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西北
钢之家:全球经济复苏弱化 国内经济运行在合理区间 黑色系呈结构性行情
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2019-05-20 16:52:17[打印]A+ A-  +关注 
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【概述】4月以来全球经济复苏基础继续弱化。全球制造业PMIOECD领先指数继续回落。美国经济数据喜忧参半,主要新兴经济体国家增长普遍放缓。由于全球经济增速继续放缓,且贸易摩擦骤然加剧,市场避险情绪明显升温。4月中国主要经济数据不及预期,从累计增速来看,主要经济指标大致运行在合理区间,但企稳根基尚不牢固,同时,我国面临的外部挑战与不确定性有所增加。

钢铁行业,4月份国内粗钢日均产量创历史新高,由于吨钢利润可观,钢厂生产积极性依然较大,但面对当前的经济形势和外部的不确定性,大型钢厂出厂价以平盘为主

从监测的数据来看,目前建筑钢材需求良好,原料方面,铁矿石则 受到基本面、事件影响、RMB汇率等因素驱动大幅走高,但整个黑色系上涨的疲态有所显现。

 

5月份的第二个交易周(510-517日)国内钢材现货市场先跌后涨,钢之家长材指数周环下跌1.26%,扁平材指数下跌0.88%,市场偏弱。金融衍生品市场黑色系期货先抑后扬,震荡运行,品种间走势有所分化,铁矿石、焦煤成为强势品种,其中,铁矿石强劲上扬,主力合约收盘价创20148月份以来新高,领涨黑色系;焦炭供需基本平衡,局部地区资源偏紧,主力成交合约周内走出“V型”反转行情,收复失地,对天津港准一级冶金焦小幅贴水,表明对市场谨慎看涨的预期。从资金变动情况来看,黑色系周内资金大幅流入,净增26.86亿,而前一周则净流出3.26亿,显示市场心态转好。从结构上来看,除焦炭以外其余品种资金均呈现净流入,其中,铁矿石得到资金的大幅加持,资金净增24.4%;焦煤、动力煤、螺纹钢、热卷受到资金关注,资金净增分别为11.2%8.8%8.5%5.1%;焦炭多空分歧较大,资金部分离场观望,资金净减10.5%

 

市场方面,钢材库存下降速度趋缓,钢之家监测的上周国内五大钢种社会库存总量连续十一周下降,第一周下降1.64%,第二周下降3.82%,第三下降3.81%,第四周下降5.03%,第五周下降5%,第六下降5.56%,第七周下降6.1%,第八周下降5.33%,第九周下降2.59%,第十周下降3.98%,第十一周下降幅度2.91%库存总量低于去年同期水平,其中,建筑钢材库存总体继续下降,板材库存总体由升转降。原燃料市场,粗钢日均产量创历史新高,对原燃料需求强劲,国产铁精粉稳中有涨,进口铁矿石价格大幅上扬,现货价格低于外盘价格,在人民币快速贬值的情况下,这一现象凸显,贸易商手中资源普遍亏损不愿低价出货,多数钢厂还是按需采购为主;主要港口铁矿石库存降幅收窄,但预期发货量减少。冶金煤市场,国产炼焦煤市场稳中偏强,进口海运焦煤继续走升。国内焦炭市场第二轮上涨落地后,焦企仍看涨后市,再度提涨;与此同时,港口库存高企,高位出货不畅,但心态尚可,部分商家静候山西环保发力

 

20195月份第三个交易周首日(520日),国内大宗商品期市涨跌互现,偏强运行,工业品指数上涨0.08%,农产品指数上涨0.28%,资金净流入10.01亿。品种间继续呈现分化走势:农产品,苹果涨势未止,涨逾3%;棉纱大跌逾3%领跌商品。基本金属全线回落,其中,沪锌跌近2%;能化板块涨跌互现,原油涨逾1%,燃油涨超2%,甲醇延续反弹之势涨逾2%;橡胶跌逾1%。黑色系多数上涨,除热卷回落近1%外,其余品种全线飘红,其中,铁矿石涨愈2%。截止收盘,黑色系资金净流出2.79亿,其中,焦炭、铁矿石资金分别净流出3.65亿、1.57亿;热卷资金净流入2.73亿,有部分空头资金试探进场。

截止收盘,位于涨幅榜前列的:苹果涨3.50%,甲醇涨2.58%,铁矿石涨2.30%,燃油涨2.27%,塑料涨1.86%,原油涨1.72%PP1.27%,玉米涨1.16%

跌幅方面,棉纱跌3.29%,棉花跌2.29%,鸡蛋跌2.05%,沪锌跌1.93%,白糖跌1.40%

 

1-1 2019年开局至520日黑色系期货资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

0.88%

0.40%

0.20%

2.30%

0.21%

-0.98%

0.50%

主力合约收盘价

2172.5

1387

599.2

711.5

3780

3646

 

指数累计涨跌幅

14.0%

14.3%

6.0%

39.5%

8.8%

7.2%

 

品种沉淀资金(亿元)

52.85

12.47

15.44

116.51

89.23

20.61

307.1

当日品种流入资金(亿元)

-3.65

-0.25

0.05

-1.57

0.37

2.26

-2.79

期间品种流入资金(亿元)

-7.35

-4.23

-3.82

64.50

3.47

2.09

54.66

品种资金净流入占比

-12.21%

-25.33%

-19.83%

124.01%

4.05%

11.29%

21.65%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 

5月份的第三个交易周首日(520日),国内钢材市场稳中偏弱运行,窄幅波动,市场成交平淡,其中,建筑钢材以稳为主,局部地区涨跌互现,板材市场稳中有降,价格重心小幅下移。高位价格成交不畅,观望气氛较浓。截至16:30钢之家监测的国内28个主要市场螺纹钢和热卷平均价格分别为4137/吨和4028/吨,分别较上一交易日分别下跌1/吨和下跌5/吨。

 

宏观方面

4月主要经济数据大多出现回落,房地产一枝独秀

◆受汽车产销低迷和增值税调税节奏影响,4月工业生产增加值增速由8.5%回落至5.4%,制造业PMI50.5%回落至50.1

◆受基建投资走平和制造业投资下滑拖累,1-4月固定资产投资增速回落0.2个百分点至6.1%。其中,制造业投资已连续回落三个月,为有统计数据以来的最低水平;

◆民间投资继续回落。民间投资1-4月同比增长5.5%,增速比1-3月回落0.9个百分点,是2017年以来的最低水平,表明投资内生动力仍然不足。

◆受假日错位因素影响,4月社会消费品零售消费由8.7%回落至7.2%

◆受外需低迷和开工错位影响,4月出口增速由13.8%大幅下降至-2.7%

◆房地产开发投资增速反弹0.1个百分点至11.9%和城镇调查失业率回落0.2个百分点至5.0%是为数不多的亮点。

 

发改委等四部门联合发布《关于做好2019年降成本重点工作的通知》,与往年不同,今年降成本工作强调要“坚持降成本与推进高质量发展相结合,坚持降成本与推动产业转型升级相结合,坚持降低企业外部成本与企业内部挖潜相结合”,“三结合”也同4月下旬政治局会议关于“调结构”“促改革”的最新要求相呼应。

 

中美摩擦,上周,继扩大加征关税范围和税率后,中美贸易冲突出现升级态势。主要标志性事件是特朗普签署行政命令求美国进入紧急状态,将华为及其70个关联企业列入美方“实体清单”,预示着美国对华为实施市场禁入、技术封锁和芯片禁运。从事件本身来看,对华为实施封锁限制的同时,也打压美国本土供应商,如高通、英特尔、NVIDIA和苹果等公司订单和营收都将面临不可避免的减少。从贸易冲突向技术封锁扩散表明中国两国竞争将会长期存在,如果两国冲突持续存在,这将对全球经济和中美两国经济都带来不利影响,从经济角度意味着国内经济和全球经济增速下降成为必然,从而推动金融危机后本轮全球经济增长周期加速走向终点。

经过数轮谈判,中美双方在诸多方面达成了重要共识,但中方的三个核心关切问题并未得到解决:一是取消全部加征关税;二是贸易采购数字要符合实际;三是协议文本必须平衡。上述问题如何妥善解决,将是后几轮贸易磋商的关键所在。

 

RMB汇率,上周美元指数连续五个交易日收涨,升破98关口,周五收于98.0264。非美货币多数下跌,人民币汇率继续承压下挫,人民币兑美元汇率中间价由6.7912下调至6.8859,累计贬值947bp。中美贸易摩擦再度升温、美元指数持续反弹、统计局新近公布的4月经济数据整体低于市场预期等因素拖累汇率承压。当前人民币汇率波动更多是来自事件驱动下的短期超调,中长期来看,人民币汇率将在合理均衡水平上保持基本稳定。只要中美贸易谈判继续,人民币汇率大幅贬值或升值的空间都没有。

 

资金方面,上周货币市场利率多数上涨、债券市场收益率多数下降,短期资金市场利率上升幅度较大。央行公告称银行体系流动性总量处于合理充裕水平,与前周表述流动性总量处于“较高水平”有所变化。

上周五央行发布一季度货币政策执行报告,根据《报告》,央行将注重以供给侧结构性改革的办法稳需求,坚持结构性去杠杆,货币政策保持松紧适度,总体基调表述由去年四季度“强化逆周期调节”,变为“适时适度实施逆周期调节”。这意味着目前政策倾向未因外部压力而大幅转向。报告强调“把好货币供给总闸门,不搞大水漫灌”,预计政策在总量上不会大幅放松,结构性发力仍是重点。上周央行超额续作到期MLF,也显示政策节奏回归平稳。

 

土地市场,地产销售延续高景气,不必担忧房价过热。本周30大中城市新房销售依然显著高于去年同期,100大中城市地价再度大幅回升。4月全国70大中城市房价环比继续上涨,其中67城环比上升的数量创下四年来新高。房地产市场较好的景气度在延续,但在一城一策调控思路下,政策不会容忍房价大幅快速上涨。3月新房价格同比涨幅第一的西安,在公积金、贷款额度、首付比例方面迅速加强调控;近期楼市、地市均火爆的苏州也在加强限售和调整地价规则。

 

行业方面,

4月份我国粗钢、生铁和钢材日均产量分别为283.43万吨、232.77万吨和340.17万吨,日均环比分别增长9.4%、增长9.1%和增长7.7%;粗钢、生铁和钢材日均产量均创历史新高。

在国内钢材市场持续下降、出口平稳的情况下,可以看出国内市场总体呈高产量、高需求的态势。当前国内高炉开工率超过90%,加上钢厂盈利水平较高,预计5月份粗钢日均产量将继续保持在280万吨左右的水平。

◆山西2020年出省煤炭焦炭全部采用铁路运输。山西省人民政府办公厅近日发布的《山西省推进运输结构调整实施方案》显示,到2020,全省重点煤矿企业全部接入铁路专用线,煤炭、焦炭铁路运输比例达到80%以上,出省煤炭、焦炭基本上全部采用铁路运输。

 

后市预判

4月中国主要经济数据大多出现回落,从累计增速来看,主要经济指标大致运行在合理区间,但企稳根基尚不牢固,下行压力不容忽视。同时,我国面临的外部挑战与不确定性有所增加。行业方面,从刚刚过去的一周来看,上周国内调查企业螺纹钢周日均成交量较前一周增长3.17%;月日均成交量较上月下降9.69%。供给方面,上周国家统计局公布了4月份钢铁产量数据,粗钢、生铁、钢材日均产量创历史新高;但钢材社会库存去化速度继续减缓,速率慢于去年同期,总体呈现产销两旺特征。与此同时,目前国内高炉的高开工率,整体对原料需求较为强劲,其中,铁矿石表现最为亮眼,持续大幅上涨。其主要驱动力有:基本面、事件影响、RMB汇率调整。而前一周黑色系期货大幅走升的焦炭,目前涨价逻辑已基本兑现。

预计本周国内钢材市场稳中小幅波动;铁矿石市场偏强运行;国内焦炭现货市场第三轮上涨有望达成,国内炼焦煤市场以稳为主。

 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

517

510

涨跌

 

517

510

涨跌

Platts 62%

100.4

95.45

4.95

I1905

790.00

729.00

61.0

钢之家62%

99.11

94.85

4.26

I1909

707.00

655.50

51.5

MB 62%

101.71

97.24

4.47

I2001

647.00

596.50

50.5

 

 

 

 

i1909-i1905

-83.00

-73.50

-9.5

 

 

 

 

i2001-i1909

-60.00

-59.00

-1.0

 

517

510

涨跌

 

59

59

涨跌

青岛港61%PB

698

672

26

IOS1905

94.14

94.14

0

青岛港65%巴粉

810

780

30

IOS1906

91.92

91.92

0

天津港PB块矿

930

910

20

IOS1907

89.6

89.6

0

辽宁66%铁精粉

770

750

20

IOS19Q3

87.3

87.3

0

唐山66%铁精粉

860

850

10

IOS19Q4

81.43

81.43

0

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

517

510

涨跌

澳州巴西发货量

2190.6

2265.6

-75

港口库存

13170

13335

-165

 

本期

上期

 

日均疏港

285

286

-1

七港到港量

626

747.2

-121.2

日均到港量

82

85

-3

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

517

510

涨跌

 

517

510

涨跌

上海螺纹钢

4060

4130

-70

Rb2005

3343

4149

-806

北京螺纹钢

4000

4060

-60

RB1910

3771

3746

25

螺纹钢出口

515

520

-5

RB2001

3493

3473

20

唐山钢坯

3560

3580

-20

RB1910-RB1905

428

-403

831

螺纹库存

544.59

565.1

-20.51

RB2001-RB1910

-278

-273

-5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

517

510

涨跌

 

517

510

涨跌

国产主焦煤指数

1512

1511

1

JM1905

1230

1149.5

80.5

进口主焦煤指数

194

194.5

-0.5

JM1909

1390

1362

28

临汾低硫焦煤

1620

1620

0

JM2001

1347

1322

25

港口进口焦煤库存

427

402

25

JM1909-JM1905

160

212.5

-52.5

JM2001-JM1909

-43

-40

-3

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

517

510

涨跌

 

517

510

涨跌

天津港准一级

2170

2170

0

J1905

2230.5

2174

56.5

焦炭出口

315

315

0

J1909

2162.5

2167

-4.5

四港焦炭库存

449

445

4

J2001

2083.5

2082.5

1

J1909基差

7.5

3

4.5

J1909-J1905

-68

-7

-61

J2001基差

86.5

87.5

-1

J2001-J1909

-79

-84.5

5.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

16

09

增减

东北

14

1335

70.64

70

0.64

华北

123

17737

78.56

78.93

-0.37

华东

44

6255

87.92

88.09

-0.17

中南

15

2037

81.65

82.29

-0.64

西南

8

1235

73.24

73.24

0

西北

16

2960

81.49

81.49

0

合计

220

31559

80.34

80.6

-0.26

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

3月中旬

3月下旬

4月上旬

4月中旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

190.23

183.46

195.5

200.57

5.07

2.59%

生铁

万吨/

169.2

162.94

174.98

178.45

3.47

1.98%

钢材

万吨/

176.85

186.25

178.91

188.52

9.61

5.37%

焦炭

万吨/

34.03

32.91

34.09

34.21

0.12

0.35%

库存

万吨

1385.25

1162.81

1234.62

1282.52

47.9

3.88%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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