了减免。2020年1月16日,美方发布公告,自2020年2月14日起,将2019年9月1日起加征15%关税的1200亿美元商品税率下调为7.5%。国务院关税税则委员会2月6日发布公告,决定调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施。自2020年2月14日13时01分起,2019年9月1日起已加征10%关税的商品,税率下调至5%;已加征5%关税的商品,税率下调至2.5%。中美双方对第一阶段贸易协议的遵守,有利于贸易摩擦的最终解决,缓解人民币汇率外部压力。

  RMB汇率,人民币汇率波动下行:过去三周(1月17日至2月7日)人民币兑美元中间价由6.8878下调至6.9768,累计贬值890bp。
  受新冠病毒疫情影响,在春节假期开市后,人民币汇率迅速跌破7,在岸人民币最低到7.0267,其主要体现出市场的几点担忧:一是新型冠状病毒肺炎疫情目前仍然处于爆发期,前景具有一定的不确定性;二是部分交易活跃的国际投资者同样出于避险的考虑可能选择卖出其持有的中国股票和债券资产;三是疫情造成的春节假期延长可能对2月贸易数据造成较为明显的负面影响,月度出现贸易逆差的可能性较高。不过随后市场逐渐趋于理性,人民币跌幅有所收窄,目前在7附近波动。
  外资增持人民币资产热情不减。截至1月末,境外机构已连续14个月增持中国债券,继续刷新历史纪录。

  资金方面,上周货币市场利率全线大幅下行。DR007、RO007分别变动 -42BP、-39BP至2.12%、2.21%。上周为春节后首周,央行公开市场有1.18万亿元逆回购到期,央行共开展1.7万亿逆回购操作,其中,开展了12800亿元7天期逆回购,利率为2.4%,较此前降低10BP,开展了4200亿元14天期逆回购,利率为2.55%,较此前降低10BP,此外上周有11800亿元14天期逆回购到期,合计净投放5200亿元。央行公告称主要是对冲逆回购到期,维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕。
  首先,疫情冲击下,我国利率下行仅是对海外的跟随。假期休市使得我国市场行情在开市后首日集中释放,但对比海外,我国利率走势仅体现了“补跌”但并未“领跌”。其次,货币政策有望加大宽松力度。上周逆回购利率下调之后,下次MLF利率和LPR利率较大概率会下行,货币市场利率有望跟随进一步下降。

  股市资金,上周前两个交易日受疫情影响带来的恐慌杀跌情绪,成交金额出现大幅波动,属于典型的“危机事件”主导型市场波动。伴随股价波动,市场主力资金呈现大幅流入流出特征。
  从资金流动来看,上周做多资金以北上资金和游资持续活跃为主。上周沪深港通资金净流入金额较前周继续增加,净流入额为300.6亿元,各个交易日流入金额分别为181.9亿元、49.2亿元、-3.08亿元、105.57亿元、-32.99亿元。

  行业方面
  国家发改委和工信部印发完善钢铁产能置换和项目备案工作的通知。各地区自2020年1月24日起,不得再公示、公告新的钢铁产能置换方案,不得再备案新的钢铁项目。未按本通知要求继续公示、公告钢铁产能置换方案、备案钢铁项目的,将视为违规新增钢铁产能报请国务院严肃查处,并作为反面典型由部际联席会议办公室在全国通报。

  钢材库存,国内钢材厂库、市场库存进入快速累库周期,通常春节后第三周或第四周市场达到年内最高点,受疫情的影响,今年大概率的将延后。节后市场库存大幅增加,节后第二周,五大品种增加量低于2019年、2018年、2017年近三年的水平。但钢厂螺纹钢厂库达到有记录以来最高水平。

1-2 2016年以来五大钢种春节前后库存总量变化

五大钢种

2016

2017

2018

2019

2020

6

830.86

889.66

856.56

793.24

765.47

5

842.04

916.5

919.32

833.69

791.24

4

847

955.42

959.69

873.6

843.21

3

859.74

989.59

985.22

916.92

889

2

904.22

1075.15

1072.88

981.7

1019.44

1

952.08

1154.9

1214.36

1128.62

 1146.17

春节

1

1046.77

1371.03

1508.73

1438.7

 1504.45

2

1152.88

1603.19

1782

1613.22

 1598.8

3

1184.22

1638.71

1914.03

1792.29

 

4

1183.83

1620.26

1927.04

1907.8

 

5

1145.78

1563.78

1867.75

1876.45

 

6

1106.25

1508.68

1789.6

1804.76

 

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn


  后市预判
  国务院定调企业复工复产,疫情不那么严重的地区,要适当扩大多业态经营范围,不能再搞“一刀切”、一管了之。产业链整体顺利复工至关重要。顺利复工并不是指一个单一企业,而是整个行业或整条产业链上中下游配套启动,整个经济才能正常运转恢复。但产业链上企业可能分散在全国各地,由于各地疫情不同,停工期限不一致,上下游企业生产匹配难度较大。
  受疫情管控的影响,目前一些工地复工无期限,而钢厂建筑钢材库存大幅累积,电炉厂停产较多,长流程生产的钢厂也减少了废钢的添加量,后期仍有减产的预期。预计本周国内钢材现货市场延续弱势运行态势;铁矿石市场跌势趋缓;国内焦炭市场以稳为主;炼焦煤市场稳中偏强。需持续关注工地复工情况。

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

2020/27

123

涨跌

 

2020/27

123

涨跌

Platts 62%

82.65

92.05

-9.4

I2005

587

649.5

-62.50

钢之家62%

82.14

95.59

-13.45

I2009

582.5

605

-22.50

MB 62%

83.59

93.44

-9.85

I2101

557.5

576.5

-19.00

 

 

 

 

i12101-i2009

-25.00

-28.50

3.50

 

 

 

 

i2009-i2005

-4.50

-44.50

40.00

 

2020/27

123

涨跌

 

2020/26

123

涨跌

青岛港61%PB

615

683

-68

IOS2002

80.86

90.8

-9.94

青岛港65%巴粉

770

820

-50

IOS2003

79.89

89.74

-9.85

天津港PB块矿

810

875

-65

IOS2004

79.46

88.4

-8.94

辽宁66%铁精粉

790

790

0

IOS20Q2

78.9

87.03

-8.13

唐山66%铁精粉

820

820

0

IOS20Q3

77.01

82.95

-5.94

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

2020/26

123

涨跌

澳州巴西发货量

2049.9

2026.6

23.3

港口库存

13110

12705

405

 

本期

上期

 

日均疏港

262

301

-39

七港到港量

902

870

32

日均到港量

140

146

-6

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

2020/27

123

涨跌

 

2020/27

123

涨跌

上海螺纹钢

3580

3730

-150

Rb2005

3325

3500

-175

北京螺纹钢

3520

3600

-80

RB2010

3363

3363

0

螺纹钢出口

 

450

-450

RB2101

3234

3262

-28

唐山钢坯

3300

3300

0

RB2101-RB2010

-129

-101

-28

螺纹库存

 

375.8

-375.8

RB2010-RB2005

38

-137

175

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

117

110

涨跌

 

2020/27

123

涨跌

国产主焦煤指数

1417

1417

0

JM2005

1231

1213.5

17.5

进口主焦煤指数

140

138

2

JM2009

1201.5

1181.5

20

临汾低硫焦煤

1440

1440

0

JM2101

1170

1161

9

港口进口焦煤库存

533

574

-41

JM2101-JM2009

-31.5

-20.5

-11

JM2009-JM2005

-29.5

-32

2.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

117

110

涨跌

 

2020/27

123

涨跌

天津港准一级

2020

2020

0

J2005

1793.5

1832

-38.5

焦炭出口

281

281

0

J2009

1784.5

1803

-18.5

四港焦炭库存

329

352

-23

J2101

1755

1776.5

-21.5

J2005基差

226.5

188

38.5

J12101-J2009

-29.5

-26.5

-3

J2009基差

235.5

243.5

-8

J2009-J2005

-9

-29

20

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

26

122

增减

东北

14

1335

68.59

75.02

-6.43

华北

118

17253

68.4

72.06

-3.66

华东

39

5655

69.08

77.28

-8.2

中南

15

2037

75.36

77.92

-2.56

西南

8

1295

71.96

82.98

-11.02

西北

18

3050

69.81

74.03

-4.22

合计

212

30625

69.27

74.1

-4.83

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 
  

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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