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西北
钢之家:全球经济下行压力增大 国内经济数据弱于预期 黑色系明显降温
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2019-06-17 19:58:21[打印]A+ A-  +关注 
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【概述】5月以来全球经济下行压力加大,摩根大通全球制造业PMI指数和OECD综合领先指标均连续回落至多年来低位。国内5月主要经济数据总体弱于预期,5月工业生产增加值增速创近29年来新低,基建投资作为托底作用未充分发挥,拖累固定资产投资增速继续回落,财政收入今年以来首次出现同比负增长,与此同时,制造业投资、社会消费品零售总额与出口增速的反弹成为为数不多的亮点,但可持续性仍然存疑。逆周期调节仍需发力。

上周,中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。利用专项债券作为重大项目资本金政策在“稳经济”的同时,将会放大经济杠杆。据统计,20191季度宏观杠杆率再度上升,实体经济部门杠杆率由2018年末的243.70%上升至248.83%,增长了5.1个百分点;M2/GDP2018年末的202.90%上升至206.31%,增长了3.4个百分点。新政策对基建会有拉动作用,据测算,此项政策拉动总资金将带来基建1.5%-2.4%的增长,刺激相对有限,不应过度夸大。

周一(614日),A股走高窄幅波动。当日,国内大宗商品期市偏弱运行,黑色系重挫,前期强势品种:焦炭、铁矿石有空头资金进场迹象。

 

6月份的第二个交易周(66-614日)国内钢材现货市场延续弱势运行态势,钢之家长材指数周环下跌0.66%,扁平材指数下跌0.99%,跌幅收窄。金融衍生品市场黑色系期货震荡运行,继续呈现分化走势,成品材及铁矿石结束调整止跌反弹,其中,铁矿石重拾升势,创四年来新高;焦煤、焦炭则再度走弱。焦炭期货震荡加剧,受产业基本面的影响,上行压力增大,无功而返,截止本周五,焦炭主力合约收盘价对天津港准一级冶金焦的幅贴水较前一周明显加大,表明市场谨慎偏空的预期从资金变动情况来看,黑色系周内资金大幅增加,净增15.67亿,而前一周净流入3.62亿。从结构上来看,铁矿石得到资金大幅加持,由降转升,净增21.56%,资金沉淀量达146.55亿,位于黑色系之首,并创年内新高;焦炭资金均由前一周的净流入变为净流出,净减11.98%;焦煤也失血明显,资金净减8.5%,动力煤资金变动不大;螺纹钢、热卷部分空头离场,资金分别净减1.16%0.5%

 

市场方面,钢材社会库存由去化转为上升,钢之家监测的国内五大钢种社会库存总量连续十四周下降后出现拐点,上周上升2.41%,而前一周该数据为下降1.12%。原燃料市场,国内铁精粉小幅波动,上周进口铁矿石价格大幅上涨,主要还是基于市场对后期铁矿石供应减少的预期,另港口库存继续快速下降,周内铁矿石成交相对活跃。冶金煤市场,炼焦煤稳中小幅波动,部分地区焦化环保趋严,采购放缓,叠加山西部分停产煤矿复产,供需边际偏空,局部地区价格松动;海运焦煤市场先扬后抑,震荡回升。国内焦炭市场第四轮涨价难以落地,相反由于铁矿石价格的大幅上涨,钢厂利润被压缩,部分钢厂开始面临贴近成本甚至亏损的局面,市场心态转弱,看空的气氛渐起;港口焦炭库存小幅下降,依然高企,出货不畅,商家报价继续松动回落。

 

20196月份第三个交易周首日(617日),国内大宗商品期市涨跌互现,市场偏弱,工业品指数下跌0.78%,农产品指数上涨0.22%,资金流入14.83亿。有色板块多数下跌,其中,沪锌跌逾1%;能化板块再度走弱,其中,橡胶跌近3%,沥青跌逾1%PTA涨逾1%。黑色系深幅调整,领跌商品期货,焦炭跌近3%,铁矿石、螺纹跌逾2%,热卷跌逾1%;截止收盘,黑色系资金净流入6.64亿,其中,焦炭、螺纹钢得到空方资金的加持,资金分别净流入6.31亿、5.41亿;铁矿石有部分获利盘离场,资金净流出4.50亿。农产品分化,豆二涨逾2%,双粕齐涨,豆粕涨逾2%,苹果跌逾1%,白糖跌近1%

截止收盘,位于跌幅榜前列的:焦炭跌2.89%,橡胶跌2.73%,铁矿石跌2.41%,螺纹跌2.14%,热卷跌1.51%,沥青跌1.48%,苹果跌1.17%,沪锌跌1.17%

涨幅方面,豆二涨2.64%,豆粕涨2.02% PTA1.80%,菜粕涨1.58%

 

1-1 2019年开局至617日黑色系期货价格变动及资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

-2.89%

-0.86%

0.58%

-2.41%

-2.14%

-1.51%

-1.54%

主力合约收盘价

2064.5

1383.5

591.2

768.5

3704

3585

 

指数累计涨跌幅

8.3%

13.9%

4.2%

48.5%

6.4%

5.5%

 

品种沉淀资金(亿元)

62.91

13.21

16.06

142.05

109.13

26.29

369.7

当日品种流入资金(亿元)

6.31

-0.79

-0.19

-4.50

5.41

0.40

6.64

期间品种流入资金(亿元)

2.71

-3.49

-3.20

90.04

23.37

7.77

117.20

品种资金净流入占比

4.50%

-20.90%

-16.61%

173.12%

27.25%

41.95%

46.43%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 

6月份的第三个交易周首日(617日),国内钢材市场普跌,建筑钢材跌幅明显加大,市场成交疲弱,商家心态转差,出货意愿较强。其中,北京、包头等地螺纹钢跌幅达100/吨;板材整体下跌,幅度在10-50/吨,其中,热轧板卷平均跌幅较大。下游工地采购萎缩,钢材库存出现拐点,钢厂价格下调,叠加黑色系重挫,市场看空气氛较浓。截至17:30钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为3946/吨和3850/吨,分别较上一交易日分别下跌52/吨和下跌28/吨。

 

宏观方面

专项债信用背书,稳基建稳投资。国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金,从而发挥政府的信用背书作用,引导社会资本投入,推动重大项目建设。明确提出了“专项债+商业化融资”的模式。同时,从建立正向激励、依法合规予以免责两方面,力打消地方政府、金融机构合法合规行为的不必要顾虑。

5月主要宏观经济数据总体弱于预期。工业、投资、进口等指标增速纷纷回落。其中,5月份,全国规模以上工业增加值同比增长5.0%,增速比上月回落0.4个百分点。1-5月份,全国规模以上工业增加值同比增长6.0%,增速比1-4月份回落0.2个百分点。工业增加值增速创近29年来新低。制造业投资、社会消费品零售总额与出口增速反弹是为数不多的亮点,但多与季节性、抢出口等因素有关,可持续性仍然存疑,经济内生企稳动力尚需稳固。

5月金融数据总量平稳结构偏弱5月新增人民币贷款1.18万元,同比多增300亿元。其中,居民贷款6625亿元,高于去年同期,住房按揭贷款需求仍然平稳;企业贷款5224亿元,同比少增31亿元,企业需求仍显不足。

表外融资回暖带动社融同比回升。5月新增社融1.4万亿元,同比多增4482亿元。存量同比增速提高0.2个百分点至10.6%,去年同期基数较低是重要原因。

 

行业方面

5月份汽车产销同比降幅继续扩大5月,汽车生产184.83万辆,环比下降9.93%,同比下降21.16%,比降幅继续扩大。受宏观经济下行压力,部分地区国六排放标准提前实施等因素影响,汽车产销仍处于低位运行。

5月挖掘机销量为今年来首次下降。作为基础建设的先行指标,5月挖掘机销量为今年来首次下降,5月份共计销售各类挖掘机械产品18897台,同比下降2.2%。结合基建投资增速回落,表明经济下行的压力,逆周期调节将再发力。

5月粗钢、生铁、钢材日均产量再创新高5月份我国粗钢、生铁和钢材日均产量分别为287.39万吨、232.87万吨和346.45万吨,年化产量分别为104896万吨、84998万吨和126455万吨。5月份国内钢铁产量再创新高,反映出下游需求总体较好的同时,供应的压力也同步增大。

 

贸易摩擦,针对中国输美商品加征关税的听证会将于本周开始,根据专业咨询机构的预测,如果这一加征实施,将使美国失去200多万个就业岗位。关税还将增加普通美国家庭的经济负担,以四口之家为例,每年的开销可能提高2000多美元,也将使美国的GDP减少1%

 

RMB汇率,上周美元指数自低位反弹,收复97关口,非美货币多数收跌。人民币汇率整体走势较为平稳,延续窄区间波动态势。上周在美元指数表现较为强势的背景下,人民币兑美元汇率中间价由6.8945上调至6.8937,仅较前周微幅贬值8bp。预计短期内人民币汇率将维持区间震荡走势。

 

资金方面,上周资金面相对宽松,货币市场利率多数上涨。流动性分层明显,上周R007DR007小幅变动,处于合理区间,但中小银行同业存单发行成功率依然较低,其面临的流动性压力和缩表风险依然较大。

 

铁矿消息,

◆淡水河谷Brucutu矿区已重启1000万吨干选加工,且无需使用尾矿坝。Vale表示目前尾矿坝已全部满足安全要求(且位于上游),因此希望法院批准其恢复剩下2000万吨湿选产能。

Vale希望在接下来6-12个月内恢复Timbopeba, Vargem Grande, PicoAlegria矿区生产,产能总计3000万吨。

Vale S11D项目维持增产,5月份产量创新高。同时,其C1成本低于8美元/吨。

Samarco项目有望于2020年下半年恢复生产,主要取决于其运营许可证的获批。

 

后市预判

5月主要宏观经济数据总体弱于预期。从供给端来看,工业增加值增速创近29年来新低。受中美贸易摩擦升级影响,市场预期和需求下行;从需求端来看,投资增速连续回落,消费增速大幅回升,出口增速显著反弹,值得关注的是,5月份商品房销售、土地购置、建设施工等各项代表性指标全面下行,地产投资扩张动力已显不足,预计后续基建投资的托底作用将逐步增强,制造业投资和房地产开发投资则有下行压力。钢铁行业,5月份国内粗钢产量再创新高,但钢材社会库存及厂库双双回升,供需边际偏空。

预计本周国内钢材市场震荡偏弱运行;铁矿石市场资源供应偏紧,区间波动;国内焦炭现货市场,受下游钢材市场走弱、钢厂利润压缩等因素影响,下行压力增大;国内炼焦煤市场以稳为主。

 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

614

66

涨跌

 

614

66

涨跌

Platts 62%

109.4

98.35

11.05

I2005

645.00

595.00

50.0

钢之家62%

110.14

96.69

13.45

I1909

783.50

712.50

71.0

MB 62%

110.3

100.6

9.70

I2001

702.50

644.00

58.5

 

 

 

 

i1909-i1905

138.50

117.50

21.0

 

 

 

 

i2001-i1909

-81.00

-68.50

-12.5

 

614

66

涨跌

 

614

65

涨跌

青岛港61%PB

815

750

65

IOS1906

105.58

98.21

7.37

青岛港65%巴粉

925

860

65

IOS1907

105.04

96.27

8.77

天津港PB块矿

1020

970

50

IOS1908

102.01

94.16

7.85

辽宁66%铁精粉

790

790

0

IOS19Q3

102.18

94.27

7.91

唐山66%铁精粉

885

880

5

IOS19Q4

94.86

89.27

5.59

到港发货

库存

 

本期

本期

涨跌

 

614

66

涨跌

澳州巴西发货量

2285.7

2241.2

44.5

港口库存

11870

12160

-290

 

本期

本期

 

日均疏港

289

291

-2

七港到港量

763.4

991.2

-227.8

日均到港量

82

89

-7

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

614

66

涨跌

 

614

66

涨跌

上海螺纹钢

3940

3970

-30

Rb2005

3372

3351

21

北京螺纹钢

3790

3900

-110

RB1910

3755

3737

18

螺纹钢出口

505

505

0

RB2001

3510

3485

25

唐山钢坯

3510

3510

0

RB1910-RB1905

383

386

-3

螺纹库存

519.73

504.89

14.84

RB2001-RB1910

-245

-252

7

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

614

66

涨跌

 

614

66

涨跌

国产主焦煤指数

1526

1526

0

JM2005

1302

1302

0

进口主焦煤指数

195

195

0

JM1909

1386

1388.5

-2.5

临汾低硫焦煤

1630

1630

0

JM2001

1350

1350

0

港口进口焦煤库存

558

553

5

JM1909-JM1905

84

86.5

-2.5

JM2001-JM1909

-36

-38.5

2.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

614

66

涨跌

 

614

66

涨跌

天津港准一级

2270

2270

0

J2005

1932.5

1954

-21.5

焦炭出口

318

318

0

J1909

2108.5

2146.5

-38

四港焦炭库存

476

484

-8

J2001

2066

2090.5

-24.5

J1909基差

161.5

123.5

38

J1909-J1905

176

192.5

-16.5

J2001基差

204

179.5

24.5

J2001-J1909

-42.5

-56

13.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

13

66

增减

东北

14

1335

74.55

74.55

0

华北

122

17563

77.3

77.16

0.14

华东

44

6255

86.31

88.51

-2.2

中南

15

2037

82.29

82.29

0

西南

8

1235

73.24

73.24

0

西北

18

3250

72.52

74.42

-1.9

合计

221

31675

78.63

79.25

-0.62

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

4月中旬

4月下旬

5月上旬

5月中旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

200.57

200.3

204.59

203.81

-0.78

-0.38%

生铁

万吨/

178.45

177.47

182.42

181.89

-0.53

-0.29%

钢材

万吨/

188.52

201.48

189.52

190.34

0.82

0.43%

焦炭

万吨/

34.21

32.9

33.98

33.89

-0.09

-0.26%

库存

万吨

1282.52

1169.65

1245.78

1268.31

22.53

1.81%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 

 


唐山钢坯窄幅波动,震荡偏弱运行。截止614日,普碳方坯价格至3510/吨,周环持平。双休日,河北唐山部分普碳方坯累计下跌80元(周六跌40-50元,周日跌30元)出厂价格报3430/吨。613日,钢之家网站对唐山共16个主要钢坯仓库进行调查,钢坯库存总量为26.39万吨,较上周库存量增加4.09万吨。

 


国内五大钢种库存连续十四周下降后,开始回升。据钢之家网站对国内33个市场及港口调查统计,上周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1155.98万吨,较606日调查增加27.19万吨,增长2.41%。其中:

  1.螺纹钢市场库存519.73万吨,增加14.84万吨,增长2.94%

  2.线材市场库存163.46万吨,增加8.45万吨,增长5.45%

  3.中厚板市场库存88.7万吨,增加1.61万吨,增长1.85%

  4.热轧板卷市场库存227.94万吨,增加3.34万吨,增长1.49%

  5.冷轧板卷市场库存156.15万吨,减少1.05万吨,下降0.67%

 


上周国内焦炭市场稳定为主,市场心态转弱。山西个别钢厂因环保检查加之前期焦炭锁单较多,将焦炭采购价下调100/吨,但最终未达成。港口方面,贸易商出货不畅价格继续松动,但实际成交量仍较少,山东两港总库存虽然下降9万至432万,仍保持高位。下半周山东地区环保加严,临沂、济宁地区焦企限产力度加大,对山东焦炭市场形成利好。

 


国内主要港口铁矿石库存近期呈回落态势。截止614日,北方五大港(青岛港、日照港、天津港、曹妃甸、京唐港)铁矿石日均到货量为82万吨,较上周减少7万吨。截止614日,全国47个主要港口铁矿石库存量约为11870万吨,较上周末减少290万吨,日均疏港量较上周减少2万吨至289万吨

其中,北方港口到港量整体减少,疏港量处于高位,库存继续大幅下降;长江沿岸港口到港量和疏港量总体变化不大,库存小幅减少;南方港口库存也小幅下降。

 


国内高炉开工率高位运行,上周小幅回落。据钢之家网站对国内179家钢厂调查显示,截止613日按容积计算开工率为92.26%,较66日调查回落0.74个百分点,仍处于历史高位。与此同时,钢之家统计的221家独立焦企产能利用率78.63%,周环比下降0.62个百分点,连续五周下降。目前焦企尚无出货压力,但因原料价格大幅上涨,叠加钢材价格下跌,钢厂利润压缩明显,焦企平均利润高于钢厂,河北唐山地区部分钢厂有控制到货量现象,随着提降的钢厂增多,焦炭市场承压逐渐加大,预计本周国内焦炭市场稳中有降。




(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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