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钢之家:2018年黑色系资金大幅回撤 2019基建补短板有望发力
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2019-01-02 16:41:36[打印]A+ A-  +关注 
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【序言】2018年中国经济经历转型和结构调整的阵痛,随着国内去杠杆的推进,叠加中美贸易摩擦,宏观面可谓内忧外患。黑色产业链在基建大幅走低、房地产投资维持韧性、制造业健康运行的综合背景下震荡前行。金融衍生品黑色系期货价格重心下移,年末资金沉淀量较去年平均水平下降36.89%。央行问卷调查显示四季度银行家宏观经济信心指数和企业家信心指数双双下降。展望2019年,市场虽然谨慎,但无需悲观,虽然经济仍有下行压力,但是受益于过去两年的去杠杆,2019年即将步入稳杠杆阶段,货币和融资增速有望见底企稳。中央经济工作会议强调“逆周期调控”,同时财政减税、基建补短板有望发力,提升居民消费和企业创新潜力,内需将有改善希望。

 

2018年最后一个交易周(1221-1229日)国内钢材现货市场再度走弱,钢之家长材指数周环下跌0.81%,扁平材指数下跌0.34%,市场趋弱,金融衍生品市场黑色系期货震荡走弱。外部市场,中美经贸磋商结果悬而未决,加之12月中下旬国际油价再度重挫,美股大幅波动,对国内市场扰动加大;国内环境,中国经济稳中有忧,经济下行的压力对需求产生了抑制,市场心态转差,不仅冬储的意愿不强,相反去库存意愿较强,黑色系承压下行,其中,焦炭市场受宏观面和基本面的双重压力跌幅居前,对港口准一级焦平仓价保持较大贴水,后市预期依谨慎偏空。从周内资金变动情况来看,黑色系资金净流出31.65亿,而前一周该数据是净流出10.60亿;从年内资金变化来看,2018年黑色系资金沉淀量较去年平均水平下降36.89%2018年最后一个交易周煤焦、焦炭资金双双大幅撤离,资金变动幅度为净减少32.2%25.2%;螺纹钢、热卷也受到资金的冷落,分别净减少13.7%13.0%。有所不同的是,铁矿石继续受到资金的关注,继前一周资金流入净增8.9%后,当周资金净流入大增30.3%,有期货盘中采购备货迹象。

2019年新年开局的第一个交易日(12日),国内大宗商品期市涨跌互现“绿肥红瘦”,工业品指数下跌1.02%,农产品指数下跌0.11%,资金净流出18.41亿。黑色系期货多数下跌,资金净流入6.38亿,其中,焦炭多空分歧较大,资金净流入4.02亿;螺纹钢、热卷震荡偏弱,铁矿石冲高回落,焦炭欲振乏力,焦煤震荡下行,领跌黑色系,仅动力煤小幅飘红。截至收盘,螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤分别下跌0.53%1.50%0.61%0.42%2.51%;动力煤收涨0.25%

新年开局的第一个交易日,国内钢材市场阴跌不止,商家出货不畅,市场观望气氛较浓。截止15:30分,钢之家监测的国内28个主要城市20MM螺纹钢价格平均下跌18/吨;5.75MM热轧卷板价格平均下跌23/吨。

 

市场方面,国内五大钢种社会库存总量小幅下降,且低于去年同期水平,冬储尚未明显启动,同时钢厂库存总量继续下降,其中建筑钢材库存略有回升;上周国内调查企业螺纹钢周日均成交量61063.9吨,较前一周下降8.62%;月日均成交量65055.52吨,较前一月增长36.22%,供需基本平衡。原燃料市场,上周铁矿石价格涨跌互现小幅波动;市场成交趋于清淡,平台成交明显下降;港口疏港量减少,到港量增加,铁矿石库存大幅回升。上周国产炼焦煤市场稳中偏弱运行,进口炼焦煤明显下行。国内焦炭市场新一轮降价开启,累降500-600/吨,部分焦企已处于盈亏平衡线附近,焦企焦炭库存连续两周回升,但无出货压力,中间需求降温,港口价格小幅回落。

 

宏观方面

住建部部署2019年十大重点任务。“稳地价稳房价稳预期”成首要目标,以健全城镇住房保障体系和推进租赁住房建设为重点完善住房供给体系。

工信部:2019年重点抓好八个方面工作。工信部:2019年重点抓好八个方面工作 。首先,创新是先进制造业的引擎,也是实现制造业高质量发展的关键;再次,要以质量变革为核心,着力优化产业供给结构,促进制造业迈向全球价值链中高端;最后,要强化相关保障措施,建立透明公正的市场准入制度,进一步提升制造业开放水平,促进市场主体平等竞争、优胜劣汰。

金融委提出将尽快启动永续债发行。严监管加大了资本补充压力,探索发行永续债等创新工具补充资本有利于与内源资本补充以及优先股、可转债等传统资本工具互相结合,支持商业银行提升抵御流动性风险的能力。

12月官方制造业PMI指数49.4,跌破荣枯线。除需求端走弱外,生产与产成品库存也开始走弱,显示企业主动去库存过程或已开始;原材料价格指数再度大幅回落,通缩预期强化,中国经济进入短周期波动中较为困难的阶段。

 

中美摩擦,我国商务部新闻发言人27日在新闻发布会上表示,20191月中美除将继续保持密集电话磋商外,已经做好面对面磋商的具体安排,市场对外部风险的担忧情绪进一步缓解,RMB汇率大幅走升。

“分歧尽管难以避免,却可加以有效管控”,中国驻美大使崔天凯11日在美国媒体撰文指出,中美双方的共同利益远大于矛盾分歧,合作是唯一正确选择。

 

RMB汇率2018年最后一周,人民币兑美元汇率震荡走升,在岸即期汇率收盘价连张5天,人民币兑美元中间价由6.8825上调至6.8632,累计上调193bp。短期内,受益于国际经贸关系实质性缓和,人民币兑美元破7概率已显著降低;中期来看,我国经济运行整体平稳,人民币没有大幅贬值基础,加之考虑到央行充足的汇率调控工具以及维持汇率稳定的坚定立场,预计未来汇率继续维持在6.85-6.95区间震荡的可能性较大。

 

资金方面,上周,银行间市场流动性呈现结构性趋紧,跨年资金利率上行显著,其余期限资金仍然宽裕。受制于年终考核压力与现金备付需求,金融机构融出资金意愿较低,加之财政存款投放与流动性收紧时点存在错位期,年底资金面呈现出总体宽裕、局部收紧的结构性分化局面,R007DR007利差走阔,一度高达314bp。在央行全力呵护下,伴随着跨年考核扰动消退、财政支出集中投放使流动性逐步得到补充,预计跨年后资金面将自然回复宽松,平稳跨年无虞。

 

下游基建,雄安新区总体规划获批,雄安新区周边的京雄城际铁路、津石高速等项目建设将加快推进,京港(台)高铁京雄段和雄商段、荣乌高速新线、京雄高速公路等项目将加快前期工作。根据测算,2019年整个新区的固定资产投资可望突破干亿元,大部分集中在铁路、公路、生态修复等建设领域,未来的投资总量或达到万亿级别。

2018年四季度末,发改委高频批复城市轨交规划。国家发改委在2个月内先后对上海、杭州、重庆、济南等多个城市的轨道交通建设规划做出批复。其中既包括批复上海轨道交通三期、重庆轨道交通三期的完整建设规划,也包括同意调整增加杭州轨道交通三期和济南轨道交通一期的建设规划。上述四个城市中,上海轨道交通三期总投资约2983.48亿元,重庆轨道交通三期总投资约455.7亿元,济南轨道交通一期调整后投资增加约29.3亿元,杭州轨道交通三期调整后投资增加约560.1亿元。共涉及资金高达4028.58亿元。同时,2019年规模约1.4万亿元的地方债有望提前至1月发行。

 

环保方面,中央环保督察扩围加码。生态环境部环保督察办公室表示,计划从2019年开始,用三年左右时间完成第二轮中央生态环境保护例行督察,第四年开展“回头看”。在第二轮督察中,将适当拓展督察范围,第一轮督察就是31个省(区、市),下一步还要将国务院有关部门和承担生态环保任务较重的中央企业纳入督察对象。污染比较重、对环境影响比较大的行业企业都可能纳入督察范围。

 

后市预判

置身全球百年未有之变局,中国经济面临诸多挑战,中美经贸磋商存在不确定性。对中国而言,无论世界风云如何变幻,关键是一如既往做好自己的事情,以不变应万变。中国拥有庞大的经济体量和消费市场,中央经济工作会议定调2019年政策,轨交投资发力,个税专项扣除办法发布,积极财政政策托底经济,推动制造业高质量发展,形成强大国内市场。

行业方面,2019年工信部将开展钢铁产能置换方案专项抽查,持续推进落后产能依法依规退出。与此同时,实施新一轮重大技术改造升级工程,大力推动工业互联网创新发展,推动制造业加快数字化转型。采暖季,限产未出现大幅放松,重点地区强化重污染天气环保管控,钢之家监测数据显示,国内钢厂高炉开工率连续六周小幅回落。从当前钢材社会库存变化来看,钢之家监测的国内五大钢种库存在持续回落后近期低位波动,并低于去年同期水平,同时钢厂库存总量继续下降,供需边际尚好。但商家操作较为谨慎,冬储的迟迟未能全启动。值得关注的是,官方非制造业PMI 12月建筑业景气度大幅反弹,近期密集加速的“基建补短板”效应逐步体现。

预计本周国内钢材市场震荡运行,市场价格先抑后扬;焦炭及炼焦煤市场稳中偏弱运行。

 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

1228

1221

涨跌

 

1228

1221

涨跌

Platts 62%

72.7

72.15

0.55

I1905

494.50

497.00

-2.5

钢之家62%

72.01

71.15

0.86

I1909

470.00

475.00

-5.0

MB 62%

72.73

72.24

0.49

I1901

547.00

540.00

7.0

 

 

 

 

i1909-i1905

-24.50

-22.00

-2.5

 

 

 

 

i1905-i1901

-52.50

-43.00

-9.5

 

1228

1221

涨跌

 

1228

1221

涨跌

青岛港61%PB

553

555

-2

IOS1812

69.2

69.4

-0.2

青岛港65%巴粉

650

670

-20

IOS1901

71.17

70.57

0.6

天津港PB块矿

770

780

-10

IOS1902

69.51

69.29

0.22

辽宁66%铁精粉

630

630

0

IOS19Q1

69.69

69.44

0.25

唐山66%铁精粉

790

780

10

IOS19Q2

67.14

67.25

-0.11

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

1228

1221

涨跌

澳州巴西发货量

2619.1

2531.3

87.8

港口库存

13900

13690

210

 

本期

上期

 

日均疏港

267

272

-5

七港到港量

991.9

782.3

209.6

日均到港量

118

111

7

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

1229

1221

涨跌

 

1228

1221

涨跌

上海螺纹钢

3820

3900

-80

Rb1905

3404

3508

-104

北京螺纹钢

3730

3740

-10

RB1910

3183

3312

-129

螺纹钢出口

505

510

-5

RB1901

3852

3841

11

唐山钢坯

3260

3440

-180

RB1910-RB1905

-221

-196

-25

螺纹库存

294.73

288.97

5.76

RB1905-RB1901

-448

-333

-115

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

1229

1221

涨跌

 

1228

1221

涨跌

国产主焦煤指数

1532

1532

0

JM1905

1179.5

1198.5

-19

进口主焦煤指数

194

197

-3

JM1909

1261.5

1286

-24.5

临汾低硫焦煤

1700

1700

0

JM1901

1434

1429

5

港口进口焦煤库存

258

270

-12

JM1909-JM1905

82

87.5

-5.5

JM1905-JM1901

-254.5

-230.5

-24

 

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

1229

1221

涨跌

 

1228

1221

涨跌

天津港准一级

2220

2320

-100

J1905

1901

1993

-92

焦炭出口

345

359

-14

J1909

1794

1895

-101

四港焦炭库存

289

279

10

J1901

2294

2388

-94

J1909基差

426

425

1

J191909-J1905

-107

-98

-9

J1901基差

-74

-68

-6

J1905-J11901

-393

-395

2

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

 

5:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

28

1221

增减

东北

14

1285

84.24

84.24

0

华北

117

17007

77.23

77.13

0.1

华东

45

6265

70.81

70.4

0.41

中南

15

2037

75.85

77.06

-1.21

西南

8

1110

76.31

76.31

0

西北

15

2840

78.45

76.82

1.63

合计

214

30544

76.2

75.97

0.23

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

11月中旬

11月下旬

12月上旬

12月中旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

195.15

185.46

185.82

183.68

-2.14

-1.15%

生铁

万吨/

171.32

165.04

167.42

167.31

-0.11

-0.07%

钢材

万吨/

179.88

187.42

166.52

172.11

5.59

3.36%

焦炭

万吨/

33.32

33.31

32.94

33.11

0.17

0.52%

库存

万吨

1327.11

1258.71

1216.43

1214.03

-2.4

-0.20%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

7 国内样本企业螺纹钢周日均成交量调查

区域

本周均值()

增减%

本月均值()

增减%

华北

7916.4

-15.88

8759.35

72.03

东北

1434.5

424.02

655.52

-60.9

华东

31360.5

-4.57

32680.96

103.63

中南

10816

-17

12301.05

4.26

西南

7602

-20.29

8697.36

1.83

西北

1934.5

13.26

1943.53

-50.55

合计

61063.9

-8.62

65055.52

36.22

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

上周国内调查企业螺纹钢周日均成交量61063.9吨,较上周下降8.62%;月日均成交量65055.52吨,较上月增长36.22%


唐山钢坯价格震荡下行,截止1229日,普碳方坯价格至3260/吨,较前一周下跌180/吨。1227日,钢之家网站对唐山共16个主要钢坯仓库进行调查,钢坯库存总量为13.19万吨,较上周库存量减少1.98万吨。


国内五大钢种库存总量低位运行,上周国内各地建筑钢材库存继续小幅增加。截至1227日,钢之家网站重点监测的国内40个主要市场线材库存量在122.29万吨,周环比增加1.6万吨,增长1.33%。螺纹钢库存量在332.01万吨,周环比增加6.93万吨,增长2.13%

上周国内各地冷热板卷、中厚板库存减少。截至1227日,国内40个主要市场及港口热轧板卷库存量在215.86万吨,周环比减少11.2万吨,下降4.93%;冷轧板卷库存量在132.5万吨,周环比减少0.69万吨,下降0.52%;中厚板库存量在117.8万吨,周环比减少6.93万吨,下降5.56%


国内焦炭市场在短暂的企稳后跌势再起,上周焦炭市场新一轮100/吨降价开启,并且主要产地多数迅速落地,钢之家焦炭价格指数跌幅明显加大,国内焦炭价格自年内高点调整以来,主要地区共计五轮下跌,累计降幅500-600/吨。周内国内钢价再度走跌,钢材利润进一步压缩,下跌的压力快速传导至焦炭市场,同时焦炭市场供需边际偏空,市场承压下行。目前焦企库存小幅增加,钢厂按需采购,贸易商操作谨慎,港口库存继续小幅回升。

 


国内主要港口铁矿石库存总体呈回落态势,上周港口库存明显回升。据钢之家网站统计,截止1228日,北方五大港(青岛港、日照港、天津港、曹妃甸、京唐港)铁矿石日均到货量为118万吨,较上周增加7万吨。全国47个主要港口铁矿石库存量约为13900万吨,较上周末增加210万吨,日均疏港量较上周减少5万吨至267万吨。

其中,北方港口整体到港量增加,疏港量有所下降,库存大幅增加;长江沿岸港口到港量和疏港量均变化不大,库存整体较上周持平;南方港口则小幅上升。

 


国内高炉开工率高位波动,据钢之家网站对国内179家钢厂调查显示,截止1227日按容积计算开工率为85.02%,较1220日调查回落1.86个百分点,持续六周小幅回落。采暖季错峰生产的效果逐渐显现。此同时,钢之家统计的212家独立焦企产能利用率76.2%,较前一周上升0.23个百分点,独立焦企焦炭的平均库持续小幅下降后连续两周回升,但焦企无出货压力。目前钢厂采购总体稳定,但随着限产力度加大,检修增加,需求边际弱化,同时,近期国内钢材市场由强转弱,对焦炭市场形成利空影响。从整个产业链上下游来看,库存没有明显累积,但市场心态转差。目前国内焦炭市场仍有下行压力,但下跌空间有限。


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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