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钢之家:工业开局较弱 投资消费暂稳 环保治理不放松 黑色系期现走势分化
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2019-03-18 12:59:46[打印]A+ A-  +关注 
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【摘要】刚刚过去的一周,经济数据重磅出台,工业开局较弱,其中春节因素对其产生一定扰动;三大类投资中,地产投资仍处高位,但后续或面临较大下行风险;基建投资仍是短期内投资的主要支撑,但长期或受制于地方债务;制造业投资出现大幅回落,但随着更大规模减税降费政策的实施,盈利见底或将带来制造业投资回升。节后下游开工较去年提前,需求复苏明显。目前产业方面的数据相对乐观,宏观方面的数据喜忧掺半。“两会”后复产的预期叠加经济下行的压力与旺季的良好预期及环保不放松相交织,市场多空分歧较大。原燃料市场,铁矿石供给端收缩的预期与需求增加的预期共振,而强势运行。同时,近期煤矿安全形势严峻,对国内焦煤市场形成支撑,但同样面临复产的冲击。股市方面,连续四日出现流出的沪深港通资金在上周四、周五和本周一重新出现净流入,周一,三大股指集体走强,沪指涨逾2%逼近3100点,白酒、钢铁板块爆发。

 

20193月份第二个交易周(38-315日)国内钢材现货市场小幅波动,钢之家长材指数周环上涨0.02%,扁平材指数持平,涨势明显趋缓,价格重心继续上移。金融衍生品市场黑色系期货震荡偏弱,“两会”结束,复产预期增加,对钢材市场形成偏空影响,而对原燃料需求将有所增加,但复产唯独对进口铁矿石需求不产生扰动,致使其偏强运行。焦炭期货在产业供需基本面转弱的背景下,主力成交合约对天津港准一级冶金焦贴水加大,表明对后期谨慎偏空的预期。从资金变动情况来看,黑色系资金节后持续进场,前一周资金净短暂流出18.37亿,上周再度净入15.48亿。可以看出,螺纹钢、热卷多空分歧较大,资金沉淀增加,净流出分别增加7.6%7.3%;铁矿石较为强势,持续得到资金加持,净流日4.4%;而焦炭市场偏空,空头试探进场,资金净增3.1%;焦煤现货价格坚挺,但受到焦炭下行的压力,黑色系价格重心整体继续下移。

 

20193月份第三个交易周首日(318日),国内大宗商品期市涨跌互现,市场偏弱,截至收盘,工业品指数下跌0.83%,农产品指数上涨0.63%,资金净流出2.22亿。有色板块多数品种下跌,其中,沪铅跌愈2%、沪锌跌逾1%;化工板块重挫,延续下跌之势,其中,郑醇跌超3%、PTA、塑料、PVC、PP跌愈2%;农产品整体回暖;具有避险属性的贵金属板块小幅飘红。黑色系走势分化,“双焦”领跌;铁矿石依然维持强势,盘中一度涨超3%,尾盘回落;螺纹钢、热卷震荡偏强,小幅上涨;黑色系资金净流出0.29亿,除铁矿石外其余均净流出,其中,焦炭有再度破位迹象,资金净流出3.36亿;铁矿石继续得到资金加持,净流入8.80亿。截至收盘,螺纹钢、热卷、铁矿石分别上涨0.42%0.54%、1.61%;焦炭、焦煤、动力煤分别下跌1.13%0.93%0.57%

3月份第三个交易周首日(318日),国内钢材市场主要钢种整体走强,建筑钢材、中板、热轧板卷、冷轧板卷多数上涨,市场成交转好。截止16:00分,钢之家监测的国内28个主要城市20MM螺纹钢价格4029元吨,平均上涨26/吨;5.75MM热轧卷板价格3912/吨,平均上涨21/吨。

 

市场方面,钢材市场进入去库存周期,钢之家监测的上周国内五大钢种社会库存总量连续两周回落,前一周下降1.64%,上周下降3.82%,表明下游需求良好。原燃料市场,国内铁精粉市场稳中小幅波动,进口铁矿石价格震荡上涨,外盘成交量总体上升,港口现货成交仍表现一般。在北方钢厂环保力度仍较大的情况下,钢厂需求量减少,采购以按需采购为主,而淡水河谷暂停Guaiba港口铁矿石运输的情况下,市场人士仍对后期铁矿石供应减少存在担忧,对后市有一定上涨预期。港口铁矿石库存持续回升,较节前累增1040万吨。国产炼焦煤市场稳中偏强;进口海运焦煤震荡走跌。国内焦炭市场2019年首轮下跌落地,河北唐山、武安地区钢厂环保限产,局部地区供应趋于宽松,港口焦炭库存高位,商家出货意愿较强,价格回落

 

宏观方面

工业生产开局较弱。工业增速再创新低。20191-2月工业增加值同比增速5.3%,较1812月回落,并创下92年以来的新低。剔除春节因素后,1-2月工业增速6.1%,较1812月略有回升,但仍然低于18年增速。终端需求低迷对工业生产的拖累仍在延续,春节因素带来的扰动令工业增速雪上加霜。从微观看,钢铁、有色贡献较大,而煤炭、乙烯、水泥、汽车是主要拖累。

地产基建支撑投资。关注内需中的投资,1-2月全国固定资产投资增速6.1%,较1812月小幅回升。但增速回升很大程度上缘于口径调整,由累计值计算得到的同比增速仅为0.5%1-2月民间投资增速仅为7.5%,较1812月明显下滑,意味着投资内生动力不足。分产业看,第二产业是投资的主要拖累,其中制造业投资增速下滑至5.9%,第三产业则成为投资的中流砥柱,一方面,基建投资增速分别为4.3%,继续温和回升,指向稳增长继续发力。另一方面,房地产投资小幅上升至11.6%,但作为领先指标的房地产开发资金增速却继续下滑至2.1%,这意味着未来房地产投资增速或面临较大下行压力。

地产需求再度走弱。作为领先指标地产销售:1-2月全国商品房销售面积同比增速-3.6%,其中住宅商品房增速-3.2%,均较1812月下滑转负。而1-2月全国商品房待售面积同比降幅继续收窄至-10.6%。值得注意的是,1-2月土地购置面积增速在基数不高的背景下,仍大跌转负至-34.1%,新开工面积增速也大幅下滑至6.0%,地产销量、土地购置、新开工增速全线下滑,为未来地产投资蒙上阴影

汽车反弹消费暂稳1-2月社消零售增速8.2%,限额以上零售增速3.5%,较1812月一平一升,但均低于18年增速。分品类看,其中,汽车降幅收窄至-2.8%,地产相关的家电、家具、建材增速也都下滑,基本抵消了汽车和通讯器材对消费的拉动。

失业水平有所抬升2月全国城镇调查失业率5.3%,低于5.5%左右的政府全年预期目标,但创20172月以来新高,前值为5.1%。显示年初失业水平有所抬升。

 

中美磋商314日上午7时,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦进行第三次通话,双方在文本上进一步取得实质性进展。

中国总理李克强“两会期间”会见中外记者在谈到中美关系时表示,中美关系保持总体稳定的同时,一些矛盾纠纷也经常突出地表现出来,比较突出的是中美经贸摩擦,但是中美双方磋商一直没有停。“相信中美两国人民是有智慧有能力,来进行化解、管控的,去推动符合世界潮流的中美关系,稳定并且向健康方向发展。”

 

RMB汇率,上周美元指数震荡下挫,美元指数失守97关口,非美货币涨跌互现,人民币汇率小幅震荡上行。上周人民币兑美元汇率中间价由6.7235上调至6.7167,累计升值68bp

近期全球主要央行延续鸽派立场、中美贸易磋商进展积极,使得人民币汇率所处外部环境边际缓和,而随着国内宏观逆周期调节力度加大、各项改善融资环境举措频出,市场对基本面的预期也有一定改善,进一步支撑了人民币汇率的偏强走势。

 

资金方面,受税期等因素影响,上周货币市场利率和债券市场收益率多数上涨,银行体系流动性总量有所下降但仍处于合理充裕水平,央行在暂停11个交易日逆回购后,周末重新开启,净投放200亿。2019年以来,虽然货币市场利率和货币类资产收益率低位仍处,但长端债市收益率出现上行迹象。

全球货币政策转向宽松的预期有所增强,有望打开我国央行货币宽松的空间,阶段性带动利率债收益率有所下行。

 

地产销售地产销售仍将缓慢筑底。一方面,35城房贷利率连续3个月回落,托底地产销售;另一方面,楼市调控整体仍未松动,且2019年主要省份棚改目标较18年下调20%。综合来看,未来全国地产销量增速仍将缓慢筑底,而一二线和三四线地产销售仍将分化。

 

巴西铁矿,巴西供给再生事端,继上周初Vale收到Mangaratibe市政府要求暂时关停Guaiba港口的通知,之后巴西当地一家法院要求Vale暂停Timbopeba矿山的生产,该矿山年产量为1280万吨。这两个新闻不仅超出了原本的市场预期,甚至也超出了Vale自身预期。尽管该港口运营证件齐全,而该矿山所属尾矿坝也并未查出任何危险情况,但仍然难以改变关停的命运。

 

环保方面,江苏蓝天保卫战:空气质量排名末位城市将被问责,对超标排放等环境违法行为“零容忍”。结合近期唐山、武安等环保措施,今年环保力度不会减弱。据悉,4月初南钢有2500M3高炉检修。

 

后市预判

春节过后第五个自然周,钢材市场去库存周期如期开启,上周即第六周继续下降,且降幅加快,同时,钢厂库存下降,市场良性运行。供应方面,钢厂高炉开工率连续三周回落,仍处于高位,并高于去年同期水平;“两会”结束复产预期增强,叠加1-2月份粗钢产量同步增速明显高于去年同期,市场多空分歧较大,金融衍生品黑色期货将市场心态在盘中同步映现。宏观方面,2018年四季度以来地方政府专项债资金投放驱动基建投资成为稳增长的主要动力之一,工程机械销售数据大幅上行也印证了基建稳投资在发挥效力,与此同时,环保不放松预计本周国内钢材市场区间波动,铁矿石市场偏强运行;国内炼焦煤以稳为主;焦炭市场弱势难改。

 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

315

38

涨跌

 

315

38

涨跌

Platts 62%

86.2

84.85

1.35

I1905

627.00

613.00

14.0

钢之家62%

86.65

85.74

0.91

I1909

578.50

575.00

3.5

MB 62%

86.52

85.77

0.75

I2001

546.50

546.50

0.0

 

 

 

 

i1909-i1905

-48.50

-38.00

-10.5

 

 

 

 

i2001-i1909

-32.00

-28.50

-3.5

 

315

38

涨跌

 

314

37

涨跌

青岛港61%PB

627

625

2

IOS1903

86.06

86.65

-0.59

青岛港65%巴粉

720

720

0

IOS1904

84.86

84.61

0.25

天津港PB块矿

860

855

5

IOS1905

82.96

82.79

0.17

辽宁66%铁精粉

750

750

0

IOS19Q2

83.04

82.85

0.19

唐山66%铁精粉

800

820

-20

IOS19Q3

79.39

79.16

0.23

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

315

38

涨跌

澳州巴西发货量

2138.2

2322.1

-183.9

港口库存

14820

14765

55

 

本期

上期

 

日均疏港

252

269

-17

七港到港量

783.2

735

48.2

日均到港量

136

139

-3

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

315

38

涨跌

 

38

38

涨跌

上海螺纹钢

3870

3860

10

Rb1905

3763

3772

-9

北京螺纹钢

3850

3810

40

RB1910

3484

3542

-58

螺纹钢出口

520

520

0

RB2001

3309

3370

-61

唐山钢坯

3500

3460

40

RB1910-RB1905

-279

-230

-49

螺纹库存

873.53

904.17

-30.64

RB2001-RB1910

-175

-172

-3

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

315

38

涨跌

 

315

38

涨跌

国产主焦煤指数

1528

1528

0

JM1905

1237

1237

0

进口主焦煤指数

190

191

-1

JM1909

1330.5

1341

-10.5

临汾低硫焦煤

1720

1720

0

JM2001

1295

1310

-15

港口进口焦煤库存

300

307

-7

JM1909-JM1905

93.5

104

-10.5

JM2001-JM1909

-35.5

-31

-4.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

315

38

涨跌

 

315

38

涨跌

天津港准一级

2120

2220

-100

J1905

1994

2023.5

-29.5

焦炭出口

320

325

-5

J1909

1944

1980.5

-36.5

四港焦炭库存

350

348

2

J2001

1890.5

1923

-32.5

J1909基差

176

239.5

-63.5

J1909-J1905

-50

-43

-7

J2001基差

229.5

297

-67.5

J2001-J1909

-53.5

-57.5

4

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

万吨

14

37

增减

东北

14

1285

78.72

80.7

-1.98

华北

123

17737

71.77

73.82

-2.05

华东

44

6135

89.18

87.72

1.46

中南

15

2037

80.32

81.01

-0.69

西南

8

1235

75.87

77.49

-1.62

西北

16

2940

79.42

79.18

0.24

合计

220

31369

76.89

77.94

-1.05

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

1月下旬

2月上旬

2月中旬

2月下旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

181.72

192.19

194.74

196.1

1.36

0.70%

生铁

万吨/

164.98

174.24

177.55

176.97

-0.58

-0.33%

钢材

万吨/

176.95

171.6

182.16

195.15

12.99

7.13%

焦炭

万吨/

34.15

34.76

35.26

35.23

-0.03

-0.09%

库存

万吨

1074.17

1420.03

1470.19

1427.58

-42.61

-2.90%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 

 


节后唐山钢坯震荡运行,上周小幅上涨,截止315日,普碳方坯价格至3500/吨,周环比上涨40/吨。双休日,河北唐山普碳方坯累计上涨20/吨(周六涨10/吨,周日涨10)出厂价格报3520/吨。 314日,钢之家网站对唐山共16个主要钢坯仓库进行调查,钢坯库存总量为85.14万吨,较上周库存量增加7.17万吨。


国内五大钢种库存连续九周回升后,连续两周下降。据钢之家网站对国内33个市场及港口调查统计,上周国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为1804.76万吨,较307日调查减少71.69万吨,下降3.82%。其中:

  1.螺纹钢市场库存873.53万吨,减少30.64万吨,下降3.39%

  2.线材市场库存340.11万吨,减少19.35万吨,下降5.38%

  3.中厚板市场库存103.46万吨,减少6.6万吨,下降6%

  4.热轧板卷市场库存306.38万吨,减少9.47万吨,下降3%

  5.冷轧板卷市场库存181.28万吨,减少5.63万吨,下降3.01%

 


国内焦炭市场弱势运行。受环保影响,区域供需格局发生变化,并由华北地区逐渐传导至全国,在钢厂焦炭采购价格调降的氛围中,2019年国内焦炭市场首轮降价周内基本落地,主要地区降幅50-150/吨,钢之家焦炭价格指数较前一周明显回落。目前焦炭供应相对充足,下游钢厂的焦炭库存多保持中等或偏上水平。市场价格第一轮下跌后,市场依然谨慎,而钢厂对河南、安徽月定价焦企的3月份焦炭价格上涨70元表示仍未接受。河北邯郸地区,钢厂环保力度仍较大,对焦炭下周市场看法仍不乐观。港口方面,焦炭库存处于高位,贸易商报价下跌后依然出货不畅。

 


国内主要港口铁矿石库存自去年12月份中旬开始呈回升态势,目前连续六周回升,上周北方五大港(青岛港、日照港、天津港、曹妃甸、京唐港)铁矿石日均到货量为136万吨,较上周减少3万吨。截止315日,全国47个主要港口铁矿石库存量约为14820万吨,较上周末增加55万吨,日均疏港量较上周减少17万吨至252万吨

其中,唐山港口间断性的封港导致疏港受阻,库存整体大幅增加;山东港口整体到港量和疏港量均略有减少,库存小幅减少;长江沿岸港口到港量和疏港量相对平衡,库存整体小幅增加;南方港口库存则整体下降。

 


国内高炉开工率高位波动,进入2019年环保趋严,加之两会期间受环保的影响小幅回落。据钢之家网站对国内179家钢厂调查显示,截止314日按容积计算开工率为87.24%,较37日调查回落1.13个百分点。与此同时,钢之家统计的220家独立焦企产能利用率76.89%,周环比下降1.05个百分点,节后呈回落态势,近期连续三周小幅下降,供给有所收缩;值得关注的是,下游钢厂到货情况较好,受环保的影响钢厂焦炭可用天数增加,同时,焦企库存也同步增加,供需边际变化偏空。原料方面,国内优质炼焦煤资源偏紧,价格稳定,但进口焦煤市场稳中下行,对焦炭支撑弱化。港口方面,山东两港焦炭库存高位,去库存压力较大。预计下一周国内焦炭市场弱势运行。


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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