从国际形势来看,欧元区11月经济景气指数的反弹幅度也好于预期,主要来自于服务业的贡献,表明欧元区经济可能正在从最差的情况中复苏。
从国内基本面看,利率下调、信贷提质和基建扩容等逆周期政策发力支持市场需求转好。数据显示,财政资金提前下拨和企业债券高达6239.6亿元申请获得批复都支持大基建基本面走好;这些保障资金主要用于轨道交通建设、棚户区改造、符合国家产业政策的项目等。上周国家重大工程项目实施机制和投融资模式研讨会召开,发改委表示着力吸引各类社会主体积极参与重大工程项目实施,铸就一批新的大国重器。
现货市场,虽市场资源供应短期内增加有限,但需求也难以持续放量,商家操作仍显谨慎。
12月份第一个交易周首日(12月2日),国内大宗商品期市涨跌互现“绿肥红瘦”,工业品指数下跌0.21%,农产品指数上涨0.16%,资金净流入8.52亿。有色板块延续下跌之势,多数品种下跌,其中,沪镍跌逾2%,沪锌、沪铅跌逾1%。受国际油价下跌的影响,能化板块弱势,其中,原油、燃油破位下行,双双跌逾2%;甲醇、纸浆跌逾1%,塑料、PP、PVC涨近1%。农产品分化,鸡蛋、苹果涨逾2%;棉花、豆油跌逾1%。具有避险属性的贵金属近期横盘运行,当日资金净流出1.11亿。
黑色系多数上涨,除焦炭微幅调整外,其余均上涨。热卷、铁矿石涨愈1%,其中,热卷受季节性影响较小,现货销售情况良好,期货盘中一度涨近2%,领涨黑色系;焦煤、郑煤涨近1%;螺纹钢强势震荡,小幅飘红。截至收盘,黑色系资金净流入7.13亿,其中,焦炭多空分歧较大,得到逾2亿资金的加持,险守60日均线;铁矿石吸引逾2亿资金重新进场,60日均线失而复得。
表1: 2019年开局至12月2日黑色系期货价格变动及资金流向 |
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|
焦炭 |
焦煤 |
郑煤 |
铁矿石 |
螺纹钢 |
热卷 |
黑色系 |
主力合约日盘涨幅 |
-0.22% |
0.81% |
0.87% |
1.16% |
0.44% |
1.58% |
0.77% |
主力合约收盘价 |
1853.5 |
1237.5 |
554 |
653 |
3634 |
3609 |
|
指数累计涨跌幅 |
-3.9% |
1.4% |
-2.7% |
25.0% |
3.6% |
5.1% |
|
品种沉淀资金(亿元) |
64.74 |
13.34 |
16.95 |
101.89 |
117.26 |
24.35 |
338.5 |
当日品种流入资金(亿元) |
2.50 |
0.44 |
0.20 |
2.67 |
0.49 |
0.83 |
7.13 |
期间品种流入资金(亿元) |
4.54 |
-3.36 |
-2.31 |
49.88 |
31.50 |
5.83 |
86.08 |
品种资金净流入占比 |
7.54% |
-20.12% |
-11.99% |
95.90% |
36.73% |
31.48% |
34.10% |
数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn |
黑色系现货,11月份第四个交易周(11月22日-11月29日),国内钢材现货市场价格高位震荡运行,其中,建筑钢材价格高位回落,板材市场价格震荡偏强,市场成交放缓,钢材社会库存降幅较前一周腰斩。钢之家长材指数周环上涨1.25%,扁平材指数上涨1.02%,涨幅收窄。原燃料市场,国内铁精粉稳中有涨,进口铁矿石外盘价格整体震荡上扬,但成交减量;港口现货矿中高品资源仍表现相对较好,价格上涨;港口铁矿石库存小幅回落。冶金煤市场,国产炼焦煤稳中偏强,市场成交好转,煤矿库存下降,低硫主焦煤局部上涨;进口炼焦煤涨跌不一,其中,蒙煤供应宽松小幅回落。受产业链利润传导推动、成本支撑增强、特别是临近年末焦化去产能力度加大,焦炭市场首轮上涨陆续落地。
宏观方面,
◆国务院印发《关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》。其中指出,项目借贷资金和不符合国家规定的股东借款、“名股实债”等资金,不得作为投资项目资本金。筹措投资项目资本金,不得违规增加地方政府隐性债务,不得违反国家关于国有企业资产负债率相关要求。不得拖欠工程款。适当调整基础设施项目最低资本金比例,港口、沿海及内河航运项目,项目最低资本金比例由25%调整为20%,机场项目最低资本金比例维持25%不变,其他基础设施项目维持20%不变。
◆新增专项债部分提前下达,财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元,占2019年当年新增专项债务限额2.15万亿元的47%,控制在依法授权范围之内。同时,要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目,做好专项债券发行使用工作,早发行、早使用,确保明年初即可使用见效,确保形成实物工作量,尽早形成对经济的有效拉动。
◆对2018年国内生产总值数据修定。统计局公布根据第四次经济普查结果,对2018年国内生产总值数据的修定。修订后的2018年GDP与初步核算数相比,总量和幅度分别增加18972亿元和2.1%,达到919281亿元。这有助于减弱2020年完成收入翻番目标的约束,待统计局公布历史数据修订结果后,方可推测收入翻番所要求的2020年GDP增速,但这也未必是个硬约束。
◆11月制造业PMI超预期反弹,供需两端均有改善。11月制造业PMI为50.2%,比10月大幅回升0.9个百分点,在连续6个月低于临界点后,再次回到扩张区间。分项指标较10月多数改善,显示出经济下行风险被有效遏制,走入缓步企稳区间。
中美磋商,中美贸易谈判扑朔迷离,忽明忽暗。上周二,中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,双方就解决彼此核心关切问题进行了讨论,就解决好相关问题取得共识,同意就第一阶段协议磋商的剩余事项保持沟通;商务部部长钟山、中国人民银行行长易纲、国家发改委副主任宁吉喆等参加通话。不过之前由于美国国会参议院通过“香港人权与民主法案”,使得中美之间关系再起波澜,市场预期对中美协议能否落地仍存不确定性,对达成经贸协议“谨慎乐观”。
RMB汇率,美元指数窄幅波动,非美货币涨跌互现,人民币汇率略有上行。上周人民币兑美元中间价由7.0306上调至7.0298,累计升值8bp。在岸与离岸市场方面,在岸即期汇率收盘价由7.0356上调至7.0261,累计升值95bp;离岸即期汇率收盘价由7.0426上调至7.0324,累计升值103bp。
中长期来看,随着《关于推进贸易高质量发展的指导意见》发布,未来中国经济在全球中重要性将会进一步提升,这为人民币保持稳定奠定基础。
资金方面,货币市场利率全线上行,短期利率涨幅较大,资金面边际收敛。但临近月末财政支出增加,吸收央行逆回购到期等因素后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平,央行未开展公开市场操作。上周有3000亿元逆回购和600亿元国库定存到期,央行合计回笼资金3600亿元。
股市方面,上周二MSCI将出现近年来最大一次扩容,资金流入显著高于此前几次纳入资金流入。单日净流入额为214.29亿元,创历史新高。
后市预判,
11月制造业高于预期说明国内经济的韧性、潜力和活力将会给中长期经济运行提供基础和支撑。当前国内经济运行总供求基本平衡,新常态背景下,监管政策和产业政策等供给侧结构政策将发挥主要作用。短期来讲,逆周期政策的灵活执行有利于稳定经济主体通胀预期和需求预期。
当前节气已经进入冬季,季节性需求减弱影响将更加凸显,同时,供给端高盈利刺激高产量,在高炉开工平稳的背景下,进入11月以来电炉开工率持续上升,北材南下的压力也同步增大。预计本周国内钢材市场震荡运行;铁矿石市场区间波动;国内焦炭市场稳中偏强;炼焦煤市场以稳为主。关注后期其他地区焦化去产能落实情况及采暖季钢厂限产力度。
表1 一周铁矿石期现分析 |
|||||||
现货 |
期货与掉期 |
||||||
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
Platts 62% |
87.25 |
87.8 |
-0.55 |
I2005 |
596 |
597.5 |
-1.50 |
钢之家62% |
87.93 |
86.02 |
1.91 |
I2009 |
557 |
556 |
1.00 |
MB 62% |
87.46 |
88.08 |
-0.62 |
I2001 |
646 |
650.5 |
-4.50 |
|
|
|
|
i12005-i2001 |
-50.00 |
-53.00 |
3.00 |
|
|
|
|
i2009-i2005 |
-39.00 |
-41.50 |
2.50 |
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
|
11月29日 |
11月21日 |
涨跌 |
青岛港61%PB粉 |
655 |
648 |
7 |
IOS1911 |
84.68 |
84.26 |
0.42 |
青岛港65%巴粉 |
750 |
735 |
15 |
IOS1912 |
86.2 |
85.07 |
1.13 |
天津港PB块矿 |
800 |
785 |
15 |
IOS2001 |
84.56 |
83.13 |
1.43 |
辽宁66%铁精粉 |
790 |
790 |
0 |
IOS20Q1 |
83.14 |
81.48 |
1.66 |
唐山66%铁精粉 |
840 |
830 |
10 |
IOS20Q2 |
79.35 |
77.27 |
2.08 |
到港发货 |
库存 |
||||||
|
本期 |
上期 |
涨跌 |
|
11月21日 |
11月14日 |
涨跌 |
澳州巴西发货量 |
2124.6 |
2363.9 |
-239.3 |
港口库存 |
12950 |
13035 |
-85 |
|
本期 |
上期 |
|
日均疏港 |
289 |
295 |
-6 |
七港到港量 |
878 |
851 |
27 |
日均到港量 |
162 |
149 |
13 |
数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data 注:库存为万吨
表2 一周螺纹钢期现分析 |
|||||||
现货 |
期货 |
||||||
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
上海螺纹钢 |
4080 |
4130 |
-50 |
Rb2005 |
3427 |
3390 |
37 |
北京螺纹钢 |
3840 |
3830 |
10 |
RB2009 |
3327 |
3281 |
46 |
螺纹钢出口 |
465 |
470 |
-5 |
RB2001 |
3620 |
3655 |
-35 |
唐山钢坯 |
3460 |
3450 |
10 |
RB2005-RB2001 |
-193 |
-265 |
72 |
螺纹库存 |
281.61 |
294.86 |
-13.3 |
RB2009-RB2005 |
-100 |
-109 |
9 |
数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元
表3 一周焦煤期现分析 |
|||||||
现货 |
期货 |
||||||
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
国产主焦煤指数 |
1431 |
1432 |
-1 |
JM2005 |
1158.5 |
1158 |
0.5 |
进口主焦煤指数 |
134 |
134 |
0 |
JM2009 |
1144 |
1142 |
2 |
临汾低硫焦煤 |
1380 |
1380 |
0 |
JM2001 |
1227 |
1249.5 |
-22.5 |
港口进口焦煤库存 |
664 |
704 |
-40 |
JM12005-JM2001 |
-68.5 |
-91.5 |
23 |
JM2009-JM2005 |
-14.5 |
-16 |
1.5 |
数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元
表4 一周焦炭期现分析 |
|||||||
现货 |
期货 |
||||||
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
|
11月29日 |
11月22日 |
涨跌 |
天津港准一级 |
1870 |
1870 |
0 |
J2005 |
1783.5 |
1761 |
22.5 |
焦炭出口 |
264 |
264 |
0 |
J2009 |
1761 |
1733.5 |
27.5 |
四港焦炭库存 |
423 |
426 |
-3 |
J2001 |
1849.5 |
1814.5 |
35 |
J2005基差 |
86.5 |
109 |
-22.5 |
J12005-J2001 |
-66 |
-53.5 |
-12.5 |
J2001基差 |
20.5 |
55.5 |
-35 |
J2009-J2005 |
-22.5 |
-27.5 |
5 |
数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data 注:库存为万吨,进口价格为美元
表5:独立焦企产能利用率变化 |
|||||
地区 |
企业数量 |
总产能 |
产能利用率对比(%) |
||
万吨 |
28日 |
21日 |
增减 |
||
东北 |
14 |
1335 |
69.61 |
70.43 |
-0.82 |
华北 |
122 |
17563 |
72.7 |
72.06 |
0.64 |
华东 |
44 |
6255 |
77.74 |
77.96 |
-0.22 |
中南 |
15 |
2037 |
78.95 |
80.96 |
-2.01 |
西南 |
8 |
1235 |
74.56 |
74.56 |
0 |
西北 |
18 |
3250 |
83.12 |
85.35 |
-2.23 |
合计 |
221 |
31675 |
75.09 |
75.18 |
-0.09 |
数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data
表6:中钢协会员钢企粗钢、生铁、钢材、焦炭产量库存 |
|||||||
品种 |
单位 |
10月上旬 |
10月中旬 |
10月下旬 |
11月上旬 |
增减 |
增减幅% |
粗钢 |
万吨/天 |
188.89 |
195.37 |
196.8 |
198.74 |
1.94 |
0.99% |
生铁 |
万吨/天 |
171.18 |
174.38 |
175.37 |
175.63 |
0.26 |
0.15% |
钢材 |
万吨/天 |
177.88 |
188.42 |
195.85 |
189.28 |
-6.57 |
-3.35% |
焦炭 |
万吨/天 |
32.9 |
32.22 |
32.94 |
33.04 |
0.1 |
0.30% |
库存 |
万吨 |
1246.51 |
1326.92 |
1147.1 |
1230.98 |
83.88 |
7.31% |
数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data 注:库存为万吨,进口价格为美元
(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)