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钢材调整 焦炭期货暴跌愈5% 不止是恐高
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2018-08-30 22:17:53[打印]A+ A-  +关注 
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【摘要】8月国内股、债市场表现不佳,然而,商品期货市场却依旧风景独好,黑色系、能化板块、农产品等“你方唱罢我登场”,PTA期货单月整体大涨近30%、焦炭期货至7月中旬以来至最高点疯涨近35%、苹果期货年内涨幅超过50%,很多商品期货品种创了近年或挂牌交易以来新高。黑色系受益于供给侧改革红利及蓝天保卫战助推不同凡响,在近两个月持续亢奋后,近期疲态显现,高位回落。当日焦炭期货盘中资金出现大挪移,多头离场,一度资金流出近13亿,而空头入场资金加持约7.5个亿,焦炭期货遭到霜打。

 

商品期货板块明显分化

周四(830日),国内大宗商品期市涨跌互现,板块间出现明显分化走势,工业品指数下跌0.40%,农产品指数微涨0.05%,资金净流入3893万元。黑色系重挫,而原油、农产品板块“风光独好”,煤焦钢领跌期市,其中,焦炭暴跌,盘中疾挫一度超过6%,令市场惊愕,20187月中旬以来,最高近35%的疯涨,当日出现明显降温。环保限产影响边际减弱。

截止收盘,位于涨幅榜的:沪铅涨2.33%,原油涨2.25%,沥青涨2.14%,燃油涨1.85%,豆二涨1.59%,豆粕(3110, 47.00, 1.53%)1.53%,菜粕涨1.1%。跌幅方面:焦炭跌5.28%,螺纹跌2.51%,硅铁跌2.30%,热卷跌1.94%,锰硅跌1.44%PTA1.08%,郑棉跌1.06%


1 2018年以来至830日黑色系期货资金流向

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约日盘涨幅

-5.28%

-0.67%

0.81%

0.21%

-2.51%

-1.94%

-1.56%

主力合约收盘价

2448

1253.5

624.8

484.5

4118

4146

 

指数累计涨跌幅

23.3%

-4.4%

0.6%

-8.7%

9.7%

8.8%

 

品种沉淀资金(亿元)

95.59

18.85

18.16

39.57

127.60

22.15

321.9

当日品种流入资金(亿元)

-5.22

-0.36

0.36

4.52

-4.18

-0.99

-5.87

期间品种流入资金(亿元)

20.70

-8.20

2.07

-68.61

28.23

-0.08

-25.89

品种资金净流入占比

27.64%

-30.31%

12.87%

-63.42%

28.41%

-0.36%

-7.44%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data


商品资金流向以及简析

30日,国内大宗商品资金净流入3893万元,其中,工业品流出1618万元,农产品流入5511万元。分板块看:黑色系资金净流出5.87亿元;有色板块流入3.63亿;原油板块流入1.33亿;饲料板块流入2.39亿;油脂链流入2.44亿。分品种看:资金流入较多的品种中,铁矿石流入4.52亿元,连续2日资金流入;豆粕流入2.48亿元,连续3日资金流入;铝流入1.72亿元,连续5日资金流入。流出较多的品种中,焦炭流出5.22亿元,结束连续3日资金流入;螺纹流出4.18亿元,连续4日资金流出;棉花流出1.01亿元,连续3日流出,且近7个交易日中有6日为资金流出。

伊朗出口下跌叠加EIA利好,布油创七周收盘新高,提振国内原油期货,在增量资金推动下,原油指数收涨2.08%

今年45月份下游聚酯企业开工率达到了110%-120%PTA工厂生产不能满足,造成了现货的持续紧张,货紧价扬。

黑色系期货黑色系受益于供给侧改革红利及蓝天保卫战助推不同凡响,在近两个月持续亢奋后,近期疲态显现,高位回落。


阶段性供需错配有预期

焦化行业属于重污染行业,行业淘汰落后产能、行业整合、产业升级、产业入园、提高集中度、实施“特别排放”,符合新时代高质量发展的要求。环保督查范围扩大,特别是在2+26城市基础上纳入汾渭平原,焦炭的主要产地环保压力增大,特别是山西省,4.3米焦炉占比66%,作为落后产能,如果短期内全部退出,对焦化行业供给影响较大,尽管非“一刀切”式的短期淘汰,但按照《山西省大气污染防治2018年行动计划》,2018101日前,40%的焦化企业完成大气污染物特别排放限值改造,2019101日前全省焦化企业全部完成大气污染物特别排放限值改造的要求,在产业入园和101日前,40%的焦化企业完成大气污染物特别排放限值改造的过程中,除了环保限产,部分中小焦企及经营管理较差的焦企退出成为必然,同时新增产能严苛,阶段性供需错配将对焦炭市场价格起到较大的影响。

目前无论是大型焦化企业还是中小型焦化企业,销售情况良好,订单饱满,普遍低库存或无库存,下游钢厂库存处于正常水平,部分偏低,在钢厂高利润下补库积极,主要地区经过五轮上涨,累计涨幅500-550/吨,局部区域已经出现第六轮上涨后,看涨情绪不减,尽管近期贸易商拿货较前期有明显好转,但焦炭供需总体呈现紧平衡。

 

地区

独立焦化企业

企业
数量

总产能
(
万吨)

产能利用率%

31

增减

东北

14

1285

73.62

-0.43

华北

117

17137

75.24

-0.99

华东

45

6265

67.67

-2.63

中南

15

2037

78.97

2.94

西南

8

1110

74.86

3.6

西北

14

2640

72.41

0.84

合计

213

30474

73.61

-0.69

 数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data


以钢定焦供需或将失衡

“以钢定焦”实施主要是京津冀及周边、山东、河北、河南等地区。如果严格执行,短期内河北基本平衡,需求少量补充,山东、河南焦化产能受影响较大。从远期看,总量将出现错配,由于钢铁产业和焦化产业在布局上存在区域的不平衡,独立焦企存在成为必要,而独立焦企新建需要满足在产煤地区,区域环境容量、物流、采购半径等也制约新增产能。

 

棚改差异化有负面影响

30日,长春市人民政府办公厅下发《关于取消棚改项目货币化安置购房奖励政策的通知》称,为加强房地产市场调控,稳定商品房销售价格,鼓励被征收人选择房屋安置,新启动实施的棚改项目取消货币化安置购房奖励政策,鼓励有条件的棚改项目新建一定数量的回迁安置住房。

棚改货币化安置,被认为是近年来三四线城市房价上涨的重要原因。棚改货币化安置将逐渐进入尾声的消息在近日频现,令市场担忧财政政策的收缩或将影响基建和房地产相关行业的投资。预计三四线城市会有更多货币化取消的案例出现。

 

外部环境影响风险偏好

中美贸易争端升级悬而未决,俄罗斯面临美国新一轮制裁,近两年来G20国家间商品贸易首次下滑,土耳其危机卷土重来,中东局势动荡,伊朗石油出口面临美国的重压。外部环境多变,国内经济下滑,市场风险偏好下降。

 

综合观点

宏观经济相对疲软仍会压制整体市场需求,外部环境变化,如中美贸易升级没有缓解及近期土耳其里拉贬值危机再度殃及新兴市场,均使的市场风险偏好下降。尽管在楼市调控政策不变,资金持续流出,债券市场整体机会不大,股市持续低迷,商品不仅存在通胀预期,同时,部分品种的产业政策如黑色系供给侧收缩,受到了资金的热捧,但就目前而言,从时间的节点和黑色系行情长度已经超出市场预期,市场调整属理性回归,同时部分产品也在轮动。


(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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