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华中
西南
西北
钢之家:暖冬下需求韧性超预期 库存去化速率提升 钢材市场健康运行
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2019-11-18 13:40:15[打印]A+ A-  +关注 
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  【概述】受国际环境不明朗、国内改革进入攻坚期、结构调整阵痛释放等因素影响,10月我国经济增长弱于预期。10月经济数据、金融数据、官方PMI均有走弱。但多方面积极因素均有利于我国经济增速企稳。MLF降息、专项债项目资本金比例进一步调低等逆周期调节举措对四季度经济或形成一定支撑;新开工、施工和销售数据走好,将继续保证房地产投资韧性;未来中美贸易谈判进展顺利,第一阶段协议有望近期签署,有利于进出口增速走稳。汽车拖累减弱将有助于消费企稳。
  国内钢材现货市场近期成交持续好转,淡季不淡。从高频数据来看,上周钢之家调查国内企业螺纹钢周日均成交量98608.9吨,较上周增长7.8%;月日均成交量94650.52吨,较上月增长10.71%。国内钢材库存持续下降,多地出现规格短缺现象。

  本周一(11月18日)国内大宗商品期市涨跌不一,工业品弱于农产品,黑色系期货涨跌互现“绿肥红瘦”,截至收盘,黑色系资金净流入12.86亿,其中,焦炭得到逾7亿资金的加持,铁矿石吸引逾4亿资金进场,螺纹钢则有少量资金离场观望。当日沪深股市双双小幅上涨。

  黑色系期货,11月份第二个交易周(11月8日-11月15日),金融衍生品市场黑色系期货多数品种震荡上行,成材明显强于其他品种,除焦煤外,其余品种均收复20日均线。外部扰动减弱,房地产保持韧性,钢材社会库存持续下降,市场风险偏好增强。尽管焦炭供需边际偏空,但随着下游钢厂利润明显修复,加之焦炭市场经过两轮下跌后部地区焦企已出现亏损,再降空间有限,周末,焦炭主力成交合约对天津港准一级冶金焦平仓价格由前一周末的贴水120元/吨,至上周末的贴水110元/吨,有所收窄,市场心态转好,但对后期市场预期依然谨慎偏空。从资金变动情况来看,三季度黑色系资金总体呈净流出态势,进入四季度有所反复,上周资金净流入8.27亿,而前一周为流出11.17亿。从结构上来看,焦炭、动力煤空头减仓;焦煤多头部分离场观望。螺纹钢增仓上行成为上周的主要特点,周内资金净增7.98%。铁矿石在资金的加持下由弱转强,资金净增2.03%;热卷偏强,但资金变动不大,为存量资金。

  11月份第三个交易周首日(11月18日),国内大宗商品期市跌多涨少,商品指数延续震荡盘整态势,市场偏弱,截至收盘,工业品指数下跌0.08%,农产品指数上涨0.09%,资金流入6.12亿。有色板块有所分化,其中,沪铅止跌反弹涨近1%;沪镍延续震荡回落态势跌超1%。能化板块涨跌互现,走势偏弱,其中,燃油跌势趋缓,跌近1%;PVC跌1%,尿素跌近2%。农产品涨跌不一,偏强运行,近期的强势板块,油脂板块高位震荡;饲料板块止跌反弹,其中,豆粕涨近1%,菜粕涨逾1%;鸡蛋跌逾1%,苹果跌近2%。
  黑色系涨跌互现“绿肥红瘦”,原燃料弱于成材,其中,螺纹钢、铁矿石上行遇阻,小幅飘红;其余品种均回落调整。采暖季钢材供给端有所收缩,对原燃料需求强度减弱,但对钢材市场形成利好,加之暖冬下游需求好于预期,对建筑钢材支撑良好。铁合金近期止跌回升,连收四阳。截至收盘,黑色系资金净流入12.86亿,其中,焦炭得到逾7亿资金的加持,铁矿石吸引逾4亿资金进场,螺纹钢则有少量资金离场观望。

1 2019年开局至1118日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

-0.23%

-0.49%

-0.76%

0.80%

0.59%

-0.23%

-0.05%

主力合约收盘价

1756.5

1228.5

551.4

632

3556

3471

 

指数累计涨跌幅

-8.5%

0.8%

-2.5%

21.9%

2.5%

2.1%

 

品种沉淀资金(亿元)

62.82

15.51

18.13

109.95

125.94

24.77

357.1

当日品种流入资金(亿元)

7.25

0.99

-0.20

4.55

-0.02

0.29

12.86

期间品种流入资金(亿元)

2.62

-1.19

-1.13

57.94

40.18

6.25

104.67

品种资金净流入占比

4.35%

-7.13%

-5.87%

111.40%

46.85%

33.75%

41.46%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn


  截至收盘,位于涨幅榜前列的:锰硅上涨1.86%;菜粕涨1.66%;硅铁涨1.51%;淀粉涨1.05%;沪铅涨0.99%;玉米涨0.98%;豆粕涨0.87%;沪铝涨0.80%;铁矿石涨0.80%
  跌幅方面,尿素跌2.19%;苹果跌1.94%;沪镍跌1.48%;鸡蛋跌1.29%;燃油跌1.29%;PVC跌1.21%;早稻跌0.78%;郑煤跌0.76%
  
  黑色系现货,11月份第二个交易周(11月8日-11月15日),国内钢材现货市场继续走强,市场成交持续好转,建筑钢材明显强于板材,其中,建筑钢材华东地区涨幅在30-140元/吨,主要地区平均涨幅97元/吨;中西部涨幅40-130元/吨,主要地区平均涨幅78元/吨;中南广州地区,由于规格短缺,涨幅达230元吨;钢之家长材指数周环上涨0.99%,扁平材指数上涨0.32%,涨幅扩大,市场继续向好。库存方面,钢材社会库存快速去化,钢之家监测的国内五大钢种社会库存总量节后连续六周下降,上周降幅6.1%,基本持平于去年同期水平,。原燃料市场,国内铁精粉多数市场有所下跌,外盘价格整体上涨,主要是基于当前国内钢材价格上涨,钢厂利润增加后有望适当增加采购,另外淡水河谷也宣布其年内铁矿石销量将较原计划减少,市场对后市有一定预期。但港口现货成交一般,价格较上周稳中有跌,易商出货意愿增强;港口库存继续小幅回落,目前PB粉及卡粉仍是钢厂主要采购矿种。冶金煤市场,国产炼焦煤稳中有降,进口海运焦煤止跌反弹。焦炭市场第二轮降价落地后焦化利润已接近盈亏线,部分已出现亏损,在少数钢厂开启第三轮提降的同时,山西地区部分焦炭质量好、库存低位的焦企同时提涨50元/吨,供需双方僵持。

表:国内主要钢种价格变动

品种均价

20mm三级螺纹钢

HPB300高线

5#角钢

20mm普中板

5.75mm热卷

1.0mm冷板

1031

3801

4013

4048

3774

3654

4284

1118

3973

4149

4042

3767

3726

4359

当月涨跌

172

136

-6

-7

72

75

今年涨跌

46

102

-65

-104

-152

12

今年涨幅

1.17%

2.52%

-1.58%

-2.69%

-3.92%

0.28%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data


  11月份的第三个交易周首日(18日),国内钢材市场主要品种延续普涨之势。其中,建筑钢材除新疆外,其余地区上涨20-100元/吨。热轧板卷多数地区上涨,幅度10-50元/吨;中板及冷轧板卷稳中有涨,幅度10-30元/吨。市场规格不齐影响成交,市场心态尚好。截至15:30分,钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3974元/吨和3728元/吨,分别较上一交易日涨45元/吨和上涨15元/吨。

  宏观方面
  ◆固定资产投资持续下行。1-10月全国固定资产投资增速继续下滑至5.2%,其中民间投资增速下滑至4.4%,反映投资的内生动力依然偏弱。三大类投资中,制造业投资增速有所反弹,其中装备加工类行业投资增速普遍回升,而拖累主要来自汽车制造业。
  ◆地产基建拖累投资。基建投资增速小幅回落,1-10月基础设施投资同比增长4.2%,增速比1-9月份回落0.3个百分点。但国常会提出要降低部分基础设施项目最低资本金比例,有望对基建投资形成托底。
  ◆工业生产再度走弱。10月工业增加值增速4.7%,经过较9月短暂的反弹后再度明显下滑,意味着工业生产再度转弱,主要行业增速普遍下滑,主要工业品产量增速涨少跌多,产品价格回落。
  ◆房地产韧性超预期,房地产投资增速高位回落,印证房企到位资金增速再度走弱,但由于地产销售增速持续4个月为正,而土地购置面积增速近2个月都转为正增长,地产投资大幅下行的风险有所下降,韧性有所增强。
  ◆央行货币政策执行报告。央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报告,指出经济下行压力持续加大,强调加强逆周期调节,加强结构调整,将改革和调控、短期和长期、内部均衡和外部均衡结合起来,用改革的办法疏通货币政策传导,促进降低社会综合融资成本,为实现“六稳”和经济高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

  中美磋商,中美经贸磋商进展积极。11月16日中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论,并将继续保持密切交流。
  针对此前中方表示谈判将以取消加征关税为最终目的的表态,特朗普11月8日表示,他尚未决定取消已经加征的对华关税,9日又表示谈判取得很好进展,但是“太慢了”。11月12日,他在纽约经济俱乐部主办的午餐会上表示,将“很快”与中国达成一项贸易协议,但并未提供有关何时及何地签署协议的新细节,这使投资者感到失望。
  白宫国家经济委员会主任库德洛周四表示,美国接近与中国达成贸易协议。他称,双方就结束长达16个月的贸易战进行了非常有建设性的谈判。周五美国商务部长罗斯在接受福克斯商业新闻采访时表示,美国与中国最终达成第一阶段贸易协议的可能性非常高,但他并没有确认两国在12月15日之前达成协议。

  RMB汇率,上周美元指数有所下行,非美货币多数上行,但人民币汇率有所走贬。一方面,中国10月份工业产值、社会消费品零售和固定资产投资全部低于预期,令市场对国内经济的担忧也有所加剧。另一方面,中美经贸关系的不确定性也使市场乐观情绪有所消退。
  总的来看,人民币汇率在前一阶段大涨后目前逐步回归理性,进入整固阶段。从长期来看RMB能否走强主要要看中国经济是否能够走出低谷,从短期来看则主要是等待中美之间新的进展结果。

  资金方面,上周货币市场利率全线上行。货币市场利率全线上行,受制于税期扰动和通胀预期因素,当前资金面存在一定的趋紧态势,但影响因素都是短期因素,并不足以对银行间市场资金面造成持续收紧。
  上周央行未开展逆回购操作;除11月15日部分城市商业银行定向降准二次调整释放长期资金约400亿元外,央行还在没有MLF到期的情况下再度新增2000亿MLF开展MLF操作2000亿元,中标利率为3.25%,全周实现净投放2400亿元。央行公告称对冲税期高峰等因素后,银行体系流动性总量处于合理充裕水平。
  当前,国内货币政策受约束于物价在高位震荡态势。未来如果物价走低,在实体经济需求持续疲弱态势下,国内货币政策降息空间有望打开。

  后市预判
  即将进入季节性需求淡季,下游需求减弱将成为影响的主要因素因。但当前暖冬叠加基建发力,市场需求好于预期。国内钢材现货市场近期成交持续好转,从高频数据来看,上周钢之家调查国内企业螺纹钢周日均成交量98608.9吨,较上周增长7.8%;月日均成交量94650.52吨,较上月增长10.71%。国内钢材库存持续下降,多地出现规格短缺现象。
  预计本周国内钢材市场先扬后抑;铁矿石市场震荡偏强;国内焦炭市场、炼焦煤市场稳中偏弱运行。随着利润快速上行,下个阶段须关注短流程供给端的变化;焦化行业后期须关注去产能落实情况及采暖季钢厂限产力度。
   

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

1115

118

涨跌

 

1115

118

涨跌

Platts 62%

84.75

79.90

4.85

I2005

581.00

551.00

30.00

钢之家62%

82.74

81.51

1.23

I2009

538.50

521.50

17.00

MB 62%

85.04

80.11

4.93

I2001

628.50

600.00

28.50

 

 

 

 

i12005-i2001

-47.50

-49.00

1.50

 

 

 

 

i2009-i2005

-42.50

-29.50

-13.00

 

1115

118

涨跌

 

1114

118

涨跌

青岛港61%PB

635

640

-5

IOS1911

82.94

80.08

2.86

青岛港65%巴粉

710

710

0

IOS1912

81.86

77.56

4.30

天津港PB块矿

780

780

0

IOS2001

80.06

75.98

4.08

辽宁66%铁精粉

810

830

-20

IOS20Q1

78.57

74.66

3.91

唐山66%铁精粉

850

880

-30

IOS20Q2

74.75

71.24

3.51

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

1114

117

涨跌

澳州巴西发货量

2230.4

2475.8

-245.4

港口库存

13035

13175

-140

 

本期

本期

 

日均疏港

295

290

5

七港到港量

814

832

-18

日均到港量

149

165

-16

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

1115

118

涨跌

 

1115

115

涨跌

上海螺纹钢

3920

3790

130

Rb2005

3360

3233

127

北京螺纹钢

3720

3660

60

RB2009

3245

3145

100

螺纹钢出口

435

435

0

RB2001

3545

3412

133

唐山钢坯

3410

3330

80

RB2005-RB2001

-185

-179

-6

螺纹库存

326.3

351.1

-24.8

RB2001-RB1910

300

267

33

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

1115

118

涨跌

 

1115

118

涨跌

国产主焦煤指数

1441

1442

-1

JM2005

1133.5

1153.5

-20

进口主焦煤指数

133

133

0

JM2009

1122

1138.5

-16.5

临汾低硫焦煤

1400

1400

0

JM2001

1228.5

1240

-11.5

港口进口焦煤库存

725

724

1

JM12005-JM2001

-95

-86.5

-8.5

JM2009-JM2005

-11.5

-15

3.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

118

118

涨跌

 

1115

118

涨跌

天津港准一级

1870

1870

0

J2005

1715.5

1703

12.5

焦炭出口

264

265

-1

J2009

1693

1685.5

7.5

四港焦炭库存

428

443

-15

J2001

1760

1750

10

J2005基差

154.5

167

-12.5

J12005-J2001

-44.5

-47

2.5

J2001基差

110

120

-10

J2009-J2005

-22.5

-17.5

-5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

14

117

增减

东北

14

1335

71.1

71.1

0

华北

122

17563

72.02

72.04

-0.02

华东

44

6255

77.8

78.54

-0.74

中南

15

2037

80.67

80.67

0

西南

8

1235

74.56

74.56

0

西北

18

3250

85.35

85.49

-0.14

合计

221

31675

75.13

75.32

-0.19

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

   

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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