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西北
钢之家:工业企业利润下降 贸易摩擦升级 黑色系走势分化 原料端强势领涨
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2019-05-27 18:02:44[打印]A+ A-  +关注 
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【概述】一季度中国工业大幅增长,但同期工业企业利润却下降14%。在其背后,是新旧动能转换过程中,新动能尚未形成优势,传统动能则受限于投资与需求驱动减弱,利润空间有限。4月份工业增加值大幅回落,工业企业利润下降亦在情理之中。

中美贸易摩擦的形势正在悄然生变。此前,特朗普政府一直声称,部分市场参与者也普遍认为,美国在贸易摩擦中受到的伤害可能最小,贸易摩擦总体利好美元,但实际情况可能更加复杂。美国经济放缓迹象愈加明显,加之2020年大选临近,中美贸易摩擦双方达成协议的动力都在增强。

钢铁行业,当前呈现供需两旺的格局,炉作业率处于创纪录水平,但原燃料端焦炭大幅反弹、铁矿石强势上涨,钢利润受到挤压,这种状况或将延续。上海钢之家周五晚间的数据显示,上周中国港口库存总量减少3%,至1.278亿吨,创下20172月以来的最低水平。在当前国际经济环境中,中国经济政策或将着重在“供给侧”而非“需求侧”

周一(527日),黑色系走势分化,溃坝风险再起,铁矿石受到近11亿资金的加持,盘中一度涨停,其余品种则震荡走跌。

 

5月份的第三个交易周(517-524日)国内钢材现货市场先扬后抑,钢之家长材指数周环上涨0.41%,扁平材指数下跌0.19%,长强板弱。金融衍生品市场黑色系期货强势运行,品种间走势稍显分化,多数震荡走高,上半周黑色系一度大爆发,焦炭后来者崛起,成为强势品种,铁矿石则持续走强。其中,焦炭在需求旺盛与环保预期“共振”驱动下大幅走高,领涨黑色系,主力合约收盘价创20189月中旬以来新高,对天津港准一级冶金焦由前一周的小幅贴水,变为本周的明显升水,表明对市场看涨的预期。从资金变动情况来看,黑色系周内资金继续大幅流入,净增33.79亿,而前一周净流入26.86亿,表明市场心态持续转好。从结构上来看,周内各品种资金均呈现净流入,其中,焦炭、焦煤得到资金的大幅加持,资金分别净增25.66%36.64;热卷多空分歧较大,资金沉淀明显,资金净增20.44%;动力煤空头资金持续两周进场,资金净增6.95%

 

市场方面,钢材库存下降速度总体趋缓,钢之家监测的上周国内五大钢种社会库存总量连续十二周下降,第一周下降1.64%,第二周下降3.82%,第三下降3.81%,第四周下降5.03%,第五周下降5%,第六下降5.56%,第七周下降6.1%,第八周下降5.33%,第九周下降2.59%,第十周下降3.98%,第十一周下降2.91%,第十二周下降幅度3.42%库存总量低于去年同期水平,其中,建筑钢材库存继续下降,且降幅明显大于板材,库存去化情况好于前一周。原燃料市场,国内铁精粉多数地区价格有所上涨,进口铁矿石价格继续上行,国内部分港口铁矿石到货量仍相对较少,港口库存继续大幅减少,在外盘铁矿石价格持续高于港口现货价格的情况下,采购商更愿意采购港口现货,市场成交较好,国内部分钢厂库存略有上升。冶金煤市场,国产炼焦煤市场稳中有张,进口海运焦煤小幅波动。国内焦炭市场第三轮上涨落地,目前焦企出货顺畅,焦企库存与钢厂库存双双下降,市场心态良好;与此同时,港口库存高企,且继续增加,产地发港口资源价格倒挂

 

20195月份第四个交易周首日(527日),国内大宗商品期市涨跌互现,偏弱运行,工业品指数下跌0.77%,农产品指数上涨0.44%,资金净流入6.82亿。农产品整体强势,双粕均涨超2%;近日强势品种红枣、苹果尾盘双双跳水。基本金属全线多数上涨,其中,沪镍涨近3%。黑色系呈分化走势,铁矿石期货主力合约盘中一度涨停,刷五年新高至771/吨;螺纹钢、热卷震荡回落,“双焦”跌逾1%。截止收盘,黑色系资金净流入9.78亿,其中,焦煤资金净流出2.63亿;铁矿石则得到资金大幅加持,净流入10.98亿,连收九连阳。

截止收盘,位于涨幅榜前列的:铁矿石涨4.60%、沪镍涨3.12%PTA2.26%、菜粕涨2.24%、豆粕涨2.21%、豆二涨2.06%

跌幅方面,苹果跌3.55%、沥青跌1.51、焦炭跌1.38%、硅铁跌1.20%、焦煤跌1.10%,沪铅跌1.08%

 

1-1 2019年开局至527日黑色系期货资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

-1.38%

-1.10%

-0.95%

4.60%

-0.54%

-0.84%

-0.04%

主力合约收盘价

2259

1388

585.4

761

3842

3666

 

指数累计涨跌幅

18.5%

14.4%

3.7%

48.3%

10.2%

7.7%

 

品种沉淀资金(亿元)

71.96

14.75

16.42

135.71

92.67

21.98

353.5

当日品种流入资金(亿元)

0.95

-2.63

-0.05

10.98

0.65

-0.12

9.78

期间品种流入资金(亿元)

11.76

-1.95

-2.84

83.70

6.91

3.46

101.04

品种资金净流入占比

19.53%

-11.68%

-14.75%

160.93%

8.06%

18.68%

40.02%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 

5月份的第三个交易周首日(527日),国内钢材市场稳中偏弱运行,市场价格稳中有降,商家较为谨慎,出货意愿较强,其中,建筑钢材下跌的地区增多,板材市场稳中有降,高位价格成交不畅,观望气氛较浓。截至17:30钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为4149/吨和4013/吨,分别较上一交易日分别下跌8/吨和下跌6/吨。

 

宏观方面

◆国家高层和管理层等通过调研、座谈会、媒体访谈论坛等方式围绕中部崛起、创新发展、减税降费、贸易战、金融改革相关主题向市场和基本面传递积极力量。在贸易战升级和国内经济再此面临下滑压力背景之下,这显得尤为重要,对于稳定市场信心具有重要意义。

◆经合组织和联合国等国际主要组织纷纷下调2019年全球经济增速。经合组织将2019年全球GDP增速预期从3.3%下调至3.2%;联合国将今明两年全球经济增长预测分别下调至2.7%2.9%

1-4月我国铁路固定资产投资完成逾1600亿元。日前从铁路系统获悉,前4月全国铁路固定资产投资完成逾1600亿元,同比增长15%,较一季度提高5个百分点,为完成今年全年8000亿元的铁路投资目标任务奠定了坚实基础。

◆国家统计局527日发布的工业企业财务数据显示,20191-4月份,全国规模以上工业企业利润总额同比下降3.4%,降幅与1-3月份大体相当。其中,钢铁行业刘润同比下降28.1%,降幅比1-3月份分别收窄16.4个百分点。煤炭开采和洗选业下降16.5%

 

中美摩擦,美国遏制华为及中国企业的举措接连升级,上周美国国务院国际安全与防扩散局宣布对13个中国企业及个人实施制裁。

在特朗普政府将华为列入管制“实体名单”之后,欧美公司相继跟进。谷歌公司宣布限制华为在android方面的合作,芯片设计商ARM称将暂停与华为业务,SD协会和Wi-Fi联盟也将华为拒之门外。因为影响过于广泛,美国政府宣布对华为禁令延迟90天实施,因为“华为极其商业伙伴需要时间来升级软件以及处理一些合同义务问题”,但推迟实施并不意味着特朗普基于国家安全发布的禁令被取消。

与此同时,5月份的美国PMI出现商业活动增长放缓至三年低点,服务业指数则从52.7降至39个月低点50.8。特别是国债收益率重新倒挂,推动避险情绪升温。

国际货币基金组织(IMF)近日发布报告称,中美贸易紧张局势对两国消费者及许多生产商均造成负面影响,双边贸易逆差基本没有变化,但关税导致中美贸易量减少,而且美方对华加征关税带来的成本几乎全部由美国进口商和美国消费者承担。

 

RMB汇率,上周美元指数冲高回落跌破98关口,非美货币涨跌互现,上周人民币兑美元中间价与即期汇率有所背离,中间价由6.8859下调至6.8993,累计贬值134bp。但周五中间价终止11日连跌。中美贸易摩擦升级,人民币承压;中国人民银行时隔一周再次在香港市场发行离岸央票,有效拉升了离岸人民币汇率并带动在岸汇率小幅上扬。央行副行长刘国强表示,应对汇率波动经验丰富,政策工具储备充足;目前虽然汇率出现一些偶发性超调,但市场状况是平稳的。

 

资金方面,上周货币市场利率多数上行,动性稳中偏紧,各期限DRSHIBOR大致呈现出先升后降态势,为应对税期扰动,央行合计净投放资金1000亿元。央行连续两周公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平,与前期表述流动性总量处于“较高水平”有所变化。

在稳健中性的货币政策背景下,增量资金减少,加上没有明确的经济数据给出交易指引,股市和债市的存量资金显现出较为明显的博弈特征。杠杠、外资等主要市场资金上周继续净流出,流速出现放缓。截至524日,“正规杠杆资金”两融余额为9281.41亿元,较424日高峰时的9915.21亿元下降633.8亿元,但较春节前7281.9亿元的低点仍有2000亿元的升幅。富时罗素宣布纳入1097A股,100亿美元将净流入。

 

土地市场,地价边际有所回落。上周,30大中城市新房销售环比回升,5月整体水平依然好于去年同期,100大中城市成交土地楼面均价有所下滑。针对近期房价上涨较快情况,调控政策反应迅速,边际上继续有所收紧:住建部在419日对6个城市进行预警提示的基础上,又对近3个月新建商品住宅、二手住宅价格指数累计涨幅较大的佛山、苏州、大连、南宁4个城市进行了预警提示。郭树清在本周公开演讲中也强调,“要特别警惕境外资金的大进大出和‘热钱’炒作,坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫”。

 

行业方面,

随着澳大利亚自由党执政联盟的选举获胜,莫里森连任总理,中澳关系后续发展不被看好,近期对澳煤通关限制解除的可能性并不大,甚至有加重的可能。整体来看,国内对于澳洲煤的政策并不明朗,国内贸易商操作积极性不高,多持观望态度。

◆山西省工信厅近日印发《山西省焦化产业高质量绿色发展三年行动计划》。《计划》强调,要确保全省建成焦化产能只减不增,焦炉装备与产业节能环保水平明显提升,化产延伸加工向精细化、高端化发展,焦化企业标准化管理有序推进,省内外、行业内外、产学研交流合作更加深入。2019年,力争新增建成大机焦产能1000万吨,建成大机焦占比达到40%2020年,力争再新增建成大机焦产能700万吨,建成大机焦产能占比达到50%2021年,力争建成大机焦产能占比达到60%2019101日起,全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准。

◆河北省关于印发《关于促进焦化行业结构调整高质量发展的若干政策措施》的通知,坚持控制总量,严禁新增焦炭产能;坚持有保有压,清理整顿违规产能。2020年底前全省所有炭化室高度4.3米的焦炉全部关停。

◆淡水河谷一个矿场斜坡的位移加速,面临坍塌风险。淡水河谷位于刚果Soco矿场的北侧斜坡每天按15.5厘米(6.1英寸)的速度移动,该闲置矿场部分偏僻的位置甚至出现每天20厘米的移动。在每日位移速度超过2012年以来年均移动10厘米的情况下,该斜坡面临随时坍塌的风险。备注:早在今年2月份,淡水河谷已通知刚果Soco矿区进行预防性撤离。

 

后市预判

淡季累库预期弱化,期货在反弹修复贴水,体现了当前钢铁行业产销两旺特征。但从刚刚过去的一周来看,上周国内调查企业螺纹钢周日均成交量较前一周下降1.69%;月日均成交量较上月下降9.97%,边际变化偏空。而铁矿石成交良好,港口库存再度大幅下降,目前国内高炉的高开工率,整体对原料需求较为强劲,原料端强势领涨。

预计本周黑色系或将呈现分化走势,国内钢材市场震荡运行;铁矿石市场继续走强;国内焦炭现货市场稳中有涨,国内炼焦煤市场稳中偏强运行。

 

现货

期货与掉期

 

524

517

涨跌

 

524

517

涨跌

Platts 62%

103.65

100.4

3.25

I2005

629.50

790.00

-160.5

钢之家62%

102.31

99.11

3.20

I1909

732.00

707.00

25.0

MB 62%

105.32

101.71

3.61

I2001

671.50

647.00

24.5

 

 

 

 

i1909-i1905

102.50

-83.00

185.5

 

 

 

 

i2001-i1909

-60.50

-60.00

-0.5

 

524

517

涨跌

 

59

59

涨跌

青岛港61%PB

738

698

40

IOS1905

94.14

94.14

0

青岛港65%巴粉

840

810

30

IOS1906

91.92

91.92

0

天津港PB块矿

955

930

25

IOS1907

89.6

89.6

0

辽宁66%铁精粉

770

770

0

IOS19Q3

87.3

87.3

0

唐山66%铁精粉

870

860

10

IOS19Q4

81.43

81.43

0

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

524

517

涨跌

澳州巴西发货量

2120

2190.6

-70.6

港口库存

12780

13170

-390

 

本期

上期

 

日均疏港

291

285

6

七港到港量

685.3

626

59.3

日均到港量

76

82

-6

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

524

524

涨跌

 

517

517

涨跌

上海螺纹钢

4090

4060

30

Rb2005

3343

3343

0

北京螺纹钢

4010

4000

10

RB1910

3771

3771

0

螺纹钢出口

510

515

-5

RB2001

3493

3493

0

唐山钢坯

3590

3560

30

RB1910-RB1905

428

428

0

螺纹库存

518.47

544.59

-26.12

RB2001-RB1910

-278

-278

0

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

524

517

涨跌

 

524

517

涨跌

国产主焦煤指数

1515

1512

3

JM2005

1319.5

1309

10.5

进口主焦煤指数

198

194

4

JM1909

1418

1392

26

临汾低硫焦煤

1620

1620

0

JM2001

1379.5

1347

32.5

港口进口焦煤库存

466

427

39

JM1909-JM1905

98.5

83

15.5

JM2001-JM1909

-38.5

-45

6.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

524

517

涨跌

 

524

517

涨跌

天津港准一级

2270

2170

100

J2005

2075

2230.5

-155.5

焦炭出口

315

315

0

J1909

2321

2162.5

158.5

四港焦炭库存

456

449

7

J2001

2237

2083.5

153.5

J1909基差

-51

7.5

-58.5

J1909-J1905

246

-68

314

J2001基差

33

86.5

-53.5

J2001-J1909

-84

-79

-5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

24

16

增减

东北

14

1335

70.64

70.64

0

华北

122

17563

77.99

78.56

-0.57

华东

44

6255

88.11

87.92

0.19

中南

15

2037

81.65

81.65

0

西南

8

1235

73.24

73.24

0

西北

16

2960

81.49

81.49

0

合计

219

31385

80.08

80.34

-0.26

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

4月上旬

4月中旬

4月下旬

5月上旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

195.5

200.57

200.3

204.59

4.29

2.14%

生铁

万吨/

174.98

178.45

177.47

182.42

4.95

2.79%

钢材

万吨/

178.91

188.52

201.48

189.52

-11.96

-5.94%

焦炭

万吨/

34.09

34.21

32.9

34

1.1

3.34%

库存

万吨

1234.62

1282.52

1169.65

1245.78

76.13

6.51%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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