【序言】中国经济已由高速增长转向高质量发展阶段，面对错综复杂的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务，中央经济工作要求宏观政策要强化逆周期调节，积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模。稳投资，城市轨交项目密集上马，基建发力意愿明确；减税负，中小企业减税降负成为积极财政又一发力点；促消费，完善消费机制举措陆续推出。外部市场，中美经贸磋商积极进行，强美元周期或已渐近尾声，近期RMB汇率大幅上涨，金融衍生品市场黑色系期货多数品种触底回升，市场信心逐渐修复，国内钢材市场商家心态谨慎，市场价格稳中偏强。

2019年第二个交易周（1月4日-1月11日）国内钢材现货市场震荡偏强运行，钢之家长材指数周环上涨0.013%，扁平材指数上涨0.15%，由降转升。金融衍生品市场黑色系期货延续震荡偏强格局，外部市场向好，基建补短板提速，扩大内需促进消费的举措不断推出，RMB大幅走升，均对市场形成利好支撑，其中，焦炭期货继续反弹，对港口准一级焦平仓价贴水收窄，后市预期依谨慎，心态转好。从周内资金变动情况来看，黑色系资金净流入19.36亿，而前一周该数据是净流入9.27亿。本周煤焦、焦炭继续受到资金的关注，资金变动幅度分别为净增14.4%、21.3%，较前一周加快；螺纹钢、热卷操作谨慎，资金小幅增加，分别净增6.1%、8.1%，同样有所提速。值得的关注是，铁矿石资金变动较大，在资金大幅流入后，连续两周净流出，当周资金净流出减量2.3%，降速明显收窄；低迷受现货市场的影响疲态显现。

2019年新年开局的第三个交易周首日（1月14日），国内大宗商品期市涨跌互现，截止收盘，工业品指数上涨0.36%，农产品指数下跌0.83%，资金净流入11.23亿。化工板块涨跌互现；原油板块、饲料板块大幅回落；黑色系全线上涨，其中，黑色系资金净流入2.92亿，焦炭在空方平仓盘推动下走高、螺纹钢受到资金的明显加持，资金分别净流出2.46亿和流入3.65亿；铁矿石先抑后扬；焦煤震荡向上，连收四阳；动力煤摆脱盘局涨幅居前。截至午盘收盘，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤分别上涨1.62%、1.08%、0.98%、3.15%、2.77%、3.07%。

新年开局的第三个交易周首日，国内钢材市场稳中小幅波动，市场观望气氛较浓，板材走势强于建筑钢材，市场心态平和。截止18：00分，钢之家监测的国内28个主要城市20MM螺纹钢价格平均微挫3元/吨；5.75MM热轧卷板价格与前一交易日持平。

市场方面，国内五大钢种社会库存总量继续小幅回升，但低于去年同期水平，继续低位运行，冬储启动缓慢；与此同时，钢厂库存总量由升转降，供需边际变化尚好。原燃料市场，上周国产铁矿石稳中小幅波动，进口铁矿石外盘价格震荡上涨，成交量大幅增加，其中从船期来看，大部分是2月底3月初到港的资源；国内北方港口成交好于长江沿岸，中低品资源成交较好，超特粉涨幅明显；港口铁矿石库存连续三周回升。上周国产炼焦煤市场稳中偏弱运行，进口海运焦煤继续走弱。国内焦炭市场主要地区第六轮100元/吨降价落地，累降650-700元/吨，目前多数焦企濒临亏损边缘，部分已出现亏损，焦企挺价意愿增强，部分地区贸易商询盘增加，昭示着下跌空间有限，焦企但生产正常，焦炭库存连续四周回升，供需边际偏空。

宏观方面，

◆上周四公布的数据显示2018年12月CPI同比增1.9%，预期2.1%，前值2.2%；12月PPI同比增0.9%，创出2016年9月以来最低，预期1.6%，前值2.7%。PPI大幅低于预期，通缩风险再现。从中期看，通胀的超预期走弱对货币政策的约束也将发生扭转，在宽松的货币政策下，利率仍然具有下行空间。

◆乘联会发布报告称，中国2018年广义乘用车零售销量2272万辆，同比减少6.0%，录得逾20年来首次年度下跌；中国12月份广义乘用车零售销量226万辆，同比减少19%。

◆发改委、统计局、工信部等中央部委也表态推动制定出台促进汽车、家电等热点产品消费，推进5G商业推广及严禁钢铁、水泥、平板玻璃等新上项目扩大产能。

◆外汇储备两连升，1月7日，央行公布数据显示，我国2018年12月末外汇储备30727.12亿美元，环比增加110.15亿美元。自2018年11月以来，我国外汇储备规模连续两个月上升，且上升幅度有所扩大，结束此前“三连降”的态势。一是汇率折算和资产价格变化因素；二是外汇市场供求状况的改善。

中美磋商，中美双方举行经贸问题副部级磋商，增进了相互理解，双方同意继续保持密切联系。美国官员预计，中国最高贸易谈判代表可能于本月访问华盛顿。这暗示在近日中层官员北京会谈后可能会举行更高级别的谈判。经贸发展对中美两国都十分重要，这两个世界最大经济体正在试图达成协议以结束贸易战。

RMB汇率，上周人民币兑美元大幅走升，在岸离岸汇率周涨幅双双突破1000基点；人民币兑美元中间价由6.8586上调至6.7909，累计升值677bp。

伴随着新一轮中美贸易谈判以较为积极结果落幕、美联储释放2019年加息进程趋缓信号、强美元周期或已渐近尾声，以及央行对稳定外汇市场的综合施策和稳增长的举措密集出台，有效提振市场预期。同时人民币兑欧元、日元等主要国家汇率亦有所升值，表明除受美元走弱被动升值外，人民币汇率自身具有较强上涨动能，并使企业结汇有效需求季节性释放。

随着中国改革开放进程不断深入、境内金融市场稳步开放以及人民币在国际货币体系地位日益提升，未来投资者持有人民币的意愿将进一步增强，后期或将双向波动。

资金方面，上周银行体系流动性处于较高水平，央行未开展逆回购操作，累计回收资金4100亿。上周前半周资金利率快速下行，隔夜资金DR001重新回到1时代，最低降至1.38%，处于近三年来的低位；DR007一度降至2.21%的低点，明显低于央行7天逆回购率。表明当前银行间流动性非常宽松。后半周资金利率有所回涨。

下游基建，2019年以来，发改委先后批复《江苏省沿江城市群城际铁路建设规划（2019-2025年）》和《武汉市城市轨道交通第四期建设规划（2019—2024年）》，涉及投资3786亿元。而此前一个月，发改委更是密集批复8个城市与地区的城市轨道与铁路项目，总投资额超过9000亿元。除了项目批复节奏加快之外，更为关键的资金来源也呈现积极变化。地方债方面，河南、福建、云南、浙江等14个省区确定自1月22日开始地方债发行，规模超2400亿元。发改委方面表示，将进一步增加中央预算内投资规模，进一步加快中央预算内投资下达进度。

环保方面，1月10日至14日，京津冀及周边地区和汾渭平原将出现一次区域性中至重度污染过程，个别城市将达到严重污染级别，影响范围包括京津冀中南部、河南大部、山东西部以及汾渭平原城市。

唐山1月8至14日 全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应 。长治决定自2019 年1月4日18时起全市启动重污染天气橙色预警（11级），预警解除时间暂未确定。其中工业企业按新修订的《长治市重污染天气应急预案》执行橙色预警减排措施；钢铁、焦化、有色、煤炭等涉及大宗原材料及产品运输的重点用车企业一律实施错峰运输，限制平时运输车辆的50％以上；所有在建工程全部停止施工以满足减排要求，保障工程进度必须施工的应取得市政府批准并严格落实扬尘治理“六个百分之百"要求。

后市预判，

上周乘联会的数据及12月CPI、PPI双双低于市场预期，再次显示当前经济下行压力。在此背景下，继前周央行发布全面降准通知后，上周国务院常务会议决定再推出一批针对小微企业的普惠性减税措施，部署支持在建工程及补短板项目建设并带动消费扩大；宁吉喆表示，今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施。加大逆周期调节力度，向市场传递积极信号。

行业方面，处于季节性需求淡季的国内钢材市场聚焦于冬储的启动情况，以及能在多大程度上提振需求。目前北方地区钢厂陆续出台冬储政策，从当前钢材社会库存变化来看，国内五大钢种库存在持续小幅回落后，连续两周回升，冬储启动不及预期，商家操作谨慎。供给方，钢之家监测数据显示，国内钢厂高炉开工率连续六周小幅回落后，近期连续两周小幅回升，其中徐州和唐山地区开工回升明显，处于正常波动，对原燃料需求边际向好。目前，政府强化逆周期调节，RMB大幅走升释放出外部市场和国内市场共振的积极信号，黑色系期货触底回升，现货市场变化回归产业基本面。

预计本周国内钢材市场震荡偏强运行；铁矿石市场，国内钢厂库存普遍上升，后期采购计划减少，铁矿石进一步上涨动力不足，或将先扬后抑震荡调整；焦炭稳中偏弱运行，炼焦煤市场以稳为主。

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注：库存为万吨

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注：库存为万吨，进口价格为美元

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注：库存为万吨，进口价格为美元

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注：库存为万吨，进口价格为美元

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表6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

数据来源：钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

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上周国内调查企业螺纹钢周日均成交量57274.2吨，较上周下降4.42%;月日均成交量58038.44吨，较上月下降10.79%。

唐山钢坯价格止跌反弹，截止1月11日，普碳方坯价格至3420元/吨，较前一周上涨120元/吨。双休日，河北唐山部分普碳钢坯出厂价格累计下跌40元（周六跌40元，周日稳）至3380元/吨。1月10日，钢之家网站对唐山共16个主要钢坯仓库进行调查，钢坯库存总量为12.03万吨，较上周库存量减少2.01万吨。

国内五大钢种库存连续两周回升，总体低位运行，上周据钢之家网站对国内33个市场及港口调查统计，国内螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷五大品种库存量为873.595万吨，较1月03日调查增加39.91万吨，增长4.79%，其中：

1.螺纹钢市场库存338.4万吨，增加26.1万吨，增长8.36%。

2.线材市场库存128.915万吨，增加9.94万吨，增长8.35%。

3.中厚板市场库存81.46万吨，增加0.06万吨，增长0.07%。

4.热轧板卷市场库存195.84万吨，增加3.56万吨，增长1.85%。

5.冷轧板卷市场库存128.98万吨，增加0.25万吨，增长0.19%。

国内焦炭市场继续下行。国内国内主要地区经过五轮下跌后，新的一轮再度开启，并在周内基本落地，钢之家焦炭价格跌幅扩大。国内主要地区经过六轮下跌后，多数焦企濒临亏损，部分焦企已出现亏损，焦企挺价意愿增强。值得关注的是部分地区贸易商询价增多，彰显下跌空间有限。

国内主要港口铁矿石库存继续回升。据钢之家网站统计,截止1月11日，北方五大港（青岛港、日照港、天津港、曹妃甸、京唐港）铁矿石日均到货量为118万吨，较上周增加9万吨。全国47个主要港口铁矿石库存量约为14060万吨，较上周末增加5万吨，日均疏港量较上周增加11万吨至276万吨。

其中，北方港口到港量和疏港量均有所增加，整体库存略有下降；长江沿岸港口到港量整体增加，库存上升为主；南方港口疏港量增加，库存小幅减少。

国内高炉开工率高位波动，据钢之家网站对国内179家钢厂调查显示，截止1月10日按容积计算开工率为89.2%，较1月3日调查提高3.22个百分点，连续两周回升。与此同时，钢之家统计的214家独立焦企产能利用率为78.15%，较前一周上升0.06个百分点，独立焦企焦炭的平均库持续小幅下降后连续四周回升，但焦企无出货压力，供需呈弱平衡。目前钢厂采购稳定，同时由于焦炭累计跌幅较大，成本支撑逐渐凸显，预计本周国内焦炭市场稳中偏弱运行。

(采编: 钢之家资讯部 请勿转载 垂询电话:021-50582517)