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钢之家:黑色系期货走势分化 螺纹钢年内难以再创高点
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2018-11-06 20:54:07[打印]A+ A-  +关注 
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【摘要】风萧萧兮易水寒。进入四季度外围金融市场动荡影响加大,叠加国内经济下行压力日益明显,中美贸易争端的阴影挥之不去,由股市的下跌逐渐殃及至避险功能较强的大宗商品市场,201512月以来运行在上升通道的商品期市于910月份连收两阴。受益于供给侧改革及环保推动的黑色系期货亦出现分化走势:螺纹钢、焦炭高位震荡;铁矿石冲高回落;焦煤震荡走高;热卷则破位下行。事实上,在820日和111日两个时间窗口,螺纹钢期货均演绎出现“见光死”的行情,结合目前国内外市场环境、环保政策实施、季节性特点,四季度钢材市场大概率的将不再会出现年内高点。

 

大宗商品走势呈分化走势

116日,国内大宗商品期市涨跌互现,工业品指数下跌0.23%,农产品指数上涨0.51%,资金净流入15.52亿。苹果强势冲高,涨幅超3%;甲醇跌势未止,再创近期新低,跌超2%。黑色系走势分化,螺纹钢早盘跳水,终盘未能收复失地,跌破4000/吨,进入跌幅榜;焦炭延续涨势,强势运行;焦煤、动力煤飘红。

截止收盘,位于涨幅榜前列的:苹果涨3.51%,燃油涨1.74%,豆粕涨1.38%,焦炭涨1.33%,锰硅涨0.84%,硅铁涨0.69%,沥青涨0.66%

跌幅方面,郑醇跌2.53%,螺纹跌1.86%,沪铅跌1.68%,棉纱跌1.30%,玻璃跌1.27%PVC0.95%,热卷跌0.80%,棕榈跌0.79%

12018年以来至116日黑色系期货资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

1.33%

0.04%

0.10%

-0.10%

-1.86%

-0.80%

-0.22%

主力合约收盘价

2408.5

1370

629

510

3962

3719

 

指数累计涨跌幅

20.4%

3.4%

-0.4%

-4.9%

2.3%

-4.4%

 

品种沉淀资金(亿元)

96.17

25.74

16.63

43.59

134.38

28.39

344.9

当日品种流入资金(亿元)

2.73

-0.53

-0.36

1.95

4.96

-0.95

7.80

期间品种流入资金(亿元)

21.28

-1.31

0.54

-64.59

35.01

6.16

-2.91

品种资金净流入占比

28.42%

-4.84%

3.36%

-59.71%

35.23%

27.71%

-0.84%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

螺纹钢焦炭受到资金关注

116日,国内大宗商品期市资金净流入15.52亿,其中,工业品流入8.47亿,农产品流入7.05亿。分板块看,黑色系资金净流入7.8亿元,占工业品资金流入的92.1%;有色板块流出3.57亿;化工板块流入4.12亿;饲料板块流入1.38亿;油脂板块流出1.19亿。分品种看,资金流入较多的:苹果流入6.73亿、甲醇流入5.22亿、螺纹钢流入4.96亿、焦炭流入2.73亿;流出较多的:橡胶流出1.56亿、沪镍流出1.53亿、豆油流出1.01亿。

从当日资金流向可以看出,黑色系依然是资金关注的重点,得到资金的加持,占工业品资金流入的92.1%。焦炭在增量资金推动下维持强势;螺纹钢有空头资金入场;铁矿石多空分歧较大;焦煤则显示出跟随性。

 

市场再次演绎“见光死”

2018年是环保政策落实之年,打赢蓝天保卫战,持续实施大气污染防治行动,调整产业结构、能源结构和运输结构,淘汰落后产能,提高污染排放标准,加大节能减排考核力度,供给侧收缩的预期推动金融衍生品黑色系期货走强,钢材期货自3月下旬以来一路震荡上扬,820日,2018-2019年蓝天保卫战重点区域强化督查进入第二阶段,当日螺纹钢期货创近7年来新高,热卷期货创挂牌交易以来新高,同时,市场拐点出现,之后螺纹钢及热卷期货双双走弱。进入四季度,随着采暖季的来临,各地秋冬季防污染攻坚方案陆续出台,10月份唐山地区率先实施秋冬季错峰生产,此时市场亦不乏躁动,111日起,多地开始执行采暖季错峰生产方案,当日螺纹钢期货却脱离近期震荡平台破位下行,再次演绎“见光死”的行情。昭示着前期市场的拐点基本确立,四季度钢材市场大概率的将不再出现年内高点。

 

黑色系期货有补跌的要求

进入四季度外围金融市场动荡影响加大,美国股市经历了持续十年上涨后出现大幅调整,美银美林报告指出,标志着熊市的19个指标中,有14个或74%已被触发,并扰动全球金融市场,从股市发展历史来看,股市是实体经济的晴雨表,股市的价格会提前6个月反映实体经济的情况,而更为常见的是,股市的走向反映是市场预期,市场避险情绪增加。中国市场,四季度国内经济下行压力日益明显,中美贸易争端的阴影挥之不去,由股市的下跌逐渐殃及至避险功能较强的大宗商品市场,201512月以来运行在上升通道的商品期市于910月份连收两阴,其中10月份加速下行。黑色系期货尽管受益于供给侧改革及环保的推动,但也难以独善其身,出现分化走势。

 

四季度经济下行压力加大

1031日召开的中共中央政治局会议指出,当前经济运行稳中有变,经济下行压力有所加大,部分企业经营困难较多,长期积累的风险隐患有所暴露。10月份官方制造业PMI进一步下滑0.6个百分点至50.2,生产和新订单指数均加速下滑,脱离了201610月以来的较好景气区间。尤其显著的是,出口新订单指数继续大幅下挫,创下46.92016年以来最低。对此中央高度重视,要求增强预见性,及时采取对策。

 

钢材市场渐步入需求淡季

传统的“金九银十”,市场需求虽不及预期,但在9月份国内粗钢产量再创历史新高的同时,国内钢材库存却在低位运行,钢之家监测显示,10月份至今,除国庆节首周钢材社会库存小幅回升外,之后连续四周回落。11月份进入采暖季,明日阳历117日,农历930,就是二十四节气立冬时节,北方地区需求边际减弱,北材南下进程加速。

 

钢厂冬季限产或低于预期

今年从采暖季,生态环保部再度明确禁止民生、错峰生产等领域“一刀切”,包括京津冀及周边地区、长三角、汾渭平原、江苏、天津等多个地区也先后发布了针对秋冬季差异化错峰生产文件,相关要求和措辞较去年有所缓和,钢铁限产总量将不低于去年,但低于预期。

近日唐山市2018-2019年秋冬季钢铁行业错峰生产方案发布,结合政策鼓励和支持因素计算,2018年唐山市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨,占秋冬季纳入错峰限产范围高炉产能的31.55%。今年冬季唐山钢厂限产力度或低于上年同期。

 

鲁高耗能行业高质量发展

山东省近日印发《关于加快七大高耗能行业高质量发展的实施方案》,提出焦化行业转型升级目标:控制焦化行业产能总量,合理配置资源,优化现有产能,严禁新增产能。到2020年,全省焦化企业户数由目前的56家压减到40家以内,单厂区焦化产能200万吨/年以上企业达到8家以上,煤炭主产区及钢铁企业集聚区焦化企业产能比重提高到50%以上,炭化室高度5.5米及以上焦炉产能比重达到75%以上;到2025年,全省焦化企业户数压减到20家以内,单厂区焦化产能100万吨/年以下的全部退出,引导形成千万吨级规模的煤焦化企业集团,在环保排放和能源消耗上达到国内领先水平,煤炭主产区及钢铁企业集聚区焦化企业产能比重提高到70%以上,炭化室高度5.5米及以上焦炉产能比重达到100%,骨干企业综合实力明显增强,行业节能减排效果不断提升。

 

焦炭价格直逼近十年高位

10月份以来,受冬储需求、炼焦煤价格上涨、运输紧张,叠加冬季差异化错峰生产政策实施,钢厂焦炭采购积极,而焦企库存低位,国内主要地区2-3轮上涨基本落地,当前焦炭价格重返前期高点,直逼近十年高位。

目前采暖季限产已拉开帷幕,从各地出台的秋冬季防污染攻坚方案来看,焦化行业更为严格,且伴随部分落后产能年内退出,供给边际收紧。其中,山西吕梁地区公布采暖季限产方案,111日开始限产幅度(除供暖任务企业外)整体在50%以上;江苏徐州部分焦企开始逐步限产30%~50%;山西临汾地区前期已经限产50%以上。可以看出,焦炭供应与去年同期相比呈现基本持平或偏紧的格局。

 

综合观点

近期黑色系出现分化走势,钢材期现双双走弱,既有季节性因素,也有阶段性调整的要求,叠加四季度国内经济下行压力日益明显,中美贸易争端的阴影挥之不去,前期避险功能较强的大宗商品市场难以独善其身,螺纹钢、焦炭基差较大,换言之,对现货大幅贴水,表明对市场的谨慎预期。此外,从商品期货的金融属性来看,如果向上的空间有限,那么向下拓展也是一种选择。

近期国务院发布《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,在坚决有效防范地方政府隐性债务风险和金融风险的前提下,部署加大基础设施领域补短板力度、稳定有效投资,确保经济运行在合理区间。一是聚焦短板;二是分类施策;三是协同发力。数据显示,10月建筑业新订单及商务活动均加快扩张,处于高位景气区间。在房地产调控政策不变的前提下,房地产商通过加快开工和销售及时回笼资金,尽管冬季建材市场需求减弱,但仍保持韧性,而通过综合施策,四季度基建投资增速有望企稳反弹,同时按照惯例,四季度财政支出增多,对市场已形成利好。

在中美关系没有出现逆转的情况下,预计四季度钢材市场大概率的将不再会出现年内高点,同时钢材市场出现急跌的概率较小;焦炭市场或将高位震荡运行;炼焦煤2019年有上涨的预期。


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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