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东北
中南
华中
西南
西北
钢之家:油价大跌拖累商品市场 黑色系期现多数进入急跌模式
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2018-11-26 16:27:48[打印]A+ A-  +关注 
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【摘要】国际油价连跌7周,油价大跌加深市场对于未来全球经济下行的悲观预期。主要工业品价格全线走弱,大宗商品价格集体回调。钢铁产业链采暖季限产政策的执行不及预期,而钢厂生产的积极性较高,叠加进入季节性需求淡季及北材南下压力,市场价格疾速下跌。近期黑色系下跌是周期性、系统性的,同时,也与时间的节点有关。是宏观逻辑和产业逻辑的共振。

上周国内钢材现货市场延续下跌之势,钢之家长材指数周环下跌5.01%,扁平材指数下跌2.66%,跌幅加大。金融衍生品市场黑色系期货欲振乏力震荡下行,各品种均出现下跌,其中,焦炭、螺纹钢跌幅居前。焦炭主力合约脱离近一个月的震荡平台破位下行,且半年均线失守,市场信心坍塌,对港口准一级焦平仓价大幅贴水,表明对后市场看空的预期。从周内资金变动情况来看,黑色系资金净流出23.17亿,而前一周该数据是净流入7.04亿。上周焦煤受到空头资金明显加持,资金流入净增7.8%;其余品种多以多头资金离场为主,带动市场下跌,其中,螺纹钢、热卷失血严重,资金净流出分别为12.6%15.1%;焦炭多空分歧较大,周五空头资金大举进场,当日资金净流入8.16亿。本周一期市原油、铁矿石、锰硅等多品种惨遭跌停

 

市场方面,国内五大钢种社会库存总量连续七周下降,降幅收窄,国内调查的样本企业螺纹钢周日均成交量63435.6吨,较前一周下降15.13%。原燃料市场,上周国内铁精粉价格稳中有降,进口铁矿石大幅下跌,周内外盘铁矿石成交量有所增加,但依然相对低位,港口现货方面成交相对清淡;港口铁矿石库存持续回落。国产炼焦煤延续上涨态势,进口炼焦煤震荡偏弱运行。国内焦炭市场由强转弱,主要地区第一轮下跌落地,部分地区第二轮下跌开启,目前焦企库有所回升,但无出货压力,受钢材价格大幅下跌影响,钢厂利润快速压缩,钢厂的降价压力开始向上游传导,预计焦炭市场将继续走弱

 

宏观方面1121日,经合组织(OECD)在其最新的《经济展望》报告中发出警告称,随着全球经济扩张超过峰值,针锋相对的贸易冲突可能会使世界经济难以实现软着陆。其下调全球主要经济体经济增长预期,预计到2019年全球GDP将增长3.5%,而此前的预测为3.7%

截至10月末,央行口径外汇占款规模为21.3万亿元,环比下降915.76亿元,连续三个月下滑,但下降幅度已经有所减缓。10月末,央行口径外汇占款、外汇储备双双明显下降,表明央行在外汇市场加大了干预力度以稳定汇率。

随着我国经济发展进入新常态,以新产业、新业态、新模式为核心的新动能不断增强,成为推动我国经济平稳增长和经济结构转型升级的重要力量。 2017年“三新”经济增加值增速为14.1%,比同期GDP增速高2.9个百分点。

 

中美摩擦,《华尔街日报》曝出美国正试图动员盟友避免采购华为设备,则或许意味着中美贸易摩擦依然有进一步升级的可能。

 

环保方面,北京、河北、河南等地相继发布天气预警,将实行特别管控。河北省环境应急与重污染天气预警中心、中国环境监测总站、省环境气象中心联合会商,预计1124日至27日,河北省扩散条件持续转差,近地面受偏南气流、高湿和逆温影响,中南部和东部地区可能出现中度至重度污染过程,区域一(石家庄、保定、衡水、邢台、邯郸、定州、辛集、雄安新区)、区域二(唐山、廊坊、沧州)将达到橙色预警水平。根据河北省有关规定,启动Ⅱ级应急响应后,二氧化硫、氮氧化物、颗粒物的减排比例要达到全社会的20%以上,挥发性有机物减排比例达到15%以上。

 

资金方面,随着月末临近财政支出逐渐加大,叠加银行间流动性总量仍较为充裕,资金面整体宽松,央行已连续21个交易日暂停公开市场操作,除DR014R014利率因跨季因素有所抬升外,货币市场利率多数下行。从当前财政因素整体影响来看,目前全年新增地方政府专项债发行额度已基本用完且财政支出力度显著加大,助力资金面延续宽松;此外,11月并非缴税大月,税期对资金面影响相对较弱。

 

RMB汇率,上周美元指数波动上行,人民币汇率总体保持平稳,人民币兑美元中间价由6.9377上调至6.9306,累计升值71bp。同时境内结售汇整体趋稳,市场风险偏好改善,在岸人民币周中一度升至6.9219,后随着美元反弹又跌回到6.94一线。尽管金融市场在对外开放吸引境外投资者方面正在加速推进,然而外汇占款连续三个月减少,表明央行稳汇率的压力依然较大。此外,中美利差收窄也将持续施压跨境资本流动和人民币汇率。

 

后市预判

进入四季度以来,固定资产投资尤其是基建投资加力“踩油门”,到目前为止国家发改委审批核准的固定资产投资项目超过1400亿元,主要集中在交通、能源等领域。而地方也释放出基建提速的信号,多个项目获批,交通、能源等领域发展规划也密集公布。对钢材市场形成良好的托底作用。

行业方面,采暖季限产政策的执行不及预期,而钢厂生产的积极性较高,叠加进入季节性需求淡季及北材南下压力,市场承压运行。钢坯在暴跌过后已进成本线,而电弧炉成本则早已击穿,按照当前的价格部分板材生产企业已开始亏损,螺纹钢利润空间被快速压缩,在盈亏平衡附近。今年前三季度钢厂盈利丰厚,目前钢厂主动或被动限产的可能性几乎为零。库存方面,社会库存降幅继续收窄,厂库则继续上升。期货现货均运行在下降通道,且惯性较大。预计本周国内钢材、铁矿石、焦炭市场价格继续下行;预计国内炼焦煤市场以稳为主。

 

1 一周铁矿石期现分析

现货

期货与掉期

 

1123

1116

涨跌

 

1123

1116

涨跌

Platts 62%

68.9

75.1

-6.2

I1905

469.50

492.50

-23.0

钢之家62%

72.48

75.34

-2.86

I1909

458.50

479.00

-20.5

MB 62%

70.13

75.31

-5.18

I1901

497.00

521.00

-24.0

 

 

 

 

i1909-i1905

-11.00

-13.50

2.5

 

 

 

 

i1905-i1901

-27.50

-28.50

1.0

 

1123

1116

涨跌

 

1123

1116

涨跌

青岛港61%PB

565

580

-15

IOS1811

73.32

74.84

-1.52

青岛港65%巴粉

725

745

-20

IOS1812

67.13

72.07

-4.94

天津港PB块矿

765

780

-15

IOS1901

65.88

69.71

-3.83

辽宁66%铁精粉

670

670

0

IOS19Q1

65.01

68.28

-3.27

唐山66%铁精粉

825

835

-10

IOS19Q2

63.52

65.92

-2.4

到港发货

库存

 

本期

上期

涨跌

 

1123

1116

涨跌

澳州巴西发货量

2525.6

2672.5

-146.9

港口库存

14095

14060

35

 

本期

上期

 

日均疏港

280

289

-9

七港到港量

879.7

737.2

142.5

日均到港量

112

97

15

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨

2 一周螺纹钢期现分析

现货

期货

 

1123

1116

涨跌

 

1123

1116

涨跌

上海螺纹钢

4030

4440

-410

Rb1905

3350

3512

-162

北京螺纹钢

3840

4160

-320

RB1910

3239

3361

-122

螺纹钢出口

550

570

-20

RB1901

3623

3884

-261

唐山钢坯

3380

3640

-260

RB1910-RB1905

-111

-151

40

螺纹库存

342

308.32

33.68

RB1905-RB1901

-273

-372

99

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

3 一周焦煤期现分析

现货

期货

 

1123

1116

涨跌

 

1123

1116

涨跌

国产主焦煤指数

1535

1535

0

JM1905

1209

1231.5

-22.5

进口主焦煤指数

206

207

-1

JM1909

1277

1308

-31

临汾低硫焦煤

1720

1720

0

JM1901

1340.5

1385

-44.5

港口进口焦煤库存

308

313

-6

JM1909-JM1905

68

76.5

-8.5

JM1905-JM1901

-131.5

-153.5

22

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data注:库存为万吨,进口价格为美元

4 一周焦炭期现分析

现货

期货

 

1123

1116

涨跌

 

1123

1116

涨跌

天津港准一级

2670

2770

-100

J1905

1980

2067.5

-87.5

焦炭出口

380

382

-2

J1909

1920

1976.5

-56.5

四港焦炭库存

252

258

-6

J1901

2188

2410

-222

J1909基差

750

793.5

-43.5

J191909-J1905

-60

-91

31

J1901基差

482

360

122

J1905-J11901

-208

-342.5

134.5

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data  注:库存为万吨,进口价格为美元

5 独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

1123

1116

增减

东北

14

1285

82.37

81.95

0.42

华北

116

16877

78.04

77.31

0.73

华东

45

6265

80.66

83.36

-2.7

中南

15

2037

79.09

79

0.09

西南

8

1110

76.04

73.33

2.71

西北

14

2640

80.66

80.66

0

合计

212

30214

79

79.02

-0.02

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

6 中钢协会员钢企钢铁产量及库存变化

品种

单位

10月上旬

10月中旬

10月下旬

11月上旬

增减

增减幅%

粗钢

万吨/

198.74

195.11

190.57

191.64

1.07

0.56%

生铁

万吨/

176.93

175.37

168.74

171.47

2.73

1.62%

钢材

万吨/

181.15

181

187.15

171.59

-15.56

-8.31%

焦炭

万吨/

34.33

33.64

32.54

33.36

0.82

2.52%

库存

万吨

1261.9

1290.89

1222.03

1222.88

0.85

0.07%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

7 国内样本企业螺纹钢周日均成交量调查

区域

本周均值()

增减%

本月均值()

增减%

华北

9806

-13.97

5381.88

-19.97

东北

519.6

-59.34

1800.97

-52.51

华东

31845

-14.97

15945.64

-13.82

中南

10487

-12.59

11590.74

60.86

西南

7870

-5.64

8464.4

-8.39

西北

2908

-32.03

4187.52

-26.78

合计

63435.6

-15.13

48041.15

-8.64

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 

上周国内调查企业螺纹钢周日均成交量63435.6吨,较前一周下降15.13%;月日均成交量48041.15吨,较上月下降8.64%


唐山钢坯价格震荡走低,加速回落,截止1123日,普碳方坯价格至3640/吨,较前一周下跌260/吨。双休日,河北唐山部分普碳钢坯出厂价格累计下跌60元(周六跌80元,周日回涨20元)至3270元。1122日,钢之家网站对唐山共16个主要钢坯仓库进行调查,钢坯库存总量为17.78万吨,较上周库存量增加3.83万吨。


国内五大钢种库存总量低位运行,国内各地建筑钢材库存总体减少(上周汇总口径有变化,详细请查看建材库存汇总)。截至1122日,钢之家网站重点监测的国内40个主要市场线材库存量在117.295万吨,较上周四增加1.51万吨,增长1.3%。螺纹钢库存量在342万吨,较上周四减少4.43万吨,下降1.28%

上周国内各地热轧板卷和中厚板库存小幅下降,冷轧板卷库存小幅增加(当周汇总口径有变化,详细请查看板材库存汇总)。截至1122日,国内40个主要市场及港口热轧板卷库存量在219.59万吨,较上周四减少4.13万吨,下降1.63%;冷轧板卷库存量在142.03万吨,较上周四增加2.08万吨,增长1.44%;中厚板库存量在139.586万吨,较上周四减少2.02万吨,下降1.47%


上周国内焦炭市场由强转弱,钢材市场价格持续下跌,钢厂利润快速压缩,钢厂的降价压力开始向上游传导,国内主要地区焦炭市场首轮100/吨降价已经落地,钢之家焦炭价格指数由涨转跌。目前焦企出货正常,钢厂采购稳定,部分焦企仍在执行之前订单,新合同跟随市场,个别钢厂已向焦企提降第二轮100/吨;港口方面,成交价格重心下移,商家可供资源少,多数对后市仍继续看降,目前贸易商基本不集港,操作谨慎。

 


国内主要港口铁矿石库存呈回落态势,上周港口库存继续回落。据钢之家网站统计,截止1123日,北方五大港(青岛港、日照港、天津港、曹妃甸、京唐港)铁矿石日均到货量为112万吨,周环比增加15万吨。全国47个主要港口铁矿石库存量约为14095万吨,周环比增加35万吨,日均疏港量周环比减少9万吨至280万吨。

北方港口疏港量整体下降,库存小幅上升;长江沿岸港口整体到港量和疏港量均变化不大,库存总体持平;南方港口库存则继续小幅波动。 


国内高炉开工率高位波动,据钢之家网站对国内179家钢厂调查显示,按容积计算开工率为88.62%,较1115日调查回落0.08个百分点。与此同时,钢之家统计的212家独立焦企产能利用率79%,较前一周下降0.02个百分点,继续小幅回落;焦企焦炭的平均库继续小幅回升,但焦企出货情况尚好;原料方面,国内炼焦煤市场供需呈紧平衡,价格较为坚挺,继续对焦炭市场形成支撑。但国际油价大幅下跌,国内大宗商品下行,钢材市场运行在下行通道,同时对后期预计不佳,价格和利润均处高位的焦炭行业难以独善其身,市场将理性回归,预计下周国内焦炭市场继续走弱。


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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