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中南
华中
西南
西北
商品期市多数上涨 焦炭反弹行情可期
杏仁黄 秋叶褐 胭脂红 芥末绿 天蓝 雪青 银河白 http://www.steelhome.cn[钢之家 SteelHome] 2017-11-20 22:03:09[打印]A+ A-  +关注 
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【概要】近期国内焦炭现货市场稳中偏强运行,上涨的气氛持续涌动,乍暖还寒,局部地区涨跌互现。山西临汾、长治等地成交持续好转,焦炭出厂价格出现50-100/吨的反弹;江苏徐州地区,前期价格超跌,近期环保力度较大,货紧价扬,出现三轮反弹,累计涨幅150/吨;安徽地区,受周边市场的带动,二级冶金焦价格底部已抬升100/吨,并继续提涨50/吨;河北邯郸地区,焦炭出厂自提价格涨50/吨。部分地区,焦企接受前期钢厂调降,焦炭价格补跌。上周,京津冀及周边2+26城市环保限产全面实施的影响与外盘国际油价大跌、基本金属下挫、海运费回落等因素共振,叠加10月份中国经济数据不及预期,金融衍生品市场黑色系期货一度重挫。本周开局,黑色系期货由分化到全线上扬,“双焦”领涨。 

周二(1121日),国内大宗商品期市多数上涨,工业品指数上涨1.20%,农产品指数上涨0.36%,资金净流入3.10亿,黑色系维持涨势。截止收盘,“双焦”主力合约上涨近3%,而远月1805合约大涨4.80%-5.19%;螺纹钢、甲醇、沥青主力合约涨逾2%,玻璃在持续上涨后当日继续飘红。跌幅方面,沪铝再度破位后连续两日大幅下挫,当日收跌2.35% 

1 929日至1121日黑色系期货资金流向  单位:万元

 

焦炭

焦煤

郑煤

铁矿石

螺纹钢

热卷

黑色系

主力合约当日涨幅

2.90%

2.76%

-0.34%

0.97%

2.67%

1.44%

1.73%

主力合约收盘价

1917.5

1227.5

638

470

3763

4017

 

指数累计涨跌幅

0.6%

8.8%

-2.1%

5.9%

3.7%

-0.5%

2.7%

品种沉淀资金

86.10

26.05

22.15

112.31

124.99

29.46

401.1

当日品种流入资金

2.41

-0.78

-0.73

-3.41

1.09

-1.39

-2.81

期间品种流入资金

22.70

-0.65

1.75

18.51

4.89

-2.34

44.86

品种资金净流入占比

35.80%

-2.43%

8.58%

19.73%

4.07%

-7.36%

12.59%

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

资金流向简析

进入10月上旬,国内大宗商品期市逐渐摆脱了9月份以来的下跌阴霾,黑色系多数品开始震荡运行,并逐渐走强,11月份整体价格重心上移。10月份至今,焦煤、铁矿石先后出现强劲反弹,指数涨幅分别在8.8%5.9%;从资金流向变化来看,焦煤主要呈现空方平仓盘推动价格上涨。与此同时,随着现货市场焦炭跌进成本线,在钢厂高额利润及钢厂和焦企焦炭库存逐渐消化的背景下,叠加局部地区超跌反弹,资金再度大幅沉淀该品种,增量为35.80%,为近1个多月来黑色所有品种资金增量第一。事实上,期货市场热点已由环保限产对原料的抑制转向采暖季结束后需求改善的预期,原料由前期的贴水结构变为升水结构,而05合约受到资金的明显关注。螺纹钢主力合约先行一步,由01合约移仓换月至05合约;同时,铁矿石、焦炭也加快了步伐。

1121日,大宗商品期市资金净流入3.10亿元,其中,工业品流入2.40亿,农产品流入7067万元。分板块看,前一交易日资金大幅流入的黑色系5.6亿,占工业品资金净流入量的90.47%;当日出现分流:化工板块资金沉淀明显,净流入4.65亿,农产品饲料板块资金流入1.37亿,黑色系净流出2.18亿,贵金属资金净流出4.14亿。分品种看,前一交易日有大量资金沉淀于焦炭,资金净增加4.88亿元,焦煤资金净增加2.35亿;而当日资金明显流入甲醇,资金净增加3.57亿,流出前两位的品种为铁矿流出3.41亿元,黄金流出2.69亿元,前期的避险情绪有所释放。

 

利空有所释放

前期随着秋冬季环保题材持续发酵,叠加之前6月下旬至9月下旬焦炭价格张速过快,国内焦炭市场主产地经历九轮下跌,累降700/吨,部分地区跌幅更是达到750/吨之多,在黑色产业链上钢铁行业大幅盈利700-1000/吨、国内炼焦煤生产矿企平均盈利200-400/吨的背景下,焦化行业出现全面亏损。钢之家测算,按照煤焦转换+化产收益,11月份截止20日,国内焦企平均亏损幅度在-124/吨至-163/吨 ,而在10月份尽管月内焦炭价格大幅下跌,焦企吨焦毛利仍在209-280/吨左右,平均利润已较上月下降了159%。产业链上下游日润巨大的差异,也使得利空得到一定的释放,利润让渡要求油然而生。

114日工业和信息化部办公厅和环境保护部办公厅印发《关于“2+26”城市部分工业行业2017-2018年秋冬季开展错峰生产的通知》,是对前期限产方案的细化和延伸,《通知》再次强调了钢铁、焦化、铸造、建材、有色和化工行业限产标准,并要求各地方政府按照“一企一策”原则,确定实施错峰生产的企业名单、停限产装备及最大日产量、停限产时限、停限产方式。之前,唐山市人民政府印发了《唐山市2017-2018年采暖季钢铁行业错峰生产方案》,方案限产细节基本符合市场预期,其中,“一厂一策”对于高标准的环保达标企业给予更大的政策倾斜,限产措施的创新引起的市场的关注,但出台后市场表现较为平静。至此,市场前期对于采暖季环保限产的预期已经相对充分。

 

限产效果明显

自河北邯郸、河南安阳等地钢厂率先从10月份开始限产,至目前京津冀及周边2+26城市采暖季错峰生产全面实施,国内高炉开工率呈现下降态势,据钢之家网站对国内156家钢厂调查显示,截止1117日,按容积计算高炉开工率为83.7%,较前一周调查回落2.35个百分点,至此,国内钢企高炉开工率已连续八周回落,产能利用率由90.84%降至83.7%,下降7.14个百分点,创全年的低点,预计后期仍将小幅下降。


环保限产供需两弱,截止1117日,钢之家统计的203家独立焦企产能利用率68.18%,较前一周下降2.04个百分点,再创年内最低。10月份焦企进入秋冬季环保限产以来,国内独立焦企产能利用率下降9.01个百分点。

2:独立焦企产能利用率变化

地区

企业数量

总产能

产能利用率对比(%

1117

929

增减

东北

14

1265

78.42

79.23

-0.81

华北

112

16672

66.62

76.25

-9.63

华东

45

6170

71.17

78.61

-7.44

中南

15

2137

65.66

80.34

-14.68

西南

8

1240

61.85

65.08

-3.23

西北

9

1498

73.6

85.46

-11.86

综合

203

28982

68.18

77.19

-9.01

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 

雾霾多发影响

冬季北方地区雾霾进入多发期,环保限产成为常态。近日唐山预测出现中度至重度污染天气过程,自112015-2112时,采用湿法脱硫的烧结机、竖炉全部停产,采用半干法脱硫的烧结机继续限产50%,焦企出焦时间延长至48小时。112018-2112时钢企、焦化等重点用车企业禁止运输车辆进出厂区,港口集疏运输车辆禁止进出港区。

 

政策执行如何

唐山市钢铁行业错峰生产方案中对于环保先进企业,以及环保落后企业的生产限制标准实际上存在较大弹性,引发市场对限产执行力度不确定性的争议。因此,未来政策的执行情况,同样也是市场关注的重点。目前工信部和环保部两部门明确采暖季执行限产50%的城市为石家庄、唐山、邯郸、安阳。据钢之家统计实际上包括主动要求限产的城市增至8个省, 34个城市,其中,16个城市限产50%,甚至陕西、四川成都也加入了限产的行列。从目前钢厂限产结果来看,目前唐山、天津、石家庄、邯郸、河南安阳执行力度较大,但也有部分企业由于有供暖任务,限产比例没有达到政策要求的水平,个别地区钢企高炉出现复产现象,从而缓解了对焦炭市场的压力。

采暖季限产全面实施已近一周的时间,目前市场供需基本平衡,山西、江苏等地成交持续好转,中间商逐渐开始活跃,有囤货现象,部分地区焦企限产力度较大,焦炭供应由松趋紧;钢厂方面,焦炭平均库存前期有所下降,山东地区主导钢厂焦炭库存小幅回落。 

3:京津冀晋鲁豫10月份粗钢、生铁减量大于全国

 

粗钢

生铁

钢材

10

9

日均环比%

10

9

日均环比%

10

9

日均环比%

全国

6001

5960

-2.56

7236

7183

-2.5

9179

9356

-5.07

京津冀   晋鲁豫

2646

2731

-6.25

2897

3029

-7.45

3901

4189

-9.87

其他省市

3356

3229

0.56

4340

4154

1.1

5277

5167

-1.17

数据来源:钢之家数据中心 www.steelhome.cn/data

 

供应开始收缩

焦炭前三季度供应整体呈现增长状态,但同比增速逐步下滑,尤其进入三季度末后产量出现明显下滑状态,四季度将更加显著。国家统计局数据显示,201710月中国规模以上焦炭产量3479万吨,环比减少166万吨,同比下降12.6%;日均产量112.23万吨,日均环比下降7.63%1-10月中国焦炭产量36476万吨,同比下降1.6%;累计年化产量43795.2万吨,低于去年全年的44911万吨。与此同时,前10个月,我国生铁产量同比增长2.7%。供应端在三四季度呈现收缩状态将对焦炭市场价格形成重要支撑和驱动。

 

市场热点转移

10月份以来,商品期货对市场的预期和发现功能在黑色系上体现的淋漓尽致。市场的热点逐渐由01合约转向05合约,从而更多的体现了市场对2018年中国经济增长及季节性需求旺季的良好预期。就原料而言,如果说2+26城市采暖季错峰生产对原料,尤其是对炼焦煤和铁矿石形成确定性的抑制,那么,采暖季结束后对焦煤、铁矿石的需求则是确定性的增加,当焦炭跌进成本线,FMG超特粉的市场价格降至接近成本时,同时,焦煤大矿长协价格保持稳定,黑色系原料率先反弹即在情理之中。而螺纹钢主力合约1710在完成交割直接移仓至1805合约,彰显市场做多的意愿。

(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517)

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